Νευρικότητα στις αγορές

Στην αρχή της εβδομάδας, η ελληνική αγορά ομολόγων δέχθηκε έντονες πιέσεις, με
τις τιμές τους να κινούνται πτωτικά και να υποχωρούν σε νέα ιστορικά χαμηλά
επίπεδα ειδικότερα αυτές των τίτλων μακροπρόθεσμης διάρκειας. Στη συνέχεια
όμως τόσο η απόφαση της Τραπέζης της Ελλάδος για μείωση κατά 0,50% των βασικών
επιτοκίων όσο και η απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να κρατήσει
σταθερά τα βραχυχρόνια επιτόκιά της οδήγησε σε αντιστροφή του επενδυτικού
κλίματος, ενισχύοντας έτσι σημαντικά την αγορά ομολόγων.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύτηκε στην αρχή
της εβδομάδας στα επίπεδα του 92.00 – 92.40 και αντίστοιχα της δεκαετίας λήξης
2009 στα 93.90 – 94.20, επίπεδα χαμηλότερα από αυτά της προηγούμενης
Παρασκευής. Στη συνέχεια της εβδομάδας οι τιμές τους κινήθηκαν πτωτικά,
ανακάμπτοντας τελικά σε επίπεδα υψηλότερα σε σχέση με τα αντίστοιχα επίπεδα
της Δευτέρας, διαγράφοντας κέρδη κατά μισή μονάδα περίπου. Πιο συγκεκριμένα, η
απόδοση της 15ετίας λήξης 2014 στη δευτερογενή αγορά ομολόγων διαμορφώθηκε στο
επίπεδο του 7,40%, σημειώνοντας κάθοδο κατά 4 περίπου μονάδες βάσης από τα
επίπεδα της Δευτέρας, ενώ της 10ετίας διαμορφώθηκε στο 7,14%, σημειώνοντας
κάθοδο κατά περίπου 12 μονάδες βάσης.

Η ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων αρχικά παρουσίασε και αυτή έντονες πιέσεις, με τις
τιμές τους να κινούνται πτωτικά. Η αντιστροφή του κλίματος στη συνέχεια
εμφανίστηκε με την απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να αφήσει σταθερά
τα επιτόκια, όπου έστω και προσωρινά ανακούφισε την ευρωπαϊκή αγορά τίτλων. Η
επόμενη συνεδρίαση της ΕΚΤ για άνοδο ή μη των βραχυχρόνιων επιτοκίων
αναμένεται στις 4 Νοεμβρίου. Πιο συγκεκριμένα, η απόδοση του 10ετούς
γερμανικού ομολόγου βρέθηκε στο 5,38% τη Δευτέρα, έφθασε στο 5,46% την
Τετάρτη, για να σταθεροποιηθεί τελικά στο 5,40% προς τα τέλη της εβδομάδας.

Ένα άλλο γεγονός που χαρακτήρισε την αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος την
περασμένη εβδομάδα ήταν η δημοπρασία ομολόγων Ελληνικού Δημοσίου 7ετούς
διάρκειας έκδοσης 19/02/99. Το ύψος των προσφερθέντων κεφαλαίων ανήλθε σε 232
δισ. δραχμές, έναντι 296 δισ. δραχμών. Το τελικό ποσό που άντλησε το υπουργείο
Οικονομικών ήταν 173 δισ. δραχμές, ποσό που αντιστοιχεί σε υπερκάλυψη 1,45
φορές έναντι 2,47 φορών της προηγούμενης δημοπρασίας. Επιπλέον το μέσο
σταθμικό επιτόκιο διαμορφώθηκε, όπως άλλωστε αναμενόταν από την αγορά, στο
7,49%, επίπεδο αισθητά υψηλότερο από το αντίστοιχο της προηγούμενης
δημοπρασίας στις 24/08/1999 που ήταν 6,73%. Η μέση σταθμική τιμή διαμορφώθηκε
στις 92,576, έναντι 96,178. Σύμφωνα με αρμόδια στελέχη του υπουργείου
Οικονομικών, το αποτέλεσμα της δημοπρασίας για άλλη μια εβδομάδα αντανακλά το
δυσμενές κλίμα που επικρατεί τόσο στην ελληνική όσο και στις διεθνείς αγορές ομολόγων.

Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα
γερμανικά στις αρχές της εβδομάδας διευρύνθηκε σημαντικά σε σχέση με την
προηγουμένη, αφού ξεπέρασε τις 185 μονάδες βάσης. Στη συνέχεια όμως οι θετικές
εξελίξεις κυρίως στην ελληνική αγορά μείωσαν τη διαφορά των 10ετών ομολόγων,
πλησιάζοντας προς τα τέλη το επίπεδο των 173 μονάδων βάσης έναντι 170 μονάδων.
Είναι αξιόλογο να τονιστεί ότι η διαφορά περιορίστηκε λόγω της μεγάλης πτώσης
των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων.

Ενδεικτικό της ύπαρξης ενός σχετικά ανήσυχου κλίματος στην ευρωπαϊκή αγορά
ομολόγων είναι η πορεία του προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού δεκαετούς
ομολόγου λήξης Δεκεμβρίου, όπου η τιμή του ενώ τη Δευτέρα διαμορφώθηκε σε
υψηλότερα επίπεδα (103,80) από το κλείσιμο της προηγούμενης Παρασκευής, στα
μέσα της εβδομάδας η τιμή έπεσε κάτω από τις 103,35 μονάδες, ενώ στη συνέχεια
ανέκαμψε προσεγγίζοντας επίπεδα υψηλότερα από τα αρχικά.

Διακυμάνσεις στα ξένα χρηματιστήρια

Η εβδομάδα που πέρασε χαρακτηρίστηκε από νευρικότητα όλων των διεθνών
χρηματιστηρίων, που οφειλόταν στην αναμονή και κατόπιν στην ανακοίνωση των
στοιχείων του αμερικανικού πληθωρισμού για τον περασμένο μήνα.

Την προηγούμενη εβδομάδα απώλειες παρατηρήθηκαν σε όλα τα ευρωπαϊκά
χρηματιστήρια, με εξαίρεση το Παρίσι, που σημείωσε οριακή άνοδο της τάξεως του
0,22%. Συγκεκριμένα, την Πέμπτη το απόγευμα πτώση 2,68% για την εβδομάδα
παρουσίαζε η Ζυρίχη, 2,53% το Λονδίνο και 0,23% η Φρανκφούρτη. Συνολικά, ο
δείκτης EUROTOP 300 της Ευρώπης παρουσίασε πτώση της τάξεως του 1,36%,
ουσιαστικά ακολουθώντας την αβεβαιότητα και τις μεγάλες διακυμάνσεις που
χαρακτήρισαν και την αμερικανική αγορά. Στον τομέα εξαγορών-συγχωνεύσεων, την
Πέμπτη ανακοινώθηκε η εξαγορά από τη γερμανική Mannesmann της βρετανικής
Orange Pic, έναντι του ποσού των 36 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Στη Νέα Υόρκη ιδιαίτερα νευρικές ήταν οι συνεδριάσεις της εβδομάδας που
πέρασε, με κύριο χαρακτηριστικό την αναμονή την Τρίτη των στοιχείων του
πληθωρισμού της Αμερικής, τα οποία καθορίζουν και την κίνηση των επιτοκίων. Εν
τέλει, ο δομικός πληθωρισμός (core inflation) του περασμένου μήνα διαμορφώθηκε
στο 0,3% και ο δείκτης τιμών καταναλωτή (CPI) στο 0,4%. Την Πέμπτη προοπτικές
χαμηλών κερδών της ΙΒΜ για τα επόμενα δύο τρίμηνα έθεσαν και πάλι την αγορά σε
πτωτική τροχιά. Ο δείκτης Dow Jones παρουσίασε εβδομαδιαία πτώση κατά 0,04%,
το S & Ρ 500 κατά 0,62% και ο δείκτης NASDAQ μετοχών υψηλής τεχνολογίας
κατά ποσοστό 1,71%.

Η Ιαπωνία παρουσίασε μια συνολική κάμψη για την εβδομάδα της τάξεως του 1,87%
ενώ το Hong Kong έκλεισε με οριακή άνοδο κατά 0,29%, στις 12.523 μονάδες.

Η τιμή του πετρελαίου παρουσίασε μικρή κάμψη αυτή την εβδομάδα και το spot
Brent βρισκόταν στα $21,42 ανά βαρέλι αργά την Πέμπτη,

Ο χρυσός την Πέμπτη βρισκόταν στα 300,90 δολάρια ανά ουγγιά παρουσιάζοντας
κάμψη της τάξεως του 8%.

Ανάλυση: ΕΤΕΒΑ