Εισαγόμενη πτώση

Το αρνητικό κλίμα που επικράτησε στην ελληνική αγορά ομολόγων καθ’ όλη τη
διάρκεια της εβδομάδας οφείλεται κυρίως στην άσχημη εικόνα που διαμορφώθηκε
στην αντίστοιχη ευρωπαϊκή αγορά. Οι δηλώσεις του διοικητή της Ευρωπαϊκής
Κεντρικής Τράπεζας κ. Duisenberg επιβάρυναν την κατάσταση, αφού θεωρεί μεταξύ
των άλλων ότι η συνεχιζόμενη χαμηλή ισοτιμία του ευρώ έναντι του δολαρίου
αποτελεί ακόμα ένα λόγο ανησυχίας για την κατεύθυνση της νομισματικής
πολιτικής που θα πρέπει να υιοθετηθεί στην ευρωζώνη για το προσεχές μέλλον.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύτηκε αρχικά στα
επίπεδα του 102,00 – 102,20 και αντίστοιχα της δεκαετίας λήξης 2009 στα 101,05
– 101,15, επίπεδα χαμηλότερα σε σχέση με τα αντίστοιχα στα τέλη της
προηγούμενης εβδομάδας. Στη συνέχεια η αγορά ομολόγων χωρίς να έχει τη δύναμη
να σταθεροποιηθεί σε αυτά τα επίπεδα κινήθηκε πτωτικά με τις τιμές των
ελληνικών τίτλων να ισορροπούν τελικά κατά τουλάχιστον 50 πόντους χαμηλότερα.
Πιο συγκεκριμένα, η απόδοση της καινούργιας 15ετίας λήξης 2014 στη δευτερογενή
αγορά ομολόγων διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο 6,26%, σημειώνοντας προς τα τέλη
της εβδομάδας άνοδο κατά 5 περίπου μονάδες βάσης, ενώ της δεκαετίας λήξης 2009
διαμορφώθηκε στο 6,12% σημειώνοντας άνοδο κατά 7 περίπου μονάδες βάσης. Είναι
αξιοσημείωτο ότι η απόδοση της καινούργιας δεκαετίας λήξης 2010 η οποία
αποτελεί και σημείο αναφοράς για τα ελληνικά ομόλογα διατηρήθηκε σε χαμηλά
επίπεδα αφού η μεταβολή της ήταν μικρότερη. Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ
και αυτή την εβδομάδα ήταν περιορισμένη αφού κατά μέσο όρο κινήθηκε κοντά στα
66 δισ. δραχμές, με τις περισσότερες πράξεις να σημειώνονται στην καινούργια
δεκαετία λήξεως 19/5/2010.

Ένα άλλο γεγονός στην ελληνική αγορά τίτλων την περασμένη εβδομάδα ήταν η
δημοπρασία ομολόγων Ελληνικού Δημοσίου 20ετούς διάρκειας έκδοσης 22/10/1999 –
2019 με τοκομερίδιο 6,50%. Αναλυτικότερα στη δημοπρασία που πραγματοποιήθηκε
την Τρίτη 4 Ιουλίου το επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 6,34% οριακά χαμηλότερο από
το 6,37% της προηγούμενης δημοπρασίας στις 09/05/2000. Η μέση τιμή ήταν
101,603 και η ελάχιστη 101,50. Επίσης το ενδιαφέρον των επενδυτών εμφανίστηκε
μικρότερο, αφού το μέγεθος των προσφερθέντων κεφαλαίων ανήλθε σε 251,5 δισ.
δραχμές, υπερκαλύπτοντας το ζητούμενο ποσό κατά 1,26 φορές έναντι 1,49 φορές
στην προηγούμενη. Το τελικό ποσό που άντλησε το υπουργείο Οικονομικών ήταν 230
δισ. δραχμές.

Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα
γερμανικά συρρικνώθηκε την εβδομάδα που μας πέρασε πλησιάζοντας τις 80 μονάδες
βάσης έναντι 88 μονάδων την προηγούμενη εβδομάδα, κυρίως λόγω της χειρότερης
πορείας των αποδόσεων ευρωπαϊκών ομολόγων οι οποίες κινήθηκαν σε υψηλότερα
επίπεδα έναντι των αντίστοιχων ελληνικών. Ενδεικτικά αναφέρουμε ότι η απόδοση
του γερμανικού ομολόγου δεκαετούς διάρκειας ανέβηκε από το 5,19% την
προηγούμενη Παρασκευή στο 5,30% προς τα τέλη της εβδομάδας.

Στην αγορά των παραγώγων το προθεσμιακό συμβόλαιο του 10ετούς ομολόγου
ακολουθώντας την πορεία του Bund κινήθηκε πτωτικά καθ’ όλη τη διάρκεια της
εβδομάδας. Ειδικότερα το ΣΜΕ λήξης Σεπτεμβρίου διαπραγματεύτηκε στην αρχή της
εβδομάδας σε τιμές μεταξύ 99,36 έως 99,52, επίπεδα χαμηλότερα από αυτά της
προηγούμενης εβδομάδας, για να υποχωρήσει περαιτέρω στη συνέχεια
προσεγγίζοντας το επίπεδο των 99,00 μονάδων. Ο μέσος ημερήσιος όγκος
συναλλαγών ήταν ικανοποιητικός αφού προσήγγισε τα 1.900 συμβόλαια με μέση αξία
συναλλαγών τα 47 δισ. δραχμές περίπου, έναντι 1.350 συμβολαίων με μέση αξία
συναλλαγών 33,75 δισ. δραχμές την προηγούμενη εβδομάδα. Ο αριθμός των
συμβολαίων που παρέμειναν ανοικτά βρέθηκε στα 3.566 συμβόλαια.