[Ανάλυση] Ο φαύλος κύκλος

Οι τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες με τη συνδρομή ιδιωτών επενδυτών κατάφεραν τον περασμένο Νοέμβριο να ξεπεράσουν τον κάβο της τρίτης κατά σειρά ανακεφαλαιοποίησης, αντλώντας συνολικά 13,8 δισ. ευρώ.

Χθες, τρεις μήνες αργότερα, οι τέσσερις τράπεζες άξιζαν όλες μαζί – σε όρους κεφαλαιοποίησης στο Χρηματιστήριο – λιγότερα από 5 δισ. ευρώ. Για την ακρίβεια, εάν ήταν χρηματιστηριακά εφικτό, ένας επενδυτής με 4,750 δισ. ευρώ θα μπορούσε να αγοράσει χθες ολόκληρο το ελληνικό τραπεζικό σύστημα.

Τον Νοέμβριο, υπήρχαν προσδοκίες ότι η Ελλάδα θα άφηνε τον φαύλο κύκλο πίσω της. Σήμερα στον ορίζοντα τα μαύρα σύννεφα έχουν επανέλθει.   

Η απειλή μιας αργής, βασανιστικής και ενδεχομένως αδιέξοδης διαπραγμάτευσης με τους δανειστές έχει επαναφέρει για ακόμα μία φορά την πολιτική αβεβαιότητα στο προσκήνιο, ενώ τα σενάρια εκλογών επιβαρύνουν ακόμη περισσότερο το κλίμα.

Καήκαμε αν πάει η διαπραγμάτευση Μάιο ή Ιούνιο, είπε χθες ο Ευκλείδης Τσακαλώτος, προσδοκώντας ολοκλήρωση έως το τέλος Φεβρουαρίου. Οι επενδυτές όμως το φυσάνε και δεν κρυώνει, όπως έδειξαν με τη συμπεριφορά τους στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου, μετατρέποντας σε τσουνάμι στο εσωτερικό τα κύματα της αναταραχής στα διεθνή χρηματιστήρια.

Το στοίχημα του δεύτερου εξαμήνου του 2015 ήταν να ολοκληρωθεί εγκαίρως η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών για να μην κινδυνεύσουν οι καταθέσεις και να ανοίξει παράλληλα ο δρόμος για τη δανειοδότηση της οικονομίας. Οι τελευταίες εξελίξεις όμως και η προοπτική μιας αξιολόγησης χωρίς τέλος απειλούν να επαναφέρουν στο προσκήνιο τους ίδιους φόβους, όπως προειδοποιούν παράγοντες της οικονομίας. Αν η κατάσταση εκτροχιαστεί και χρειαστεί μια ακόμα ανακεφαλαιοποίηση, η κοινοτική οδηγία για το bail in θα πρέπει να εφαρμοστεί υποχρεωτικά με ό,τι αυτό συνεπάγεται και για τις αποταμιεύσεις. Και τότε, τα capital controls – για να μην ξεχνάμε πώς ξεκίνησαν όλα αυτά – θα μοιάζουν με βόλτα στο πάρκο.