Βαριά χαρτιά προτιμούν οι εταιρείες επενδύσεων

Μικρή αύξηση καταγράφηκε τον τελευταίο μήνα στις τοποθετήσεις Εταιρειών
Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου (ΕΕΧ) σε μετοχές του ελληνικού Χρηματιστηρίου, ενώ
υψηλό παραμένει το επίπεδο ρευστότητας που οι περισσότερες εταιρείες του
κλάδου διατηρούν ακόμη και μετά την ολοκλήρωση καταβολής των μερισμάτων τους
για τη χρήση του 1999. Τα νέα θεσμικά κεφάλαια των ΕΕΧ, που έκαναν δειλά την
εμφάνισή τους στην υποτονική κεφαλαιαγορά, κατά τη διάρκεια του Μαΐου του
2000, τοποθετήθηκαν κυρίως σε μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης, αλλά
(επιλεκτικά) και στην Παράλληλη Αγορά του ΧΑΑ.

Όπως τονίζουν στελέχη της αγοράς στην «Οικονομία», στο παρόν επίπεδο των 4.500
μονάδων του γενικού δείκτη τιμών, οι διαχειριστές των ΕΕΧ δεν φαίνονται
διατεθειμένοι να «ανοιγούν» σε εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης, καθώς ο
κίνδυνος «εγκλωβισμού» τους σε αυτές, λόγω της μικρής εμπορευσιμότητας που
παρουσιάζει η πλειονότης των τίτλων του ΧΑΑ, είναι πλέον ορατός.

Αντιθέτως, η στρατηγική των εταιρειών του κλάδου στην παρούσα χρηματιστηριακή
φάση διαφέρει από αυτήν της αντίστοιχης περυσινής περιόδου, καθώς περιλαμβάνει
στάση αναμονής ελλείψει προσανατολισμού της Σοφοκλέους, όπως και επιστροφή σε
μετοχές εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης, στο πλαίσιο της πολυσυζητημένης και
προεξοφλημένης αναβάθμισης του ελληνικού Χρηματιστηρίου από διεθνείς
επενδυτικούς οίκους μέχρι το τέλος Νοεμβρίου του 2000.

Οι λίγες νέες τοποθετήσεις των ΕΕΧ αντικατοπτρίζουν τις έστω και περιορισμένες
επενδυτικές ευκαιρίες που παρουσιάζει η εγχώρια κεφαλαιαγορά αυτήν την
περίοδο, οι οποίες αντανακλώνται, εκτός από τους κλάδους των τραπεζών και των
τηλεπικοινωνιών, στους κλάδους της μεταλλουργίας, της ναυτιλίας, των τσιμέντων
και των τροφίμων.

Πάντως, αξίζει να επισημανθεί ότι, εκτός από τους χρηματιστηριακούς κλάδους
των τραπεζών και των τηλεπικοινωνιών, που προσελκύουν το ενδιαφέρον των ΕΕΧ
από την αρχή του χρόνου, τους τελευταίους δύο μήνες ενισχύονται οι θέσεις των
θεσμικών επενδυτών σε εταιρείες προϊόντων διατροφής, ναυτιλιακές επιχειρήσεις,
καθώς και σε «αλυσίδες» καταστημάτων λιανικής πώλησης ηλεκτρικών-ηλεκτρονικών
ειδών.

Alpha Επενδύσεων

Περίπου σε 153 δισ. δρχ., ή σε 83% της αξίας του ενεργητικού της, ανέρχονται
οι επενδύσεις της Alpha Επενδύσεων σε μετοχές του ΧΑΑ. Από την αρχή του
χρόνου, σημαντικές υπεραξίες έχουν δημιουργηθεί και από το χαρτοφυλάκιο
μετοχών εξωτερικού της εταιρείας (26 δισ. δρχ., ή 14%), η οποία διατηρεί
ρευστότητα 5,5 δισ. δρχ. Τις μεγαλύτερες σε αξία επενδύσεις της στο εξωτερικό
καταλαμβάνουν μετοχές των εταιρειών Nokia, Stet, Siemens, Microsoft, Philips
και Deutsche Telecom.

Οι βασικότερες τοποθετήσεις της Alpha Επενδύσεων στην ελληνική κεφαλαιαγορά
είναι στους χρηματιστηριακούς κλάδους των τραπεζών και των τηλεπικοινωνιών
(συνολικά 100 δισ. δρχ., ή περίπου 65% του εγχώριου μετοχικού χαρτοφυλακίου),
ενώ ακολουθούν οι κλάδοι της τσιμεντοβιομηχανίας, της ναυτιλίας και της
μεταλλουργίας.

Στο χαρτοφυλάκιο της εταιρείας, μεγάλη θέση καταλαμβάνουν οι επενδύσεις της
στις εταιρείες ΟΤΕ, Alpha Bank, Εθνική Τράπεζα, Panafon, Intracom,
Επιχειρήσεις Αττικής, Μινωικές Γραμμές, καθώς και σε εταιρείες του ομίλου
Βιοχάλκο. Επίσης, η εταιρεία έχει επενδύσει σημαντικά κεφάλαια και στις
εταιρείες Κωτσόβολος, Γερμανός, Unifon και Ράδιο Κορασίδη.

Εθνική ΕΕΧ

Στους χρηματιστηριακούς κλάδους των τραπεζών (27,4% του ενεργητικού της), της
πληροφορικής (18,4%), των τηλεπικοινωνιών (9,6%), των τσιμεντοβιομηχανιών
(5,7%) και των ασφαλειών (5,2%) επέλεξε να επενδύσει το μεγαλύτερο μέρος των
κεφαλαίων της η Εθνική Εταιρεία Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου. Σημαντική είναι η
αξία των τοποθετήσεών της και στους κλάδους των κατασκευών και των
μεταλλουργιών (από 5,0%), καθώς και στη ναυτιλία (2,8%) και στην Παράλληλη
Αγορά (3,2%).

Η Εθνική ΕΕΧ κατέγραψε υπεραξία 3,7 δισ. δρχ. και καθαρά κέρδη 8 δισ. δρχ.,
κατά τους πρώτους πέντε μήνες του 2000, ενώ η εσωτερική αξία της την ίδια
περίοδο μειώθηκε κατά 13,2%. Οι μεγαλύτερες μετοχικές τοποθετήσεις της είναι
στις εταιρείες Εθνική Τράπεζα, Alpha Bank, Εμπορική Τράπεζα, ΟΤΕ, Panafon,
Τιτάν, Intracom, Interamerican, Εθνική Ασφαλιστική, Inform-Λύκος, Ελληνική
Τεχνοδομική, Intrasoft, ΔΟΛ και Τράπεζα Πειραιώς.

Αιολική ΕΕΧ

Το 77% της αξίας του ενεργητικού της, ή περί τις 21,5 δισ. δρχ., διατηρεί η
Αιολική ΕΕΧ σε μετοχές του ελληνικού Χρηματιστηρίου. Οι μετοχικές επενδύσεις
της εταιρείας στο εξωτερικό ανέρχονται περίπου σε 560 εκατ. δρχ., ενώ η
ρευστότητά της ξεπερνάει τα 5,6 δισ. δρχ. μετά την καταβολή του μερίσματος
στους δικαιούχους για την οικονομική χρήση του 1999. Αξίζει να επισημανθεί ότι
η Αιολική τοποθέτησε κεφάλαια αξίας 2 δισ. δρχ. στην ελληνική κεφαλαιαγορά,
κατά τη διάρκεια του περασμένου μηνός, τα οποία προήλθαν από την ολοκλήρωση
της πρόσφατης αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου της, περίπου κατά 21 δισ. δρχ.

Σε κλαδική βάση, το μεγαλύτερο μέρος των επενδύσεών της βρίσκεται σε τράπεζες,
εταιρείες τηλεπικοινωνιών και υψηλής τεχνολογίας, σε εταιρείες πληροφορικής,
καθώς και στην Παράλληλη Αγορά του ΧΑΑ (1,8 δισ. δρχ.). Οι μεγαλύτερες
μετοχικές τοποθετήσεις της υπάρχουν στις εταιρείες ΟΤΕ, Panafon, Intracom,
Alpha Bank, Εμπορική Τράπεζα, Τράπεζα Εργασίας, Hyatt, αλλά και στον όμιλο
Ιντεάλ, στον Κωτσόβολο και στην Follie-Follie.

Εξέλιξη ΕΕΧ

Περίπου σε 16,7 δισ. δρχ. ανέρχονται οι συνολικές μετοχικές τοποθετήσεις της
Εξέλιξη ΕΕΧ στο ελληνικό Χρηματιστήριο, ενώ διατηρεί το 10% του χαρτοφυλακίου
της σε ομόλογα του ελληνικού Δημοσίου (4,2 δισ. δρχ.). Η εταιρεία έχει
επενδύσει συνολικά το 40% της καθαρής αξίας του ενεργητικού της στο ΧΑΑ,
δηλαδή ποσοστό μικρότερο των ρευστών διαθεσίμων της (46%) μετά την αύξηση κατά
37,8 δισ. δρχ. που ολοκληρώθηκε πρόσφατα στο μετοχικό κεφάλαιό της.

Σύμφωνα με πληροφορίες, υπό τις τρέχουσες χρηματιστηριακές συνθήκες, η
εταιρεία θα επιδιώξει να διατηρήσει τις εγχώριες μετοχικές επενδύσεις της σε
ποσοστό μικρότερο του 50% του καθαρού ενεργητικού της. Επισημαίνεται ότι η
Εξέλιξη έχει επενδύσει περίπου 500 εκατ. δρχ. στην κεφαλαιαγορά της
Κωνσταντινούπολης, ειδικότερα σε πέντε μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης του
τουρκικού χρηματιστηριακού δείκτη ISE 100.

Σημαντικότεροι κλάδοι στο χαρτοφυλάκιο της Εξέλιξη είναι αυτοί των τραπεζών
(20%), της πληροφορικής (14%), των τροφίμων, των τηλεπικοινωνιών και των
μεταλλουργιών (από 11%), των εκδόσεων και ΜΜΕ (7%) και των κατασκευών (2%). Οι
μεγαλύτερες τοποθετήσεις της υπάρχουν στις εταιρείες ΟΤΕ, τράπεζες Πειραιώς
και Μακεδονίας-Θράκης (1,5 δισ. δρχ.), Εμπορική Τράπεζα, Computer Logic,
Spider, Τράπεζα Εργασίας, Τεγόπουλος, 3Ε και Sportsman.

Marfin Classic ΕΕΧ

Κεφάλαια, αξίας 32,8 δισ. δρχ., έχει τοποθετήσει στο ΧΑΑ η Marfin Classic ΕΕΧ
(90% του καθαρού ενεργητικού της), σε μετοχές ξένων χρηματιστηρίων έχει
τοποθετήσει περίπου 550 εκατ. δρχ., ενώ διατηρεί περίπου 3,1 δισ. δρχ. υπό
μορφήν ρευστών διαθεσίμων. Στο χαρτοφυλάκιο της Marfin Classic κυριαρχούν οι
κλάδοι της Παράλληλης Αγοράς (19,6%), των τροφίμων (18,8%), των τραπεζών
(6,8%) και των ασφαλειών (5%). Μεγαλύτερες μετοχικές τοποθετήσεις της
αποτελούν οι εταιρείες Πειραιώς Leasing (5,5% του μετοχικού χαρτοφυλακίου
της), Σωληνουργεία Κορίνθου (4%), Ελλάς Καν (7,7%), Σέλμαν (7,5%), Δέλτα
(7,3%), Τσιπίτα (6,5%), Βερνίκος (4,8%), Αγροτικός Οίκος Σπύρου (5,3%),
Ελληνική Υφαντουργία (4%), Ασπίς Πρόνοια (5,2%) και Σαράντης (4,4%).
Επισημαίνεται ότι η Marfin Momentum ΕΕΧ έχει επενδύσει στο ΧΑΑ 23,9 δισ. δρχ.,
ενώ η Marfin Magnum ΕΕΧ, συνολικά, 45,7 δισ. δρχ.

Πειραιώς Επενδυτική

Μετοχές του ΧΑΑ, αξίας 47,9 δισ. δρχ., διαθέτει στο χαρτοφυλάκιό της η
Πειραιώς Επενδυτική, η οποία τον τελευταίο μήνα μείωσε τη ρευστότητά της από
20% σε 17% των ιδίων κεφαλαίων της (66,93 δισ. δρχ.). Σε μετοχές εξωτερικού, η
εταιρεία έχει τοποθετήσει περίπου 1 δισ. δρχ., ενώ σε ομόλογα ελληνικού
Δημοσίου 8 δισ. δρχ.

Οι σημαντικότερες επενδύσεις της Πειραιώς Επενδυτική υπάρχουν στους κλάδους
τραπεζών (24,4% των τοποθετήσεών της στο ΧΑΑ), μεταλλουργιών (8,3%), στην
Παράλληλη Αγορά (6,5%) και στον κλάδο διατροφής (4,9%). Μεγαλύτερες
τοποθετήσεις της εταιρείας στο ελληνικό Χρηματιστήριο είναι στην Τράπεζα
Πειραιώς (6,4%), στην Τράπεζα Μακεδονίας-Θράκης (6%), στην Πειραιώς Leasing
(2,6%), στον ΟΤΕ (2%), στην ΕΛΠΕ (3,5%), στην Intracom (1,6%), στην ΕΛΒΑΛ
(1,5%), στο Αλουμίνιο Ελλάδος (1,4%), στον Τιτάν (2,7%) και στην Κωτσόβολος
(2,3%).

Ελληνική ΕΕΧ

Σε 40,6 δισ. δρχ. ανέρχεται η συνολική αξία των ρευστών διαθεσίμων της
Ελληνικής ΕΕΧ, ενώ οι μετοχικές τοποθετήσεις της στο ΧΑΑ ξεπερνούν τα 163,3
δισ. δρχ. Στο χαρτοφυλάκιό της περιλαμβάνονται ομόλογα του ελληνικού Δημοσίου
(410 εκατ. δρχ.) και μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια εσωτερικού και εξωτερικού (820
εκατ. δρχ.).

Οι κυριότερες τοποθετήσεις της εταιρείας βρίσκονται στους κλάδους πληροφορικής
και τεχνολογίας (25,5% του χαρτοφυλακίου μετοχών εσωτερικού), τραπεζών
(20,2%), ΜΜΕ (6,4%) και Παράλληλης Αγοράς (16,8%). Αντίστοιχα, οι μεγαλύτερες
μετοχικές επενδύσεις βρίσκονται στις εταιρείες ΟΤΕ, Panafon, Εθνική Τράπεζα,
ΕΤΒΑ, Follie-Follie και Ράδιο Κορασίδη.