Τα «κλειδιά» που οδηγούν σε άνοδο

Αισιόδοξος ότι θα ανακάμψει το ΧΑΑ είναι ο διοικητής της Τραπέζης της
Ελλάδος κ. Λουκάς Παπαδήμος. Ο ίδιος επισημαίνει ότι σήμερα στο Χρηματιστήριο
επικρατεί το ακριβώς αντίθετο κλίμα από εκείνο του 1999, όταν σημειωνόταν
υπερβολική αύξηση στις τιμές.

Ο κ. Παπαδήμος βασίζει την αισιοδοξία του για άνοδο της αγοράς σε
μεσομακροπρόθεσμη βάση σε τέσσερις διαφορετικούς παράγοντες – κλειδιά:

Πρώτον, στα χαμηλά επίπεδα στα οποία βρίσκονται πολλές τιμές μετοχών.
Πρόκειται για μετοχές εταιρειών με υγιή θεμελιώδη μεγέθη, οι οποίες αναμένεται
στο μέλλον να έχουν ευνοϊκότερη εξέλιξη.

Δεύτερον, στη μείωση των επιτοκίων, η οποία κάνει ακόμη πιο ελκυστικές
διάφορες εναλλακτικές τοποθετήσεις.

Τρίτον, στην ένταξη στην ευρωζώνη. Η ένταξη αυτή έχει πολλά πλεονεκτήματα για
πολλές επιχειρήσεις, περιλαμβανομένων και των εισηγμένων, οι οποίες έχουν
περισσότερες ευκαιρίες να διευρύνουν τις δραστηριότητές τους.

Τέταρτον, στις θεσμικές ρυθμίσεις που υπάρχουν στην αγορά και αποτρέπουν την
επανάληψη προηγούμενων φαινομένων.

Ο κ. Παπαδήμος πρόσθεσε ακόμη ότι η διεθνής εμπειρία έχει δείξει πως οι
επενδύσεις σε μετοχές υπερέχουν σε αποδόσεις σε σύγκριση με άλλες τοποθετήσεις
και κατέληξε ότι όσοι έχουν επενδύσει σε επιχειρήσεις με καλές προοπτικές, δεν
πρέπει να επηρεάζονται από βραχυπρόθεσμες εξελίξεις.

Φθηνό το ΧΑΑ

Στο μεταξύ, φθηνό θεωρεί σε έκθεσή της η Τράπεζα της Ελλάδος το Χρηματιστήριο
Αξιών Αθηνών σε σύγκριση με τα μεγάλα χρηματιστήρια του εξωτερικού. Κι αυτό
γιατί ο λόγος των τιμών των μετοχών προς τα εκτιμώμενα κέρδη (Ρ/Ε) για το 2000
διαμορφώνεται στο 14,3. Την ίδια στιγμή, το Ρ/Ε των μεγάλων ξένων
χρηματιστηρίων όπως είναι αυτό της Νέας Υόρκης (Dow Jones) και του Λονδίνου
(FTSE-100) διαμορφώνεται, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, στο 19,7 και 36,4
αντίστοιχα.

Πρόκειται για στοιχεία τα οποία δημοσιεύτηκαν στην Έκθεση του διοικητή της
Τραπέζης της Ελλάδος για τη νομισματική πολιτική που κατατέθηκε χθες στη
Βουλή. Στην έκθεση αναφέρεται ακόμη ότι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι πρόκειται
να αναβαθμίσουν την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά στο πρώτο εξάμηνο του 2001,
καθώς θα τη μετατάξουν από τις αναδυόμενες στις ανεπτυγμένες αγορές.

Στην έκθεση υπάρχουν σαφή στοιχεία για τη μείωση στον τζίρο, στις τιμές των
μετοχών και τη χρηματιστηριακή αξία των εισηγμένων εταιρειών από τις αρχές του
έτους μέχρι και τον Οκτώβριο του 2000. Σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδος, στη
διάρκεια του δωδεκαμήνου Ιανουαρίου – Οκτωβρίου 2000 η μέση ημερήσια αξία των
συναλλαγών στο Χρηματιστήριο παρουσίασε σημαντική μείωση. Ο τζίρος τον
περασμένο Οκτώβριο περιορίστηκε στα 73,1 δισ. δραχμές από 271,3 δισ. δραχμές
που ήταν τον Δεκέμβριο του 1999. Σε ολόκληρο το δωδεκάμηνο η μέση ημερήσια
αξία των συναλλαγών περιορίστηκε στα 148,5 δισ. δραχμές από 222,6 δισ. δραχμές
την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους.

Εξάλλου, τον Οκτώβριο η χρηματιστηριακή αξία των εισηγμένων εταιρειών
περιορίστηκε στα 43,9 τρισ. δραχμές ή στο 107% του ΑΕΠ από 67,3 τρισ. δραχμές
ή στο 176% του ΑΕΠ που ήταν τον Δεκέμβριο του 1999.