Σε χαμηλά επίπεδα οι συναλλαγές

Την εβδομάδα που πέρασε η πορεία της αγοράς ακολούθησε την τάση των
περισσότερων ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών, ενώ ο όγκος συναλλαγών επανήλθε σε
χαμηλά επίπεδα. Οι μετοχές των κατασκευαστικών εταιρειών και ορισμένων
εταιρειών μεσαίας κεφαλαιοποίησης προσείλκυσαν το μεγαλύτερο αγοραστικό
ενδιαφέρον και παρουσίασαν καλύτερες αποδόσεις από τον Γενικό Δείκτη.

Η αντιπαράθεση μεταξύ κυβέρνησης και συνδικάτων για τις προτεινόμενες
διαρθρωτικές αλλαγές του Ασφαλιστικού κυριάρχησε όλη την εβδομάδα, χωρίς όμως
να επηρεάσει ιδιαίτερα το επενδυτικό κλίμα. Το συγκεκριμένο θέμα δείχνει ότι
θα παραμείνει στην επικαιρότητα και την επόμενη εβδομάδα.

Σε μακροοικονομικό επίπεδο, η Τράπεζα της Ελλάδος στην ετήσια έκθεσή της
αξιολογεί την πορεία της ελληνικής οικονομίας, προβλέποντας αύξηση του ΑΕΠ
κατά 4,4% για το 2001 και συστήνοντας έλεγχο των πληθωριστικών πιέσεων. Πιο
αισιόδοξες εμφανίζονται οι εκτιμήσεις της ελληνικής κυβέρνησης, που κάνουν
λόγο για αύξηση του ΑΕΠ οριακά μικρότερη του 5%.

Η ανεργία μειώθηκε στο 10,9% το τρίτο τρίμηνο του 2000, από 11,6% την ίδια
περίοδο πέρυσι. Ήταν η πρώτη φορά από το τρίτο τρίμηνο του 1998 που η ανεργία
ανήλθε σε ποσοστό μικρότερο του 11%. Από την άλλη πλευρά, οι πρόσφατες
αυξήσεις των τιμών πετρελαίου αλλά και των εισιτηρίων της Ολυμπιακής
αναμένεται να επιδράσουν αρνητικά στον πληθωρισμό του Απριλίου.

Στα αξιοσημείωτα της εβδομάδας σημειώνουμε και τη διατήρηση των επιτοκίων
παρέμβασης από την ΕΚΤ στα επίπεδα του 4,75%, καθώς η διοίκησή της κρίνει πως
ο πληθωριστικός κίνδυνος δεν έχει ακόμη υποχωρήσει στον χώρο της ευρωζώνης.

Την ίδια στιγμή η υποτονική χρηματιστηριακή συγκυρία των τελευταίων μηνών έχει
μειώσει δραστικά την εσωτερική αξία των μετοχών των εταιρειών επενδύσεων
χαρτοφυλακίου, δυσκολεύοντας την εισαγωγή των μη εισηγμένων στο ΧΑΑ. Σύμφωνα
με στοιχεία της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών, μόνο 6 στις 25 μη εισηγμένες
εταιρείες επενδύσεων χαρτοφυλακίου έχουν εσωτερική αξία μεγαλύτερη της
ονομαστικής. Παράλληλα, στην αγορά Παραγώγων ο μέσος ημερήσιος αριθμός
συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης μειώθηκε τον μήνα Μάρτιο κατά 8,76% σε σχέση
με τον Φεβρουάριο, με τα συμβόλαια στον FTSE 40 να αυξάνονται κατά 21% και τα
αντίστοιχα στον FTSE 20 να σημειώνουν πτώση κατά 21%.

Επισημαίνουμε για ακόμη μία φορά τον υψηλό βαθμό συσχέτισης του ΧΑΑ με τα ξένα
χρηματιστήρια. Θεωρούμε ότι οι προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης μεγαλύτερης
του μέσου ευρωπαϊκού όρου αλλά και το καθεστώς των χαμηλών επιτοκίων στο οποίο
έχει περιέλθει η χώρα μας θα δώσουν ώθηση στο ελληνικό χρηματιστήριο σε
μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Εθνική Χρηματιστηριακή