Οι επενδύσεις των αμοιβαίων κεφαλαίων

Προς αναζήτηση «σταθερών αξιών» βρίσκονται αυτόν τον καιρό οι διαχειριστές των
Αμοιβαίων Κεφαλαίων που επενδύουν σε μετοχές εταιρειών εισηγμένων στο Ελληνικό
Χρηματιστήριο. Όπως και στην περίπτωση των Εταιρειών Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου,
έτσι και σε αυτή των ΑΕΔΑΚ η συμμετοχή στα χαρτοφυλάκιά τους των μετοχών των
εταιρειών της Παράλληλης Αγοράς βαίνει σχεδόν προς εξαφάνιση. Ο λόγος είναι
ευνόητος: με τη Σοφοκλέους να συνεχίζει να κινείται νευρικά, αδύναμα και με
μικρό ημερήσιο τζίρο, κανένας διαχειριστής θεσμικού χαρτοφυλακίου δεν φαίνεται
διατεθειμένος να διακινδυνεύσει σε μεγάλο βαθμό τα διαθέσιμα κεφάλαιά του.
Κατά συνέπεια, το ρίσκο που αναλαμβάνεται είναι όσο το δυνατόν πιο μικρό. Το
συμπέρασμα αυτό προκύπτει και από το ποσοστό που είναι σήμερα επενδεδυμένες οι
ΑΕΔΑΚ. Στην πλειονότητά τους κινούνται γύρω στο 80%. Οι εποχές του 95% και άνω
φαίνεται τελικώς ότι ανήκουν οριστικά στο παρελθόν.

Χαρακτηριστικό είναι το παράδειγμα του Μετοχικού Αμοιβαίου Κεφαλαίου της
Διεθνικής, με την επωνυμία Small Cup, το οποίο θα έπρεπε κανονικά να επενδύει
σε εταιρείες τόσο της μικρής όσο και της μεσαίας κεφαλαιοποίησης. Όπως όμως
προκύπτει από την ανάλυση του μετοχολογίου, που παρουσιάζει σήμερα η
«ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ», οι επενδύσεις γίνονται κυρίως στη μεσαία κεφαλαιοποίηση και σε
εταιρείες όπως το Ιατρικό Αθηνών, η ΕΤΕΒΑ, η ΔΕΛΤΑ, η Εθνική Ασφαλιστική και η
Άξον. Ακόμη πιο «βαριές» είναι οι επενδυτικές προτιμήσεις του Μετοχικού
Αμοιβαίου Κεφαλαίου Δήλος της ίδιας εταιρείας, το οποίο επενδύει αποκλειστικά
σε μετοχές εταιρειών blue chip. Εν προκειμένω, πρωτεύοντα ρόλο παίζει η μετοχή
της Εθνικής Τράπεζας και ακολουθούν οι μετοχές της Alpha Bank, της Intracom,
του ΟΤΕ και του Τιτάνα.

Ο τραπεζικός κλάδος είναι ο «αγαπημένος» και των διαχειριστών του Αμοιβαίου
Κεφαλαίου Telesis Μετοχικό Εσωτερικού. Όπως επισημαίνεται από την Telesis
ΑΕΔΑΚ, ο τραπεζικός κλάδος «απορροφά» το 20% των διαθέσιμων κεφαλαίων.
Ακολουθεί ο κλάδος των τηλεπικοινωνιών με 10%, της συσκευασίας με 6%, των
μεταλλουργικών επίσης με 6%, των εκδόσεων με 5%, των οικοδομικών υλικών με 3%
και των κατασκευών με 2%. Οι επτά μετοχές, στις οποίες οι ίδιοι διαχειριστές
δείχνουν μεγαλύτερη προτίμηση, είναι αυτές της Telesis Bank, της Εθνικής, του
Γερμανού, του Μαΐλη, της Intracom, της Alpha Bank και του ΟΤΕ. Στο σύνολό τους
πρόκειται για «βαριά χαρτιά».

Ακόμη περισσότερο επενδεδυμένο σε τραπεζικές μετοχές είναι το Αμοιβαίο
Κεφάλαιο Ασπίς Μετοχών Εσωτερικού. Συγκεκριμένα, το επενδεδυμένο ποσοστό στον
συγκεκριμένο κλάδο φθάνει στο 30%, με τον ασφαλιστικό κλάδο να ακολουθεί από
μεγάλη απόσταση με 10%. Τρίτος στις προτιμήσεις των διαχειριστών του
συγκεκριμένου Αμοιβαίου Κεφαλαίου είναι ο κλάδος των τηλεπικοινωνιών και της
πληροφορικής.

Ο τελευταίος, όμως, κατέχει την πρώτη θέση στις προτιμήσεις των διαχειριστών
του Μετοχικού Αμοιβαίου Κεφαλαίου Ασπίς 21ος Αιών, με ποσοστό που φθάνει στο
35%. Το ύψος αυτής της τοποθέτησης δικαιολογείται από το γεγονός ότι στο
σύνολό του το συγκεκριμένο Αμοιβαίο Κεφάλαιο «επενδύει» στις εταιρείες της
νέας τεχνολογίας.

Ένα άλλο Αμοιβαίο Κεφάλαιο, το οποίο διακρίνεται επίσης από έναν βασικό –
κεντρικό προσανατολισμό, είναι αυτό της Intertrust ΑΕΔΑΚ με την επωνυμία
Interamerican Ολυμπιονίκης. Επενδύει κυρίως σε μετοχές εταιρειών οι οποίες
ασχολούνται με την προετοιμασία της Ολυμπιάδας του 2004.

Σήμερα, οι πέντε πρώτες σε συμμετοχή μετοχές του χαρτοφυλακίου του είναι αυτές
των εταιρειών Intracom, ΟΤΕ, Τιτάν, ΓΕΚ και Panafon. Κατά το μάλλον ή ήττον,
παρόμοια είναι και η διάρθρωση του χαρτοφυλακίου του Μετοχικού Αμοιβαίου
Αναπτυξιακό Εταιρειών, με την προσθήκη της μετοχής της εταιρείας Interamerican
και της εταιρείας Intrasoft και την αφαίρεση των μετοχών των εταιρειών Τιτάν
και ΓΕΚ.

Ο ΟΤΕ, η Intracom και η Panafon συναντώνται επίσης και στο μετοχολόγιο του
Μετοχικού Αμοιβαίου Κεφαλαίου Interamerican Δυναμικό με την προσθήκη της
Εθνικής και της Alpha Bank, ενώ στο Interamerican Ελληνικό, εκτός των παραπάνω
μετοχών, υπάρχουν επίσης και αυτές της Εμπορικής Τράπεζας και της Τράπεζας Πειραιώς.