Αμετάβλητα τα επιτόκια ευρώ – δραχμής

Στάση αναμονής αναμένεται ότι θα τηρήσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στο
μέτωπο των επιτοκίων. Σύμφωνα με εκτιμήσεις τραπεζικών παραγόντων, η Ευρωπαϊκή
Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) δεν πρόκειται, προς το παρόν, να ακολουθήσει τον
βηματισμό της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και να προχωρήσει σε μείωση των
επιτοκίων παρέμβασής της στην αγορά. Αυτό σημαίνει ότι και στην Ελλάδα τα
επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα τους προσεχείς μήνες. Αρμόδια τραπεζικά
στελέχη, που είναι σε θέση να κάνουν προβλέψεις για τις κινήσεις της
Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στο μέτωπο των επιτοκίων, εκτιμούν ότι για τρεις
λόγους δεν πρόκειται να υπάρξει μείωση των ευρωπαϊκών επιτοκίων τους προσεχείς
μήνες. Οι τρεις αυτοί λόγοι είναι:

1. Το γεγονός ότι ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη τον Μάρτιο εμφανίζει
ανοδικές τάσεις και δεν αποκλείεται να υπερβεί το 2,7% που ήταν τον
Φεβρουάριο. Οι ανοδικές πιέσεις στις τιμές στην ευρωζώνη προκαλούν ανησυχία
στο επιτελείο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στη Φρανκφούρτη. Και αυτό
γιατί η πτώση του πληθωρισμού, από τον οποίο εξαρτάται η σταθερότητα του
κοινού ευρωπαϊκού νομίσματος, καθώς και οι προοπτικές ανάπτυξης στην ευρωζώνη
αποτελούν τον υπ’ αριθμόν ένα στόχο της πολιτικής που εφαρμόζεται. Με τα
δεδομένα αυτά μία μείωση των ευρωπαϊκών επιτοκίων θα σηματοδοτούσε περαιτέρω
ενίσχυση των πληθωριστικών πιέσεων στην ευρωζώνη.

2. Η πτώση των επιτοκίων στις ΗΠΑ, αν και μικρή, σε αυτή τη φάση είναι
αρωγός στην προσπάθεια που καταβάλλει η ΕΚΤ για ένα ισχυρό ευρώ. Η προχθεσινή
κίνηση του διοικητή της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ κ. Άλαν Γκρίνσπαν
καθιστά ελκυστικότερες τις τοποθετήσεις κεφαλαίων στο ευρώ σε σχέση με το
δολάριο, γεγονός που ευνοεί την επίτευξη των στόχων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής
Τράπεζας. Έτσι, αν η ΕΚΤ προχωρούσε τώρα σε μείωση των δικών της επιτοκίων, θα
εξανέμιζε το πλεονέκτημα που απέκτησε λόγω της νέας μείωσης των αμερικανικών
επιτοκίων.

3. Η μείωση των επιτοκίων στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού κρίνεται
μικρή και εκτιμάται ότι δεν δημιουργεί πίεση για μείωση και των επιτοκίων στην
ευρωζώνη. Άλλωστε και οι ρυθμοί ανάπτυξης στην ευρωζώνη κρίνονται
ικανοποιητικοί, αν και κυμαίνονται σε ποσοστά λίγο κάτω από τις προβλέψεις.

Με βάση τα παραπάνω, οι τραπεζικοί κύκλοι προχωρούν στην εκτίμηση ότι η
Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεν θα μεταβάλει την πολιτική επιτοκίων που ήδη
ασκεί πριν ξεκαθαρίσει το τοπίο, ιδιαίτερα όσον αφορά στο μέτωπο του
πληθωρισμού και του ευρώ.