ΔΡΟΜΟΙ

Η τιμή…

… των χρηματιστηριακών αναλυτών απλώς κινδυνεύει ή είναι κιόλας χαμένη; Οι
αναλυτές παίζουν έναν σημαντικό ρόλο στην οικονομία, που όμως δεν είναι
ιδιαίτερα γνωστός στον πολύ κόσμο. Από τις συμβουλές τους για αγορά ή πώληση
των μετοχών μιας επιχείρησης εξαρτάται η δύναμη ή η αδυναμία της. Η
χρηματιστηριακή κρίση του 2000, ιδίως στις μετοχές των εταιρειών υψηλής
τεχνολογίας, προκάλεσε ένα κύμα αμφισβήτησης του κύρους αυτών των αναλυτών.

Με κρυφούς…

… ή φανερούς δεσμούς με τράπεζες οι οποίες αναλαμβάνουν την εισαγωγή νέων
επιχειρήσεων στο χρηματιστήριο, οι αναλυτές κατηγορούνται για διαπλοκή και για
παραπλάνηση του επενδυτικού κοινού. Στην Αμερική, πέφτουν βροχή οι αγωγές
εναντίον αυτών των αναλυτών, ενώ η αμερικανική δικαιοσύνη έχει ξεκινήσει
ανακρίσεις ύστερα από καταγγελίες για «χειραγώγηση» μετοχών. Στην Ασία, το
περιοδικό «Far Eastern Economic Review» θέτει εν αμφιβόλω την ανεξαρτησία και
την αξιοπιστία των αναλυτών. Στη Γερμανία, οι χρηματιστηριακές αρχές
ετοιμάζουν αυστηρά μέτρα. «Η νοημοσύνη της τεχνολογίας». Έτσι τιτλοφορούσε
στις αρχές της χρονιάς τη διαφημιστική εκστρατεία της η Merrill Lynch, ένας
από τους εγκυρότερους αμερικανικούς επενδυτικούς οίκους. Εκθείαζε με αυτήν
τους περίπου 100 αναλυτές της ­ τους «γκουρού του Ίντερνετ» ­ που
παρακολουθούν σε μόνιμη βάση 500 επιχειρήσεις υψηλής τεχνολογίας. Όμως,
αποδείχθηκε πως άλλο γκουρού και άλλο προφήτης. Γιατί από τις 20 εταιρείες
υψηλής τεχνολογίας που έβαλε η Merrill Lynch στο χρηματιστήριο από το 1997, οι
δεκαπέντε διαπραγματεύονται σήμερα σε τιμή πολύ χαμηλότερη από την τιμή
εισαγωγής τους.

Οι επικρίσεις…

… εναντίον των αναλυτών τώρα πέφτουν βροχή. Γιατί μαζί με την κρίση έρχεται
και η γκρίνια. Έρχεται όμως και η δικαιοσύνη, που ερευνά καταγγελίες ότι οι
περισσότεροι αναλυτές της Γουώλ Στρητ συνιστούσαν στους επενδυτές την αγορά
μετοχών εταιρειών, μολονότι αυτές παρουσίαζαν αμφίβολα οικονομικά
αποτελέσματα. Οι επενδυτικοί οίκοι αυτών των αναλυτών φαίνεται πως είχαν
κρυφές ή φανερές σχέσεις με επενδυτικές τράπεζες, πελάτες των οποίων ήταν οι
συγκεκριμένες εταιρείες. Το 2000, οι δείκτες Nasdaq και S&Ρ-500 έχασαν το
39% και το 12% της αξίας τους αντιστοίχως. Παρ’ όλα αυτά, σύμφωνα με τις
αμερικανικές χρηματιστηριακές αρχές, σε ποσοστό 99% οι 28.000 Αμερικανοί
χρηματιστηριακοί αναλυτές συνιστούσαν «αγορά» ή «διακράτηση» των τίτλων.

Οι ύποπτοι…

… αναλυτές έχουν εντοπιστεί σε επενδυτικούς οίκους που είναι μεγάλα ονόματα
της Γουώλ Στρητ: Credit Suisse First Boston, Bear Sterns, Salomon Smith
Barney, Merrill Lynch, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, Lehman
Brothers κ.ά. Φυσικά, όλοι τους διαψεύδουν τις κατηγορίες. Και ακόμη
φυσικότερα, υποστηρίζουν πως δεν είναι σωστό να βάζει κανείς όλες τις
χρηματιστηριακές εταιρείες στο ίδιο σακί. Ο απλός επενδυτής, όμως, πώς μπορεί
να ξεχωρίσει ποιες από αυτές πρέπει να πετάξει και ποιες να κρατήσει; Η
απάντηση σε αυτή την απορία βρίσκεται ίσως στη συμβουλή της εφημερίδας «Λε
Μοντ»: στην παραμικρή υποψία, αντί ο επενδυτής να ακολουθήσει τη σύσταση
«αγοράστε», να προτιμήσει τη σύσταση «συμβουλευτείτε τον δικηγόρο σας».