Μετοχές εναντίον ομολόγων

Κατακόρυφη πτώση τιμών σημειώθηκε στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων την εβδομάδα
που πέρασε, με τις αποδόσεις να προσεγγίζουν τα υψηλότερα επίπεδα των
τελευταίων 2 μηνών. Η δυναμική άνοδος των διεθνών χρηματιστηρίων, η εξασθένηση
των ανησυχιών για το ενδεχόμενο πολέμου μεταξύ ΗΠΑ και Ιράκ και η πρόσφατη
απόφαση της ΕΚΤ να αφήσει αμετάβλητα τα ευρωπαϊκά επιτόκια, επέφεραν στροφή
των κεφαλαίων από τα ομόλογα στις μετοχές.

Αναλυτικότερα, τη Δευτέρα οι τιμές των ευρωπαϊκών ομολόγων υποχώρησαν, καθώς
τα αμερικανικά χρηματιστήρια διατηρήθηκαν σε θετικό έδαφος. Την Τρίτη οι τιμές
σημείωσαν ραγδαία πτώση, αφού τα χρηματιστήρια κατέγραψαν εντυπωσιακά κέρδη
μετά τη δημοσίευση βελτιωμένων εταιρικών αποτελεσμάτων, ενώ η αγορά αγνόησε
την ανακοίνωση του γερμανικού δείκτη ZEW, που παρουσίασε κατακόρυφη πτώση
υποδηλώνοντας περαιτέρω εξασθένηση της οικονομίας. Οι απώλειες τιμών
διευρύνθηκαν και την Τετάρτη, παρά την πτώση των χρηματιστηρίων, καθώς η
ψυχολογία των επενδυτών παρέμεινε αρνητική για την αγορά των ομολόγων. Την
Πέμπτη οι τιμές σημείωσαν σημαντικές αυξομειώσεις, καθώς ενώ άνοιξαν σε
σημαντικά χαμηλότερα επίπεδα τιμών, λόγω θετικών εταιρικών ανακοινώσεων,
κατόρθωσαν να αντιστρέψουν τις απώλειες, καθώς κυκλοφόρησαν φήμες για μείωση
των επιτοκίων από την ΕΚΤ. Για άλλη μια εβδομάδα τα οικονομικά στοιχεία που
ανακοινώθηκαν από τις ΗΠΑ ήταν στην πλειοψηφία τους απογοητευτικά. Η
βιομηχανική παραγωγή του Σεπτεμβρίου μειώθηκε για δεύτερο συνεχόμενο μήνα, οι
αιτήσεις για τα επιδόματα νέων ανέργων αυξήθηκαν και ο δείκτης της
μεταποιητικής δραστηριότητας της Φιλαδέλφειας παρουσίασε νέα συρρίκνωση.
Ωστόσο, σημαντική ενίσχυση παρουσίασε η οικοδομική δραστηριότητα, που αυξήθηκε
με τους υψηλότερους ρυθμούς των τελευταίων επτά ετών για τον Σεπτέμβριο.

Οι τιμές των ελληνικών ομολόγων παρουσίασαν έντονες πτωτικές τάσεις καθώς η
εγχώρια αγορά υπόκειται, έστω και ετεροχρονισμένα λόγω διαφορετικών ωρών
κλεισίματος της αγοράς, στις διακυμάνσεις της ευρωπαϊκής αγοράς ομολόγων.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύτηκε τη Δευτέρα
στα επίπεδα του 113,14 – 113,25 (4,943% – 4,931%) και της δεκαετίας λήξης 2012
στα 103,37 – 103, 65 (4,799% – 4,763%). Η τιμή της εικοσαετίας λήξης 2022
διαμορφώθηκε στα επίπεδα του 106,97 – 107,30 με απόδοση 5,325% – 5,299%
αντίστοιχα. Την Πέμπτη η 15ετία διαπραγματευόταν στα επίπεδα του 111,59 –
112,15 με απόδοση 5,114% – 5,052% και η δεκαετία στο 102,04 – 102,73 με
αντίστοιχη απόδοση 4,973% – 4,882%. Η τιμή της εικοσαετίας έφτασε στα επίπεδα
του 105,41 – 105,93 με απόδοση 5,449% – 5,408%.

Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ κυμάνθηκε γύρω στα 3.450 εκατομμύρια ευρώ κατά
μέσον όρο την εβδομάδα που πέρασε, ενώ η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών
δεκαετών ομολόγων λήξης 2012 από τα αντίστοιχα γερμανικά κινήθηκε ανάμεσα στις
34 και τις 33 μ.β.