Χαμηλότερα δεν γίνεται

Το προηγούμενο διάστημα η αρνητική ψυχολογία, οι πολιτικές αντιπαραθέσεις, ο
φαινομενικά αργός ρυθμός προώθησης των διαρθρωτικών αλλαγών, η έλλειψη
σημαντικών επιχειρηματικών ειδήσεων, τα μη εντυπωσιακά αποτελέσματα των
εταιρειών, το μεταβατικό στάδιο στο οποίο βρίσκεται ακόμη η ελληνική αγορά εν
όψει της αναβάθμισης από τη MSCI, καθώς και η αβεβαιότητα όσον αφορά τη
διάρκεια και το μέγεθος της ύφεσης της αμερικανικής οικονομίας και για την
πορεία των ξένων αγορών περιόριζαν τις δυνατότητες βραχυχρόνιας ανάκαμψης της
εγχώριας χρηματιστηριακής αγοράς.

Αλλά φαίνεται ότι περάσαμε ήδη το σημείο της μέγιστης απογοήτευσης, στο οποίο
συνήθως ανακάμπτουν οι αγορές.

Η αγορά αναμένεται να εισέλθει σε μια νέα φάση, στην οποία οι επενδυτές θα
προεξοφλήσουν την αντιστροφή των αρνητικών τάσεων που την επηρέαζαν τους
προηγούμενους μήνες.

Η διαφαινόμενη επιτάχυνση των διαρθρωτικών αλλαγών και η σταδιακή βελτίωση της
κερδοφορίας των εισηγμένων εταιρειών αναμένεται να τονώσουν την ψυχολογία της
αγοράς το επόμενο διάστημα.

Εκτιμούμε ότι οι αρνητικοί παράγοντες έχουν ήδη αντικατοπτρισθεί στις τιμές
των μετοχών.

Επίσης και οι αποτιμήσεις αρκετών εταιρειών έχουν διαμορφωθεί σε ελκυστικά
επίπεδα, σύμφωνα με το DCF και σε σύγκριση με τις αποτιμήσεις ομοειδών
εταιρειών στο εξωτερικό.

Η ελληνική αγορά είναι η πιο φθηνή στην Ευρώπη, μετά την Αυστρία και το
Βέλγιο, χώρες οι οποίες όμως έχουν χαμηλότερο EPS growth από την Ελλάδα.

Με δεδομένη τη ρευστότητα που υπάρχει στην Ελλάδα (ένα μέρος της οποίας
αναμένεται να κατευθυνθεί σταδιακά προς τις εγχώριες μετοχές), και την αύξηση
των εισροών από το εξωτερικό, κυρίως από το β’ τρίμηνο (ήδη φαίνεται ότι
εμφανίζεται ένα επιλεκτικό αγοραστικό ενδιαφέρον), πιστεύουμε ότι υπάρχει
δυνατότητα να κινηθεί ανοδικά η αγορά το επόμενο διάστημα.

Και αυτό με βάση τα χαμηλά τρέχοντα επίπεδα αποτίμησης και πως θα δούμε μια
σταδιακή ανάκαμψή της.

Πιστεύουμε ότι οι εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης, κυρίως στους κλάδους των
τραπεζών και των τηλεπικοινωνιών, καθώς και επιλεγμένες εταιρείες μεσαίας
κεφαλαιοποίησης, που διαθέτουν σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης ή/και
ελκυστικές αποτιμήσεις, θα οδηγήσουν την άνοδο της αγοράς τους επόμενους
μήνες.

ΕΘΝΙΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ