Λίγες οι συναλλαγές

Το κλίμα αισιοδοξίας συνεχίστηκε και αυτή την εβδομάδα στην ελληνική αγορά
ομολόγων, με κύριο όμως χαρακτηριστικό τον χαμηλό όγκο συναλλαγών και τις
τιμές να διαμορφώνονται τελικά σε οριακά υψηλότερα επίπεδα σε σχέση με την
προηγούμενη εβδομάδα. Η απόφαση της Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ να αυξήσει τα
βασικά επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης υιοθετώντας παράλληλα ουδέτερη στάση στο
θέμα της νομισματικής της πολιτικής θεωρήθηκε αναμενόμενη από την αγορά με τις
τιμές των ομολόγων διεθνώς να υποχωρούν οριακά. Η κίνηση αυτή της FED μαζί με
τις δύο προηγούμενες τον Αύγουστο και τον Ιούνιο του 1999 επιβεβαιώνει την
αντιπληθωριστική της πολιτική. Το ενδιαφέρον των επενδυτών επικεντρώνεται
πλέον στα οικονομικά στοιχεία της Αμερικής και περισσότερο στο κόστος εργασίας
όπου φαίνεται ότι επηρεάζει σημαντικά την πορεία του πληθωρισμού.

Πιο συγκεκριμένα στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014
διαπραγματεύτηκε στην αρχή της εβδομάδας στα επίπεδα του 99,25-99,50 και
αντίστοιχα της δεκαετίας λήξης 2009 στα 98,90-99,20, επίπεδα υψηλότερα με αυτά
της προηγούμενης εβδομάδας. Στη συνέχεια της εβδομάδας οι τιμές τους
υποχώρησαν οριακά κατά μισή μονάδα περίπου, όπου και σταθεροποιήθηκαν
ακολουθώντας την πορεία των γερμανικών τίτλων. Πιο συγκεκριμένα η απόδοση της
15ετίας λήξης 2014 στη δευτερογενή αγορά ομολόγων διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο
επίπεδο του 6,59% σημειώνοντας προς τα τέλη της εβδομάδας άνοδο κατά 4 περίπου
μονάδες βάσης ενώ της 10ετίας διαμορφώθηκε στο 6,45% σημειώνοντας άνοδο κατά 3
περίπου μονάδες βάσης. Στην ευρωζώνη η αγορά των ομολόγων παρουσίασε αρχικά
σημαντικά κέρδη με αποτέλεσμα οι τιμές των γερμανικών τίτλων να διακυμανθούν
σε υψηλά επίπεδα. Στη συνέχεια της εβδομάδας οι τιμές υποχώρησαν οριακά με
τους επενδυτές να προχωρούν σε πωλήσεις για την πραγματοποίηση κερδών. Πιο
συγκεκριμένα, η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου βρέθηκε στο 4,87% τη
Δευτέρα, έφθασε στο 4,89% την Τρίτη, για να σταθεροποιηθεί τελικά κοντά στο
4,90% προς τα τέλη της εβδομάδας.

Ένα άλλο γεγονός που χαρακτήρισε την αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος την
περασμένη εβδομάδα ήταν η δημοπρασία ομολόγων Ελληνικού Δημοσίου 3ετούς
διάρκειας έκδοσης 22/01/99. Το ύψος των προσφερθέντων κεφαλαίων ανήλθε σε
305,0 δισ. δραχμές έναντι 463,7 δισ. δραχμών. Το τελικό ποσό που άντλησε το
υπουργείο Οικονομικών ήταν 164 δισ. δραχμές, ποσό που αντιστοιχεί σε
υπερκάλυψη, 2,03 φορές σημαντικά χαμηλότερη, έναντι 2,90 φορές της
προηγούμενης δημοπρασίας. Το μέσο σταθμικό επιτόκιο ενισχύθηκε κατά 29
εκατοστιαίες μονάδες και διαμορφώθηκε στο 7,61%, επίπεδο υψηλότερο από το
αντίστοιχο της προηγούμενης δημοπρασίας στις 21/09/1999 που ήταν στο 7,32%. Η
μέση σταθμική τιμή των ομολόγων διαμορφώθηκε στο 99,913, έναντι 100,50, ενώ η
κατώτερη αποδεκτή τιμή διαμορφώθηκε στο 99,860. Ιδιαίτερα χαμηλός εμφανίστηκε
ο όγκος συναλλαγών στην ΗΔΑΤ, περίπου 10 δισ. την ημέρα της δημοπρασίας, με
τους περισσότερους επενδυτές να τηρούν στάση αναμονής για την απόφαση της FED
σχετικά με την πορεία των αμερικανικών επιτοκίων.

Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα
γερμανικά κυμάνθηκε καθ’ όλη τη διάρκεια της εβδομάδας κοντά στο επίπεδο των
155 μονάδων βάσης. Αν και δεν παρουσίασε έντονες διακυμάνσεις κινήθηκε σε
χαμηλότερα επίπεδα σε σχέση με τα αντίστοιχα της προηγούμενης εβδομάδας.

Ενδεικτικό της ύπαρξης ενός σχετικά θετικού κλίματος στην ευρωπαϊκή αγορά
ομολόγων είναι η πορεία του προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού δεκαετούς
ομολόγου λήξης Δεκεμβρίου, όπου η τιμή του κυμάνθηκε σε υψηλότερα επίπεδα σε
σχέση με την προηγούμενη εβδομάδα χάνοντας όμως προς τα τέλη ένα μέρος των
κερδών. Πιο συγκεκριμένα τη Δευτέρα διαμορφώθηκε στο 107,58, την Τρίτη στο
108,20 ενώ στη συνέχεια κινήθηκε κάτω από το επίπεδο των 108 μονάδων. Η
διαφορά των αποδόσεων των 10ετών ελληνικών έναντι των γερμανικών 10ετών
ομολόγων αναμένεται να κινηθεί και την επόμενη εβδομάδα κοντά στο επίπεδο των
155 εκατοστιαίων μονάδων.

Άνοδος στην Ευρώπη

Τα κύρια χαρακτηριστικά της εβδομάδας που πέρασε ήταν η ανακοίνωση αύξησης των
αμερικανικών επιτοκίων κατά 0,25% από την Κεντρική Ομοσπονδιακή Τράπεζα των
ΗΠΑ, καθώς και η εκτίναξη της τιμής του πετρελαίου στα υψηλότερα επίπεδα της
τελευταίας τριετίας.

Ανοδικά σε γενικές γραμμές κινήθηκαν και αυτή την εβδομάδα όλα τα ευρωπαϊκά
Χρηματιστήρια. Συγκεκριμένα, την Παρασκευή το πρωί άνοδο 2,22% για την
εβδομάδα παρουσίαζε το Παρίσι, πτώση κατά -0,26% η Ζυρίχη, άνοδο 0,08% το
Λονδίνο και άνοδο 5,31% η Φρανκφούρτη. Συνολικά ο δείκτης Eurotop 300 της
Ευρώπης παρουσίασε άνοδο της τάξεως του 2,07%.

Η νέα άνοδος των επιτοκίων κατά 0,25% την Τρίτη δημιούργησε αρχικά ευφορία
στις χρηματιστηριακές αγορές (καθώς θεωρήθηκε η τελευταία αναμενόμενη αύξηση
για το προσεχές μέλλον), γρήγορα όμως το κλίμα αυτό ανατράπηκε λόγω της
συνεχιζόμενης ανόδου της τιμής του πετρελαίου, που ­ εάν συνεχιστεί ­ θα
δημιουργήσει πληθωριστικές τάσεις και ενδεχομένως νέα επιτοκιακή άνοδο. Η
πορεία των αμερικανικών χρηματιστηριακών δεικτών ήταν ιδιαίτερα θετική την
εβδομάδα που μας πέρασε. Ο δείκτης Dow Jones παρουσίασε εβδομαδιαία άνοδο κατά
4,16%, το S&Ρ 500 άνοδο κατά 3,19% και ο δείκτης NASDAQ μετοχών υψηλής
τεχνολογίας άνοδο κατά ποσοστό 4,69%.

Οι ασιατικές αγορές επίσης παρουσίασαν ανοδική εικόνα. Η Ιαπωνία είχε συνολικά
κέρδη της τάξης του 1,71%. Το Χονγκ Κονγκ έκλεισε με θεαματική άνοδο κατά
6,93% στις 15.053 μονάδες.

Η τιμή του πετρελαίου βρισκόταν στα $23,91 ανά βαρέλι την Παρασκευή. Ο χρυσός
την Παρασκευή βρισκόταν στα 293,35 δολάρια ανά ουγγιά.

Το δολάριο το πρωί της Παρασκευής βρισκόταν στα 105,85 γιεν ανά δολάριο,
ισχυρότερο κατά 1% περίπου. Η λίρα Αγγλίας ήταν στα 1,6166 δολάρια ανά
στερλίνα. Ως προς το ευρώ το δολάριο επίσης σημείωσε άνοδο και βρισκόταν στα
1,0303 δολάρια ανά ευρώ.