Οι προτάσεις του ΣΜΕΧΑ για επιθετικές εξαγορές

Προτάσεις που αφορούν τις ανταγωνιστικές προσφορές, καθώς και τις περιπτώσεις
αύξησης μετοχικού κεφαλαίου με παραίτηση των παλαιών μετόχων υπέρ νέων, έκανε
ο Σύνδεσμος Μελών Χρηματιστηρίου Αθηνών (ΣΜΕΧΑ).

Οι χρηματιστές επισημαίνουν στον πρόεδρο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς ότι
συμφωνούν με το προτεινόμενο σχέδιο απόφασης σε όλα του τα άρθρα.

Διατυπώνουν μάλιστα την άποψη ότι η εφαρμογή του θα συμβάλει στη διαφάνεια των
εξαγορών εισηγμένων εταιρειών, καθώς και στην προστασία του επενδυτικού κοινού.

Παρ’ όλα αυτά, όμως, ζητούν δύο αλλαγές: η μία αφορά τον όρο «ανταγωνιστική
προσφορά», που αναφέρεται στο σχετικό σχέδιο απόφασης, και η δεύτερη τη
διενέργεια αύξησης κεφαλαίου με παραίτηση των παλαιών μετόχων υπέρ νέων.

Για τον όρο «ανταγωνιστική προσφορά», ο ΣΜΕΧΑ επισημαίνει ότι οποιαδήποτε άλλη
προσφορά που ακολουθεί μιας άλλης δεν είναι κατ’ ανάγκην ανταγωνιστική και για
τον λόγο αυτό θα πρέπει να κρίνεται από το Διοικητικό Συμβούλιο του
Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών.

Για τη διενέργεια αύξησης κεφαλαίου με παραίτηση των παλαιών μετόχων υπέρ
νέων, ο ΣΜΕΧΑ τονίζει ότι η διαδικασία αυτή πρέπει να υπάγεται στο σχέδιο για
τις επιθετικές εξαγορές, αφού το προτεινόμενο τίμημα είναι η μέση
χρηματιστηριακή τιμή τής μετοχής κατά τους δύο τελευταίους μήνες.

Αναλυτικά στο έγγραφό του ο ΣΜΕΧΑ προς την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς προτείνει τα εξής:

* Στο σχετικό άρθρο, που αφορά την ανάκληση της Δημόσιας Προσφοράς, θα πρέπει
να προστεθεί ότι όταν υποβάλλεται μια ανταγωνιστική πρόταση, η οποία
δημιουργεί δικαίωμα ανάκλησης της Δημόσιας Πρότασης, ο χαρακτηρισμός
«ανταγωνιστική προσφορά» θα πρέπει να κρίνεται από την αρμόδια αρχή
(Διοικητικό Συμβούλιο του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών), ώστε να μην υπάρχει
καταστρατήγηση και περιγραφή του νόμου.

* Η διενέργεια αύξησης κεφαλαίου με παραίτηση των παλαιών μετόχων υπέρ νέων θα
πρέπει να υπάγεται στην περίπτωση της υποχρεωτικής δημόσιας πρότασης. Και αυτό
διότι στην περίπτωση αυτή προβλέπεται ως προτεινόμενο τίμημα η μέση
χρηματιστηριακή τιμή της μετοχής της εταιρείας κατά τους δύο τελευταίους
μήνες.

Αυτό είναι σύμφωνο με τον σχετικό νόμο, στον οποίο αναφέρεται ότι η τιμή
διάθεσης δεν μπορεί να είναι μικρότερη της ονομαστικής αξίας της μετοχής τής
εταιρείας, όπου η ονομαστική αξία αποτελεί το μόνο αντικειμενικό κριτήριο για
μια μη εισηγμένη εταιρεία.

Σε περίπτωση εισηγμένης εταιρείας στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών, η μόνη
αντικειμενική τιμή είναι η χρηματιστηριακή της τιμή, στην οποία, όπως
επισημαίνει ο ΣΜΕΧΑ, είναι αναμφισβήτητο και προφανές ότι βασίζονται τόσο το
επιχειρηματικό σχέδιο αυτού που κάνει την προσφορά όσο και η λήψη απόφασης από
τους μετόχους τής υπό εξαγορά εταιρείας.