Το κακό κλίμα συνεχίζεται…

Η υποτιμητική ψυχολογία συνεχίζει να κυριαρχεί στους κόλπους των
μικροεπενδυτών με τον Δείκτη να καταγράφει σε επαναληπτικό ρυθμό μεγάλες
απώλειες, οι οποίες στη σημερινή συνεδρίαση περιορίστηκαν σε 1,34%, σπάζοντας
όμως το φράγμα των 5.000 μονάδων. Όλοι έχουν αρχίσει να αναρωτιούνται μέχρι
πότε και μέχρι ποιο επίπεδο θα συνεχιστεί αυτή η αδικαιολόγητη (σε ορισμένες
περιπτώσεις) πτώση. Ανάλογο ερώτημα είχε τεθεί και στα μέσα Σεπτεμβρίου, όμως
προς την αντίθετη κατεύθυνση, όταν ο Δείκτης και ιδιαίτερα ορισμένες μετοχές
της περιφέρειας και της μεσαίας κεφαλαιοποίησης κατέγραφαν αδικαιολόγητα στις
περισσότερες των περιπτώσεων τεράστιες υπεραξίες, αγνοώντας τις εκτιμήσεις και
τις μελέτες των αναλυτών, οι οποίοι είχαν τεθεί στο περιθώριο αν και είχαν
επισημάνει τους κινδύνους που ελλόχευαν στην οργιλώδη αυτή άνοδο. Όλοι
πίστευαν ότι βρήκαν την κότα με τα χρυσά αυγά, αρκεί να τοποθετούσες κάπου τα
κεφάλαιά σου και τα κέρδη ήταν εγγυημένα. Αυτά δήλωναν κάποτε κάποιοι
ελδεάρχες. Ήρθε όμως η σειρά της πτώσης και του φόβου, οι περισσότερες μετοχές
ξαφνικά χαρακτηρίζονταν υπερτιμημένες από μερίδα του Τύπου (ορθώς, αλλά
καθυστερημένα), αφού πρώτα καταφέρθηκε εναντίον ορισμένων παραγόντων της
αγοράς οι οποίοι (λανθασμένα ή όχι) τόλμησαν γενικά να χαρακτηρίσουν φούσκα
την αγορά. Το αρνητικό διαμορφούμενο κλίμα άρχισε να πιέζει τις κατά τόπους
ΕΛΔΕ, αλλά και χρηματιστηριακές εταιρείες να κλείσουν τα ανοίγματά τους,
επιταχύνοντας την προσφορά τίτλων, σε μία αγορά η οποία χαρακτηρίζεται από
χαμηλή ρευστότητα λόγω των πολλών και μεγάλων αυξήσεων κεφαλαίων.

Έτσι φτάσαμε στο σήμερα, με τους θεσμικούς επενδυτές (των οποίων οι αποφάσεις
και τοποθετήσεις κατά βάση στηρίζονται σε θεμελιώδη μεγέθη καθώς και στο
διεθνές γίγνεσθαι) να προβαίνουν σε επιλεκτικές τοποθετήσεις εκεί όπου οι
αποτιμήσεις έχουν καταστεί ελκυστικές ή είναι λογικές. Στη σημερινή συνεδρίαση
αλλά και σε αυτήν της Παρασκευής παρατηρήσαμε ορισμένους επιχειρηματίες να
στηρίζουν τις μετοχές τους ως επιβεβαίωση της πίστης τους προς την αξία των
επιχειρήσεών τους και αυτό αποτυπώθηκε στο ταμπλό. Αυτό που θα πρέπει να
επισημανθεί είναι ότι και η ξέφρενη άνοδος αλλά και η πτώση είναι σημάδια
ανωριμότητας για μία αγορά η οποία θέλει να αναβαθμιστεί. Οι νεόκοποι
επενδυτές θα πρέπει να μάθουν να βασίζουν τις αποφάσεις τους σε πραγματικά
επιχειρηματικά δεδομένα και να προσφεύγουν στη συμβουλή ειδικών. Και αν αυτό
δεν είναι δυνατόν, οι τοποθετήσεις σε αμοιβαία κεφάλαια είναι η καλύτερη λύση.

Σίγουρα, η ενίσχυση της αγοράς με επιπλέον ρευστότητα λόγω της μη ανανέωσης
πολλών εκδόσεων κρατικών τίτλων σταθερού και κυμαινόμενου επιτοκίου ύψους
600-800 δισ. θα συμβάλει στη διαμόρφωση θετικότερου τόνου στη Σοφοκλέους.
Παραμένουμε θετικοί σε μεσομακροπρόθεσμο ορίζοντα δεδομένων όλων των
αναμενόμενων θετικών εξελίξεων (ραγδαία μείωση των επιτοκίων κατά 3 και 4
ποσοστιαίες μονάδες, αναβάθμιση της αγοράς στην κατηγορία των ανεπτυγμένων,
ανατίμηση της κεντρικής ισοτιμίας της δραχμής σε σχέση με το ευρώ κατά 2%-3%,
συμμετοχή των ασφαλιστικών ταμείων στην αγορά κ.λπ.).