Ο πληθωρισμός αυξάνεται και πιέζει το πρόγραμμα QE

Νέο άλμα σημείωσε ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη που έφτασε τον Φεβρουάριο το 2% από το 1,8% τον Ιανουάριο, ξεπερνώντας τον στόχο που θέτει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, με αποτέλεσμα να αλλάζει το σκηνικό και στην πολιτική ποσοστικής χαλάρωσης (QE). Η νέα αυτή εξέλιξη αναμένεται να εντείνει ακόμη περισσότερο τις πιέσεις προς την ΕΚΤ από ευρωπαϊκές χώρες και κυρίως από τη Γερμανία για να αλλάξει νομισματική πολιτική και να θέσει χρονοδιάγραμμα εξόδου από το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE), η διάρκεια εφαρμογής του οποίου σε κάθε περίπτωση περιορίζεται απο τις εξελίξεις για την πορεία του πληθωρισμού. Το πολύ πιθανό αυτό ενδεχόμενο αναμένεται να περιορίσει τα χρονικά περιθώρια για την ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο QE, εφόσον ολοκληρωθεί η αξιολόγηση, και έτσι και τα οφέλη που θα προσδοκά η Ελλάδα απ’ αυτό.

Θετικό παραμένει το γεγονός ότι ο Μάριο Ντράγκι από την πλευρά του δεν φαίνεται να βιάζεται για να αλλάξει ρότα, αποδίδοντας τη μεγάλη αύξηση του πληθωρισμού κυρίως στο ράλι των τιμών των καυσίμων που σημειώνεται από τις αρχές του έτους. Γι’ αυτό τον λόγο η ΕΚΤ παραμένει προσηλωμένη στην πορεία του δομικού πληθωρισμού, όπου εξαιρούνται οι αυξήσεις λόγω της ενέργειας και των τροφίμων. Ο δομικός πληθωρισμός παρέμεινε τον Φεβρουάριο αμετάβλητος για τρίτο συνεχή μήνα στο 0,9%. Αυτό πρακτικά ερμηνεύεται ως σήμα ότι τους αμέσως επόμενους μήνες η ΕΚΤ πιθανότατα δεν θα αλλάξει δραστικά την πολιτική της, εκτιμούν διεθνείς αναλυτές. Μια τέτοια εξέλιξη θα άφηνε ανοικτό το παράθυρο ελπίδας για την Ελλάδα για λίγο ακόμη διάστημα.

Πάντως, ο Μάριο Ντράγκι στην προγραμματισμένη συνάντηση της ΕΚΤ που θα πραγματοποιηθεί την άλλη εβδομάδα θα χρειαστεί να επιστρατεύσει όλη του τη διπλωματία για να αποφύγει να σηματοδοτήσει αλλαγή πολιτικής. Ο πρόεδρος της Κεντρικής Τράπεζας αναμένεται να προβάλει πιθανότατα το επιχείρημα ότι η αύξηση του πληθωρισμού οφείλεται κυρίως στο ράλι του πετρελαίου και ότι είναι προσωρινή, κάτι που έχουν αναφέρει τελευταία αρκετά στελέχη της ΕΚΤ. Την ίδια στιγμή η αβεβαιότητα για την πορεία της οικονομίας της ευρωζώνης παραμένει λόγω των επερχόμενων εκλογών σε Ολλανδία, Γαλλία και Γερμανία.

Οι μεγαλύτερες αντιδράσεις κατά της πολιτικής της τράπεζας προέρχονται από τη Γερμανία. Οι Γερμανοί αποταμιεύουν παραδοσιακά περισσότερο από άλλους Ευρωπαίους, με αποτέλεσμα ιδιώτες, επιχειρήσεις και θεσμικοί επενδυτές στη χώρα να πλήττονται ιδιαίτερα από τα σχεδόν μηδενικά επιτόκια καταθέσεων που οφείλονται στα μηδενικά επιτόκια της ΕΚΤ.