Κατεύθυνση αναζητεί {LF}το Χρηματιστήριο Αθηνών

Μετά τα υψηλά έτους (+47%) στο τέλος του Ιουλίου, όπου ο Γενικός Δείκτης ανήλθε στις 900 μονάδες, το Χρηματιστήριο της Αθήνας, εδώ και δυόμισι μήνες κινούμενο σε στενό εύρος διακύμανσης (στις 840-890 μονάδες), συσσωρεύει δυνάμεις προσπαθώντας να απορροφήσει τα κέρδη των πρώτων επτά μηνών, αναζητώντας νέους καταλύτες αλλά και κατεύθυνση. Οι συναλλαγές παραμένουν σε χαμηλά επίπεδα, ενώ στις τελευταίες συνεδριάσεις, όπως και χθες (+0,02%), ο Γενικός Δείκτης σημειώνει οριακή μεταβολή.

Ορισμένοι χρηματιστές παρατηρούν πως οι έχοντες μετοχές δεν έχουν κανέναν λόγο να πουλήσουν ύστερα από μια δεκαετία υπομονής (και κατάρρευσης των τιμών), ενώ από την άλλη οι αγοραστές δεν έχουν κανέναν λόγο να ανεβάσουν τις τιμές, ιδιαίτερα όταν στο νέο σκηνικό που δημιουργείται θα χρειαστούν αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου παράλληλα με τις εταιρικές εκδόσεις ομολόγων που περιορίζουν τη ρευστότητα.

Ιστορικά, λένε, τέτοιες περίοδοι οδηγούν σε μια μικρή διόρθωση ώστε να αποκτήσει ανοδική δυναμική η ελληνική αγορά, η οποία εξάλλου την τελευταία 10ετία βρίσκεται 65% χαμηλότερα όταν οι μετοχές παγκοσμίως σημείωσαν άνοδο 170%. Ο ρυθμός αύξησης των εταιρικών κερδών μπορεί να καθορίσει και τις αποτιμήσεις σε μια περίοδο, όμως, που οι ανησυχίες για την παγκόσμια οικονομία αυξάνουν το ασφάλιστρο κινδύνου (risk premium) των μετοχών, μετριάζοντας τις επιπτώσεις από τυχόν περαιτέρω αποκλιμάκωση των αποδόσεων των ομολόγων. Για την UBS πάντως, που συνεχίζει να συστήνει ανοδικές (long) θέσεις στην ελληνική 10ετία, ο επόμενος στόχος για μείωση των αποδόσεων (και άρα άνοδο των τιμών) στο 1,25% (από 1,4% χθες) δείχνει εφικτός, την ώρα που τα ελληνικά ομόλογα έχουν ακόμη τα μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου στην ευρωζώνη. Σήμερα, εκτιμούν αναλυτές της αγοράς, καταλύτη (όσον αφορά τις εγχώριες διεργασίες) για την αγορά θα μπορούσε να αποτελέσει η εκκίνηση του προγράμματος «Ηρακλής», του σχεδίου κρατικής εγγυοδοσίας επί των ομολόγων υψηλής διαβάθμισης τιτλοποιήσεων (Asset Protection Scheme) για τα κόκκινα δάνεια των τραπεζών, καθώς θα μπορούσε να συμπαρασύρει το σύνολο του Χρηματιστηρίου και να ενισχύσει της προοπτικές αναβάθμισης της ελληνικής οικονομίας.

Διεθνώς πάλι, σύμφωνα με τη UBS, οι χρηματοπιστωτικές αγορές εμφανίζονται περισσότερο ευάλωτες στους γεωπολιτικούς κινδύνους, από τις συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή, τις εμπορικές διαμάχες και το Brexit ως και τις αμερικανικές εκλογές του 2020. Στο πλαίσιο αυτό, συστήνει στους επενδυτές να ακολουθούν μια βήμα βήμα προσέγγιση για την αφομοίωση πολιτικών ειδήσεων πριν λάβουν τις τελικές (επενδυτικές) τους αποφάσεις. Το τέλος, πάντως, του σημερινού οικονομικού κύκλου θα μπορούσε να προέλθει από την επιδείνωση των εμπορικών συγκρούσεων που πιέζουν τις οικονομίες των ΗΠΑ, της ευρωζώνης και της Κίνας, οδηγώντας την παγκόσμια οικονομία σε στενωπό. Για την ελβετική τράπεζα, ωστόσο, η παγκόσμια οικονομία θα επιβραδύνει, αλλά ο κόσμος δεν θα βρεθεί σε ύφεση το 2020, με την όποια ανάκαμψη να έρχεται αργά κάποια στιγμή στο β’ εξάμηνο του επομένου έτους.

ΣΥΣΤΑΣΕΙΣ. «Αύξηση θέσεων» με τιμή-στόχο τα 20 ευρώ εξέδωσε για τη μετοχή της Jumbo η Παντελάκης Χρηματιστηριακή, σημειώνοντας πως η εταιρεία άγγιξε νέο ρεκόρ καθαρών εσόδων για έκτη συνεχόμενη χρονιά το 2019, ενώ καθώς η ρευστότητά της αναμένεται να προσεγγίσει 350 εκατ. ευρώ στη χρήση που διανύουμε, υπάρχουν περιθώριά για επιπλέον μερίσματα και επιστροφές κεφαλαίου. «Αύξηση θέσεων» με τιμή-στόχο τα 19,6 ευρώ εξέδωσε και η Euroxx Securities, σημειώνοντας τις ισχυρές λειτουργικές επιδόσεις στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, την ανάκαμψη των εγχώριων πωλήσεων και τα χαμηλότερα λειτουργικά έξοδα. Να σημειωθεί ότι η μερισματική πολιτική της εταιρείας αναπροσαρμόζεται προς τα πάνω καθώς αυξάνει κατά 20%.