Αμυντική στρατηγική από τα Μετοχικά Αμοιβαία

Τα χαρακτηριστικά μίας «κουρασμένης» αγοράς συγκεντρώνει το τελευταίο διάστημα
το ελληνικό Χρηματιστήριο, υποστηρίζουν οι διαχειριστές μεγάλων Μετοχικών
Αμοιβαίων Κεφαλαίων. Η «κούραση» αυτή αποδίδεται σε δύο κυρίως βασικές αιτίες:
Η πρώτη έχει να κάνει με την απουσία μεγάλων επιχειρηματικών εξελίξεων, υπό τη
μορφή συμφωνιών και στρατηγικών συνεργασιών, που αποτελούν και τη βασική πηγή
τροφοδότησης του Γενικού Δείκτη της Σοφοκλέους.

Η δεύτερη έχει να κάνει με τη μείωση των νέων κεφαλαίων που εισρέουν στην
αγορά, «η οποία», όπως επισημαίνεται, «έχει πάντα ανάγκη από καλά νέα, αλλά
και από κεφάλαια που θα τα υποστηρίξουν».

Η βασική στρατηγική που ακολουθούν σήμερα οι περισσότερες από τις ΑΕΔΑΚ
(Ανώνυμες Εταιρείες Διαχείρισης Αμοιβαίων Κεφαλαίων) είναι αυτή της
διακράτησης των βασικών τους θέσεων. Η πολιτική αυτή, όπως τονίζεται,
επιβάλλεται από την ανάγκη που δημιουργούν οι νευρικές διακυμάνσεις του
Γενικού Δείκτη, από συνεδρίαση σε συνεδρίαση ή ακόμη και κατά τη διάρκεια της
ίδιας ημέρας. «Από την άλλη πλευρά όμως», όπως επισημαίνεται, «η ανάγκη για
την εξασφάλιση κερδών, αναγκάζει τους διαχειριστές να ακολουθήσουν μία τρίτη
οδό και συγκεκριμένα αυτήν που προσδιορίζεται από την επένδυση του μεγαλύτερου
μέρους των διαθεσίμων κεφαλαίων σε εταιρείες μεσαίας κεφαλαιοποίησης».

Δύο οφέλη

Κατ’ αυτόν τον τρόπο, διευκρινίζεται, επιτυγχάνονται δύο κύρια οφέλη:

* Το πρώτο αφορά την εξασφάλιση καλών αποδόσεων, καθώς οι μετοχές των
εταιρειών αυτών από την αρχή του χρόνου έχουν αποφέρει κέρδη, τα οποία παρά τη
νευρικότητα των τελευταίων εβδομάδων παραμένουν σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα.

* Το δεύτερο αφορά τον βαθμό προστασίας, που επίσης εξασφαλίζει η επένδυση σε
μετοχές της μεσαίας κεφαλαιοποίησης. Χωρίς να εμπνέουν την εμπιστοσύνη των
blue chips σε καμία περίπτωση, οι επενδυτές που τις προτιμούν δεν διατρέχουν
τον κίνδυνο της επένδυσης στην «περιφέρεια».

Υπολογίζεται ότι σε ποσοστό που ξεπερνάει το 50% του επενδεδυμένου κεφαλαίου
τους, σημαντικός αριθμός των Μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων επενδύει σήμερα τα
κεφάλαιά του σε μετοχές εταιρειών μεσαίας κεφαλαιοποίησης.

Βαριά χαρτιά

Την ίδια ώρα, όμως, οι πέντε κύριες τοποθετήσεις τους, όπως προκύπτει και από
τα χαρτοφυλάκια των πέντε Μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων που δημοσιεύονται
σήμερα, αφορούν κυρίως σε μετοχές εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης.

Το γεγονός αυτό είναι μάλλον αναμενόμενο, αν συνυπολογισθούν τα παραπάνω, αλλά
και η παράμετρος της ασφάλειας που σε κάθε περίπτωση εξασφαλίζει μία καλή
επένδυση σε ορισμένα από τα «βαριά χαρτιά» της αγοράς.

Μία κατ’ αρχήν διαπίστωση η οποία γίνεται, είναι ότι στο σύνολό τους σχεδόν οι
ΑΕΔΑΚ, που παρουσιάζουν σήμερα τις βασικές τους τοποθετήσεις, διατηρούν σε
υψηλές θέσεις τραπεζικές μετοχές, με ιδιαίτερη προτίμηση σε αυτές της Εθνικής,
της Alpha Πίστεως και της Εμπορικής.

Συχνή είναι επίσης η παρουσία του ΟΤΕ, αλλά και της Intracom. Αναλυτικά, ανά
εταιρεία, η εικόνα που παρουσιάζεται είναι η εξής:

* ΔΙΕΘΝΙΚΗ ΑΕΔΑΚ: Το Μετοχικό Αμοιβαίο Κεφάλαιο Δήλος Blue Chip
επενδύει, ούτως ή άλλως, σε μετοχές εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Στις
πέντε πρώτες θέσεις συναντώνται οι μετοχές της Εθνικής, της Πίστεως, του
Τιτάνα, της Intracom και της Intrasoft.

* MIDLAND ΑΕΔΑΚ: Οι μετοχές της Εθνικής Τράπεζας και της Intracom
συναντώνται και στο χαρτοφυλάκιο του Μετοχικού Αμοιβαίου Κεφαλαίου της Midland
ΑΕΔΑΚ. Την πρώτη πεντάδα των επιλογών της συμπληρώνουν οι μετοχές του ΟΤΕ, της
Ράδιο Κορασίδης και της Hyatt.

* BARCLAYS ΑΕΔΑΚ: Η μετοχή της Εθνικής υπάρχει και στο τρίτο κατά σειρά
χαρτοφυλάκιο που εξετάζεται σήμερα. Σε σχέση με τα δύο παραπάνω χαρτοφυλάκια,
τα υπόλοιπα «κοινά σημεία» εντοπίζονται στις μετοχές της Alpha Πίστεως και του
ΟΤΕ. Οι μετοχές της Εμπορικής Τράπεζας και της ΒΙΟΧΑΛΚΟ συμπληρώνουν την πρώτη
πεντάδα των επιλογών της Barclays ΑΕΔΑΚ.

* ΕΓΝΑΤΙΑ ΑΕΔΑΚ: Οι μετοχές της Alpha Πίστεως, της Εθνικής, του ΟΤΕ και
της Intracom συναντώνται και στο χαρτοφυλάκιο των πέντε βασικότερων επιλογών
της Εγνατίας ΑΕΔΑΚ. Η διαφοροποίηση, εν προκειμένω, εντοπίζεται στη μετοχή της
εταιρείας Σιδενόρ.

* ΑΣΠΙΣ ΑΕΔΑΚ: Μετοχές της Εθνικής, της Εμπορικής και της Intracom
υπάρχουν και στο μετοχικό χαρτοφυλάκιο της Ασπίς ΑΕΔΑΚ.

Η μετοχή μίας άλλης εταιρείας του ίδιου ομίλου, και συγκεκριμένα αυτής της
Ασπίς ΑΕΓΑ, υπάρχει επίσης στις πέντε πρώτες του μετοχικού χαρτοφυλακίου της
Ασπίς ΑΕΔΑΚ, ενώ τη σχετική λίστα «κλείνει» η μετοχή της Inform Λύκος.