Χρηματιστήριο

Δύο χρόνια πίσω για τις μισές μετοχές

Δύο χρόνια πίσω γύρισε το Χρηματιστήριο η χρηματοπιστωτική κρίση που προκάλεσε ξεπούλημα μετοχών και φυγή των περισσότερων επενδυτών από την αγορά. Οι μισές από τις μετοχές που βρίσκονται στον πίνακα του Χ.Α. έχουν υποχωρήσει στα επίπεδα που βρίσκονταν το καλοκαίρι του 2006 ή ακόμη πιο κάτω, ενώ σημαντική βουτιά έχει σημειώσει και η ημερήσια αξία των συναλλαγών.

Ο τζίρος του Χρηματιστηρίου τον Ιούνιο διαμορφώθηκε στα 6 δισ. ευρώ παρουσιάζοντας μείωση 39% από τον ίδιο μήνα πέρσι, όταν ήταν σχεδόν 10 δισ. ευρώ.

Ο τζίρος του Χρηματιστηρίου τον Ιούνιο διαμορφώθηκε στα 6 δισ. ευρώ, παρουσιάζοντας μείωση 39% από τον ίδιο μήνα πέρσι, όταν ήταν σχεδόν 10 δισ. ευρώ

Επίσης η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών τον Ιούνιο του 2008 διαμορφώθηκε σε 303,4 εκατ. από 474,9 εκατ. ευρώ τον Ιούνιο του 2008.

Μπορεί μάλιστα ο Γενικός Δείκτης σήμερα να βρίσκεται σε χαμηλά επίπεδα διετίας (είχε παραμείνει για το μεγαλύτερο μέρος του Ιουλίου 2006 γύρω στις 3.500 μονάδες) αλλά οι 100 από τις περίπου 300 μετοχές του Χ.Α. έχουν βυθιστεί σε ακόμη πιο χαμηλά επίπεδα, υποχωρώντας το διάστημα αυτό από 20% έως 87%. Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι όποιος επενδυτής αγόρασε κάποιες από τις μετοχές αυτές στα μέσα Ιουλίου του 2006 και τις πούλησε πριν από λίγες ημέρες, έχασε έως το 90% από το αρχικό του κεφάλαιο!

Χρηματιστηριακοί αναλυτές εκτιμούν ότι η αγορά έχει την προοπτική να αντιδράσει τους επόμενους δύο μήνες φτάνοντας γύρω στις 3.700 μονάδες. Παρ΄ όλα αυτά, επισημαίνουν, επειδή η πορεία του Χ.Α. συνδέεται άμεσα με την πορεία των χρηματιστηρίων στις ΗΠΑ και την Ευρώπη, ενδεχόμενη χειροτέρευση του κλίματος θα μπορούσε να πιέσει τον Γενικό Δείκτη ακόμη χαμηλότερα από τα χαμηλά διετίας όπου βρίσκεται σήμερα. Οι πιο απαισιόδοξοι κάνουν λόγο για πιθανή υποχώρηση ακόμη και έως το ψυχολογικό φράγμα των 3.000 μονάδων στην περίπτωση που επαληθευθούν οι χειρότερες προβλέψεις για νέα επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης στην οικονομία με ταυτόχρονη αύξηση του πληθωρισμού και της ανεργίας, νέες ζημιές από τα subrpimes ξένων τραπεζών και ράλι των τιμών του πετρελαίου. Η μεγαλύτερη απαξίωση των μετοχών- όπως συμβαίνει κατά τις περιόδους κρίσεων- πραγματοποιήθηκε κυρίως στη μικρή και (λιγότερο) στη μεσαία κεφαλαιοποίηση. Για πρώτη φορά έπειτα από αρκετά χρόνια όμως, σημαντικό πλήγμα δέχτηκαν και αρκετά «βαριά χαρτιά», γεγονός που δείχνει το βάθος της κρίσης.

Η πτώση στην κεφαλαιαγορά και η αστάθεια που αποτελεί πλέον σχεδόν καθημερινό φαινόμενο, καθώς οι τιμές έχουν μετατραπεί σε… ασανσέρ, οφείλεται σε δύο βασικούς παράγοντες: τη διεθνή οικονομική και χρηματιστηριακή κρίση και την έλλειψη επενδυτών με μακροπρόθεσμο χαρακτήρα στο ελληνικό Χρηματιστήριο. Κορυφαία στελέχη της χρηματιστηριακής και τραπεζικής αγοράς εξάλλου έχουν κάνει λόγο για ανοικτές πωλήσεις ξένων, εννοώντας κερδοσκοπικές κινήσεις στην αγορά που σε πολλές περιπτώσεις πίεσαν βίαια τις τιμές (ιδίως σε μετοχές χρηματοπιστωτικών ομίλων).

Παίζουν ξένοι
Σήμερα η πορεία των τιμών στο Χ.Α. καθορίζεται από ξένα κυρίως θεσμικά χαρτοφυλάκια στα οποία ανήκει πάνω από το 50% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς. Πρόκειται για τους παίκτες που ανέβασαν τον Γενικό Δείκτη τα προηγούμενα χρόνια με τις μαζικές αγορές τους στη μεγάλη κεφαλαιοποίηση και τους ίδιους επενδυτές που σήμερα πουλάνε για να αυξήσουν τη ρευστότητά τους και να καλύψουν τις ζημιές που υπέστησαν από επενδύσεις σε δομημένα προϊόντα υψηλού κινδύνου (subprimes).

Μπορεί οι ξένοι να είναι υπεύθυνοι για το μίνι κραχ στη μεγάλη κεφαλαιοποίηση, κυρίως τις τράπεζες, αλλά η εικόνα απαξίωσης (χαμηλός τζίρος, πτώση τιμών) που παρουσιάζει μεγάλη μερίδα της μικρής και (λιγότερο) της μεσαίας κεφαλαιοποίησης αποδίδεται κατά κύριο λόγο στο γεγονός ότι οι εγχώριοι επενδυτές- κυρίως οι μικροεπενδυτές- έχουν γυρίσει την πλάτη στο Χ.Α. τουλάχιστον μέχρι να ομαλοποιηθεί το κλίμα. Όπως έχουν τονίσει στο παρελθόν κορυφαία στελέχη του Χρηματιστηρίου, εάν ήταν πιο ενεργητικοί οι Έλληνες επενδυτές, θα περιόριζαν το μέγεθος της κερδοσκοπίας και θα λειτουργούσαν σαν δύναμη εξισορρόπησης στην αγορά.