Βουτιά και στην κεφαλαιοποίηση

Η υποχώρηση που σημειώνουν τους τελευταίους δώδεκα, τουλάχιστον, μήνες οι
τιμές στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών επηρεάζει άμεσα τη συνολική
κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Είναι ενδεικτικό ότι στα μέσα του μήνα η συνολική
κεφαλαιοποίηση της Σοφοκλέους υποχώρησε κάτω από τα 40 τρισ. δραχμές, σε μια
χρονική στιγμή που ο Γενικός Δείκτης Τιμών όχι μόνο δέχεται περιστασιακά
ισχυρές πιέσεις αλλά και βρίσκεται σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα από το ιστορικό
υψηλό του.

Στο διάστημα από τον Σεπτέμβριο του 1999 έως και τον Οκτώβριο του 2000, το
Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών ήταν η μοναδική αγορά από τις μεγαλύτερες
ευρωπαϊκές που καταγράφει μείωση στη χρηματιστηριακή αξία. Όπως προκύπτει από
την επεξεργασία των στοιχείων της FESE, στο δωδεκάμηνο αυτό η κεφαλαιοποίηση
του ΧΑΑ μειώθηκε κατά 34,2%. Αντίθετα, όλες οι υπόλοιπες από τις μεγαλύτερες
αγορές καταγράφουν αύξηση στη συνολική κεφαλαιοποίησή τους που κυμαίνεται από
6% (Λονδίνο) έως και 64,6% (Ιταλία).

Εξάλλου, το ελληνικό Χρηματιστήριο καταγράφει τη μεγαλύτερη μείωση στην
κεφαλαιοποίησή του και από τις αρχές του έτους σε σύγκριση με τα υπόλοιπα
ευρωπαϊκά. Έτσι, σύμφωνα με τα στοιχεία, από τον Ιανουάριο έως και τον
Οκτώβριο του 2000 η χρηματιστηριακή αξία της Σοφοκλέους μειώθηκε κατά 34,7%. Η
υποχώρηση στην κεφαλαιοποίηση διαφόρων ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων είναι πολύ
χαμηλότερη. Ειδικότερα, στο Ελσίνκι μειώθηκε κατά 8,5%, στη Βιέννη κατά 3,3%
και στο Λονδίνο κατά 2,2%.

Για το ίδιο χρονικό διάστημα ο Γενικός Δείκτης στη Σοφοκλέους σημειώνει
απώλειες που κυμαίνονται στο 40% περίπου. Οι απώλειες στις μετοχές εταιρειών
μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης όμως είναι πολύ μεγαλύτερες. Είναι
ενδεικτικό ότι μέσα στους δέκα πρώτους μήνες του 2000 δεκάδες μετοχές που
ανήκουν σε διάφορες εισηγμένες εταιρείες σημειώνουν υποχώρηση που φθάνει ακόμη
και το 70%, ενώ σε κάποιες περιπτώσεις οι απώλειες αυτές αγγίζουν ακόμη και το
ποσοστό-ρεκόρ του 90%. Αυτό αφορά ιδιαίτερα όσες εταιρείες είχαν εισάγει τις
μετοχές τους στο Χρηματιστήριο μέχρι και την πρώτη συνεδρίαση για το 2000.
Είναι ενδεικτικό ότι, όπως προκύπτει από την επεξεργασία της πορείας των τιμών
των μετοχών και της κεφαλαιοποίησης των εταιρειών, από τις περίπου 275
εταιρείες που βρίσκονταν στο ταμπλό της Σοφοκλέους μέχρι και την πρώτη
συνεδρίαση του έτους, αύξηση στη χρηματιστηριακή αξία τους παρουσιάζουν μόνο
πέντε. Από την άλλη πλευρά, στις εταιρείες με τις μικρότερες απώλειες στην
κεφαλαιοποίησή τους βρίσκονται αρκετά από τα λεγόμενα «βαριά χαρτιά» τα οποία
κατά κανόνα καταγράφουν μικρότερες διακυμάνσεις όταν η αγορά είναι έντονα
πτωτική ή ανοδική.

Έτσι, μόλις δεκαπέντε εταιρείες των οποίων οι μετοχές βρίσκονται στο ταμπλό
της Σοφοκλέους έχουν κεφαλαιοποίηση που ξεπερνά τα 20 τρισ. δραχμές. Πρόκειται
για τις εταιρείες Εθνική Τράπεζα, ΟΤΕ, Alpha Bank, Eurobank Ergasias, Πάναφον,
Εμπορική Τράπεζα, Ελληνική Εταιρεία Εμφιάλωσης, Τράπεζα Κύπρου, Ελληνικά
Πετρέλαια, CosmOTE, Ιντρακόμ, Τράπεζα Πειραιώς, Βιοχάλκο, Ιντεραμέρικαν, Τιτάν
και ΕΤΒΑ. Η χρηματιστηριακή αξία των εταιρειών αυτών, σύμφωνα με τα στοιχεία
της συνεδρίασης της 28ης Νοεμβρίου του 2000, αποτελεί το 52,66% της συνολικής
κεφαλαιοποίησης του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών.

Για τον Οκτώβριο, όπως προκύπτει από στοιχεία που έδωσε στη δημοσιότητα η
Τράπεζα Ελλάδος, η χρηματιστηριακή αξία των εισηγμένων εταιρειών στο
Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών περιορίστηκε στα 43,9 τρισ. δραχμές ή στο 107% του
Ακαθάριστου Εθνικού Προϊόντος, από 67,3 τρισ. δραχμές ή 176% του ΑΕΠ τον
Δεκέμβριο του 1999.

Η εξέλιξη αυτή, σημειώνεται στην έκθεση, αντανακλά τη σημαντική πτώση των
τιμών των μετοχών στη διάρκεια της περιόδου αυτής, η οποία αντιστάθμισε τη
θετική επίδραση στη χρηματιστηριακή αξία που είχε η είσοδος πολλών νέων
επιχειρήσεων στο ΧΑΑ. Το 2000 μπήκαν στη Σοφοκλέους 44 εταιρείες, ενώ το 1999
είχαν μπει 25.