Ευκαιρία για μακροπρόθεσμες τοποθετήσεις

Το χρηματιστηριακό κλίμα και αυτής της εβδομάδας δεν διαφοροποιήθηκε σε σχέση
με τις προηγούμενες, καθώς η αγορά συνέχισε να κινείται χωρίς ουσιαστική
κατεύθυνση αλλά και με σχετικά περιορισμένη διακύμανση. Τόσο οι ιδιώτες όσο
και οι θεσμικοί επενδυτές παραμένουν εξαιρετικά επιφυλακτικοί διατηρώντας τη
ρευστότητά τους, ενώ οι όγκοι συναλλαγών παραμένουν σε χαμηλά επίπεδα. Παρά το
υποτονικό κλίμα, θεωρούμε ότι σταδιακά οι επενδυτές συνειδητοποιούν πως ένα
ευρύ φάσμα μετοχών, κυρίως της μεγάλης κεφαλαιοποίησης, βρίσκεται σε
ελκυστικές αποτιμήσεις.

Υπογραμμίζουμε ιδιαίτερα τη διαδικασία εκσυγχρονισμού του ΧΑΑ με την εισαγωγή
θεσμών όπως των ανοικτών πωλήσεων, του market maker και των margin accounts,
που αναμένεται να έχει πραγματοποιηθεί μέχρι τα τέλη Αυγούστου. Σύντομα
αναμένεται να επιλυθεί και το θέμα της εισαγωγής των εταιρειών ποντοπόρου
ναυτιλίας.

Οι ευνοϊκές εξελίξεις στον χώρο της οικονομίας συνεχίστηκαν και αυτή την
εβδομάδα με τον ίδιο σταθερό ρυθμό. Ο πληθωρισμός του Ιουλίου αναμένεται να
αποκλιμακωθεί ακόμη περισσότερο, ενώ η κυβέρνηση φιλοδοξεί από τον
προϋπολογισμό του 2001 να προκύπτει πλεόνασμα ίσο με 0,5% του ΑΕΠ. Σημειώνεται
ότι στο αναθεωρημένο πρόγραμμα σύγκλισης που κατατέθηκε στην Ε.Ε. προβλέπεται
έλλειμμα ύψους 0,2% του ΑΕΠ.

Το ενδιαφέρον επικεντρώθηκε στα τεράστια επενδυτικά προγράμματα που
προβλέπεται να πραγματοποιηθούν στα επόμενα έξι χρόνια, καθώς την Τετάρτη το
κυβερνητικό συμβούλιο ενέκρινε τη διάρθρωση επενδύσεων ύψους 1,8 τρισ. για
τους Ολυμπιακούς του 2004. Μία ημέρα αργότερα, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ενέκρινε
το Γ’ ΚΠΣ ύψους 15 τρισ., που αναμένεται να αναμορφώσει ακόμη περισσότερο τις
υποδομές και την ανταγωνιστικότητα της χώρας μας.

Σε εταιρικό επίπεδο, τα σημαντικότερα γεγονότα ήταν η ανακοίνωση των
εξαμηνιαίων αποτελεσμάτων της Alpha Τράπεζας και η υπογραφή της συμφωνίας της
κοινοπραξίας στην οποία συμμετέχει ο Cosmote με την αλβανική κυβέρνηση για την
εξαγορά του τοπικού φορέα κινητής τηλεφωνίας.

Εξακολουθούμε να θεωρούμε τα τρέχοντα επίπεδα ως ελκυστικά για το κτίσιμο
θέσεων με μακροπρόθεσμη προοπτική. Οι κλάδοι των τραπεζών και τηλεπικοινωνιών
προσελκύουν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον, ενώ αρκετές εταιρείες μεσαίας
κεφαλαιοποίησης έχουν λαμπρές προοπτικές. Η δημοσίευση των εξαμηνιαίων
καταστάσεων θα μας δώσει μία ακόμη ευκαιρία να αξιολογήσουμε την ελκυστικότητα
των εταιρειών με βάση τις επιχειρηματικές προοπτικές τους.

Εθνική Χρηματιστηριακή