Οι φόβοι για την Thomas Cook πίεσαν και το Χρηματιστήριο Αθηνών

Οι φόβοι για τις συνέπειες της χρεοκοπίας της Thomas Cook στην ελληνική τουριστική βιομηχανία και συνολικά στο σύνολο της οικονομίας, το αρνητικό κλίμα στις ευρωπαϊκές αγορές με τον δείκτη μεταποίησης στην ευρωζώνη να βρίσκεται στα όρια της ύφεσης, αλλά και οι επικείμενες μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίων και εκδόσεις εταιρικών ομολόγων που πιέζουν τη ρευστότητα στην αγορά οδήγησαν σε πιέσεις χθες το Χρηματιστήριο Αθηνών.

Στην αγορά εκφράζονται φόβοι πως η κατάρρευση της Thomas Cook θα οδηγήσει σε ντόμινο εξελίξεων που θα επηρεάσει ταξιδιώτες, προμηθευτές, ξενοδοχεία, εργαζομένους και ασφαλιστικές εταιρείες, ενώ αναμένεται σημαντικό πλήγμα στον ξενοδοχειακό κλάδο, τον τουρισμό και την οικονομία συνολικά.

Και ενώ χθες επέστρεψαν στην Αθήνα οι θεσμοί με μία μακρά λίστα «προαπαιτουμένων», το γεγονός ότι κορυφαίες εταιρείες διαχείρισης που τοποθετούνται μεσομακροπρόθεσμα στις αγορές και τα τελευταία χρόνια απείχαν (π.χ. Fidelity) επιστρέφουν στην ελληνική αγορά, αποτελεί θετική εξέλιξη για τη μακροπρόθεσμη πορεία του Χρηματιστηρίου με τους διαχειριστές κεφαλαίων να εστιάζουν πια στις προοπτικές των εισηγμένων εταιρειών και στα επενδυτικά τους σχέδια. Η γενικότερη βελτίωση του κλίματος για το ΧΑ έχει να κάνει και με τις προοπτικές των τραπεζών και την αίσθηση της μείωσης των κινδύνων που σε άλλες περιόδους δημιουργούσαν ευρύτερες επενδυτικές αναστολές, παρατηρούν αναλυτές της αγοράς.

Το πλάνο τιτλοποίησης του ΤΧΣ, αλλά και η ανακοίνωση της αύξησης κεφαλαίου της Lamda Development ενίσχυσαν την πεποίθηση ότι οι βασικές συνθήκες για σημαντική μεταστροφή του κλίματος στην οικονομία προχωρούν προς τη σωστή κατεύθυνση. Την ίδια στιγμή οι αποδόσεις των ελληνικών τίτλων σταθερού εισοδήματος βρίσκονται σε κάθετη πτώση. Η χώρα δανείζεται πλέον για 10 χρόνια φθηνότερα κατά 70% σε σχέση με την αρχή του έτους, ενώ το επιτόκιο υποχώρησε χαμηλότερα του 1,4% που έχει κλειδώσει – μετά τις επίπονες προσπάθειες του ΟΔΔΗΧ – το μέσο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους για τα επόμενα 17 χρόνια.

Από την άλλη πλευρά, η νέα ομολογιακή έκδοση του ΟΤΕ, με επιτόκιο 0,875%, θα ανοίξει τον δρόμο για νέες εκδόσεις και αναχρηματοδοτήσεις των εισηγμένων εταιρειών με σαφώς καλύτερα επιτόκια από το 2,08% που είναι σήμερα η μέση απόδοση των εταιρικών εκδόσεων της ελληνικής αγοράς, από 2,76% πάντως στις αρχές του χρόνου.

Μετά τον ΟΤΕ, τα ΕΛΠΕ, με κύριους αναδόχους τις Credit Suisse και Goldman Sachs International προχωρούν σε διερευνητικές συναντήσεις με επενδυτές , με στόχο την έκδοση 5ετούς ομολόγου, ώστε μεταξύ άλλων να εξαγοραστεί ομόλογο λήξης 2021, το οποίο φέρει επιτόκιο 4,875%, ενώ στις ουρά για άλλες εταιρικές εκδόσεις βρίσκονται οι Alpha Bank, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή κ.ά.

Για τις ελληνικές εταιρείες, σύμφωνα με την Beta Securities, αυτό σημαίνει: α) χαμηλότερο επιτόκιο αναφοράς στις αποτιμήσεις, β) πρόσβαση σε μεγαλύτερη ρευστότητα με χαμηλότερο κόστος, γ) επενδύσεις με υψηλότερο βαθμό απόδοσης, δ) υψηλότερα κέρδη προ φόρων, ε) δυνητικά υψηλότερες μερισματικές απολαβές για τους μετόχους τους.

Μια δεύτερη ανάγνωση αυτής της συγκυρίας έχει να κάνει και με τις δυνητικές εισροές στην εγχώρια αγορά σε μετοχές που έχουν ισχυρές και συστηματικές μερισματικές αποδόσεις. Οσες εταιρείες έχουν τη δυνατότητα να δίνουν το μεγαλύτερο μέρος της παραγόμενης ρευστότητάς τους σε μέρισμα θα βρεθούν πολύ σύντομα στο επίκεντρο όσων θα αναζητούν μια σταθερή απόδοση ως κόστος ευκαιρίας για τα κεφάλαιά τους. Η λίστα όσων εταιρειών πληρούν τα κριτήρια αυτά είναι πολύ συγκεκριμένη: ΟΠΑΠ, Αεροπορία Αιγαίου, Motor Οil, ΟΤΕ, Autohellas, ΑΔΜΗΕ, Ελληνικά Πετρέλαια, ΟΛΠ, ΟΛΘ, Jumbo, Μυτιληναίος, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, Τράπεζα της Ελλάδος είναι κάποιες από τις εταιρείες που σε κάθε χρήση τα τελευταία δέκα χρόνια έχουν μοιράσει μερίσματα με υψηλότερη απόδοση από μια τυπική τραπεζική κατάθεση.