Ασκήσεις ισορροπίας για τα αμερικανικά επιτόκια

Ο επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ Τζερόμ Πάουελ βρίσκεται ενώπιον των δυσκολότερων αποφάσεων στη μέχρι τώρα θητεία του στη Fed. Με την αμερικανική οικονομία να αντιμετωπίζει προκλήσεις κυρίως λόγω του εμπορικού πολέμου με την Κίνα και με τον Ντόναλντ Τραμπ να ασκεί συνεχώς κριτική στην κεντρική τράπεζα, ο Πάουελ καλείται να βρει τη χρυσή τομή ώστε να ικανοποιήσει τόσο τις απαιτήσεις των αγορών όσο και να μη βάλει σε νέες περιπέτειες την οικονομία των ΗΠΑ.

Οι αγορές περιμένουν πλέον με μεγάλο ενδιαφέρον την ομιλία του αμερικανού κεντρικού τραπεζίτη στην ετήσια συνάντηση της Fed στο Jackson Hole του Γουαϊόμινγκ, όπου ο Πάουελ αναμένεται να δώσει ενδείξεις για τη βραχυπρόθεσμη πολιτική της τράπεζας. Ο Πάουελ αναμένεται να στείλει νέο σήμα ότι η τράπεζα είναι έτοιμη να μειώσει ξανά τα επιτόκια, κερδίζοντας περισσότερο χρόνο για να κρίνει τις επόμενες κινήσεις του με βάση τις εξελίξεις στην αμερικανική οικονομία.

Οι παρατηρητές της Fed περιμένουν από τον Πάουελ στην ομιλία του την Παρασκευή στο θέρετρο να μην κάνει τίποτε για να διαψεύσει τη γενικευμένη αντίληψη ότι η κεντρική τράπεζα θα μειώσει τα επιτόκια κατά επιπλέον 0,25% τον επόμενο μήνα. Το εάν ο ίδιος όμως θα ανοίξει την πόρτα σε ακόμη μεγαλύτερη μείωση της τάξης του 0,50% δεν είναι ακόμη σαφές, σχολίαζε το Bloomberg. Πριν από λίγες μόλις εβδομάδες ο Τζερόμ Πάουελ ανακοίνωσε μείωση των επιτοκίων κατά 0,25%, ώστε να διαμορφώνονται πλέον στο εύρος από 2% έως 2,25%.

Εκείνο που απασχολεί τον Πάουελ είναι το σοκ της οικονομίας από τον εμπορικό πόλεμο με την Κίνα, τα ήδη πολύ χαμηλά επιτόκια, οι αρνητικές αποδόσεις στα κρατικά ομόλογα, οι συνεχείς επιθέσεις στο πρόσωπό του από τον Τραμπ και ο συνεχώς αυξανόμενος κίνδυνος για ύφεση στην αμερικανική και την παγκόσμια οικονομία.

Σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς, η Fed δεν φαίνεται να θέλει να αλλάξει ολοκληρωτικά νομισματική πολιτική με αυτές τις μειώσεις των επιτοκίων, αλλά να τονώσει με έκτακτη ρευστότητα την οικονομία για να ξεπεραστούν οι βραχυπρόθεσμες προκλήσεις. Αυτό είναι και το πιο δύσκολο έργο για τον Πάουελ, καθώς θα πρέπει να βρει την κατάλληλη ισορροπία και να περάσει ακριβώς το μήνυμα που θέλει στην αγορά. Οι επενδυτές περιμένουν άλλη μια μείωση επιτοκίων της τάξης του 0,25%, πιθανότατα μέσα στον Σεπτέμβριο.

Οι προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική της Fed έχουν φέτος αλλάξει τελείως, καθώς μέχρι πριν από περίπου δύο μήνες όλοι περίμεναν ότι ο Τζερόμ Πάουελ θα διατηρήσει αμετάβλητο το κόστος δανεισμού για το αμέσως επόμενο διάστημα.

Η ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας όμως δεν είναι πλέον τόσο μεγάλη όσο περίμεναν οι αγορές και η Fed. Η ετήσια ανάπτυξη την περίοδο Απριλίου – Ιουνίου εκτιμάται σε 1,8% πλέον, από 3,1% που ήταν το προηγούμενο τρίμηνο, σύμφωνα με προβλέψεις αναλυτών. Την ίδια στιγμή όμως, η ανεργία παραμένει στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων πενήντα χρόνων και η Γουόλ Στριτ βρίσκεται σε υψηλά επίπεδα. Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι το πιο φθηνό χρήμα μπορεί να δημιουργήσει κίνδυνο για φούσκες σε μετοχές και άλλες μορφές επενδύσεων, κάτι που δεν μπορεί εύκολα να αγνοήσει η κεντρική τράπεζα.

Ενα ακόμη βασικό πρόβλημα για τον Πάουελ είναι ότι εξακολουθεί να δέχεται μεγάλες πιέσεις από τον Ντόναλντ Τραμπ για να ακολουθήσει πιο χαλαρή νομισματική πολιτική. Ο αμερικανός πρόεδρος επιθυμεί διακαώς πιο φθηνό χρήμα και δεν χάνει την ευκαιρία να το τονίζει σε κάθε ευκαιρία. Οι επιθέσεις όμως στον ίδιο τον Πάουελ είναι επιθέσεις χωρίς προηγούμενο κατά της ανεξαρτησίας της Fed από εν ενεργεία πρόεδρο, όπως σχολίαζαν διεθνή μέσα ενημέρωσης