Η δραχμή τους δικαίωσε

Οι επενδυτές που έδειξαν εμπιστοσύνη στη δραχμή βγαίνουν τώρα κερδισμένοι.
Γιατί η «σκληρή» δραχμή αποδεικνύεται «καλή» με όσους την προτίμησαν, ενώ
δείχνει τα δόντια της σε εκείνους που έσπευσαν να καλυφθούν για λόγους
ασφαλείας επενδύοντας σε ξένο νόμισμα ή στις διεθνείς χρηματαγορές.

ΤΗΝ ΚΑΛΥΤΕΡΗ εικόνα για τα παραπάνω δίνουν τα στοιχεία της Ένωσης Θεσμικών
Επενδυτών για την πορεία των Αμοιβαίων Κεφαλαίων τον Ιούνιο. Σύμφωνα με τα
στοιχεία αυτά, παρατηρείται μείωση στα επενδεδυμένα κεφάλαια (ενεργητικό) σε
ομόλογα και χρηματαγορές στο εξωτερικό των Αμοιβαίων Κεφαλαίων.

Παρατηρείται, επίσης, μείωση και των μεριδίων τους, που δείχνει μια τάση των
επενδυτών να αποσύρονται, αφού η περίοδος είναι ευνοϊκή για όσους «ακουμπούν»
στη δραχμή.

Την ίδια στιγμή, το συνολικό ενεργητικό των Αμοιβαίων Κεφαλαίων (σύνολο
επενδεδυμένων κεφαλαίων) σημειώνει αύξηση κατά 81 δισ. δρχ. και φθάνει στο
τέλος Ιουνίου τα 8,12 τρισεκατομμύρια δρχ., από 8,04 τρισεκατομμύρια δρχ. τον
προηγούμενο μήνα Μάιο (συνολική αύξηση 1%). Η αύξηση στο πρώτο εξάμηνο, από
τον Ιανουάριο μέχρι και τον Ιούνιο, είναι πολύ μεγαλύτερη και φθάνει το 12,62%
(ενεργητικό 8,12 τρισ. δρχ., από 7,21 τρισ. δρχ.).

ΟΙ ΑΡΙΘΜΟΙ

Ειδικότερα, τα στοιχεία της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών δείχνουν ότι:

* Τα ομολογιακά Αμοιβαία Κεφάλαια εξωτερικού παρουσιάζουν μείωση στο σύνολο
των κεφαλαίων που επενδύουν (ενεργητικό) κατά 1,39%.

Το σύνολο του ενεργητικού τους έφθασε στο τέλος Ιουνίου τα 132,5 δισ. δρχ. Τα
μερίδιά τους έχουν επίσης μειωθεί κατά 2,56%.

* Τα διεθνή Ομολογιακά Αμοιβαία Κεφάλαια (με διαφορετικό καθεστώς από τα
Αμοιβαία Εξωτερικού), παρουσιάζουν στο τέλος Ιουνίου μείωση στο σύνολο των
κεφαλαίων που επενδύουν (ενεργητικό) κατά 3,18%. Έτσι, το σύνολο του
ενεργητικού τους διαμορφώνεται στα 25,7 δισ. δρχ. Παράλληλα, παρατηρείται και
μείωση των μεριδίων τους κατά 3,09%.

* Τα διεθνή Αμοιβαία Κεφάλαια Διαχείρισης Διαθεσίμων που επενδύουν στις
χρηματαγορές του εξωτερικού παρουσιάζουν και αυτά πτώση τον Ιούνιο.

Έτσι, το σύνολο του ενεργητικού τους (σύνολο των κεφαλαίων που επενδύουν τα
Αμοιβαία) έχει μειωθεί κατά 10,43% και φθάνει τα 30,078 δισ. δρχ. Τα μερίδιά
τους έχουν μειωθεί κατά 10,77%.

* Αλλά και τα μεικτά διεθνή Αμοιβαία Κεφάλαια (που επενδύουν σε μετοχές και
ομόλογα στο εξωτερικό) παρουσιάζουν πτώση.

Έτσι, (αν και τα μερίδια έχουν αυξηθεί κατά 3,27%) το ενεργητικό τους (σύνολο
επενδεδυμένων κεφαλαίων) έχει μειωθεί κατά 2,31% και έχει φθάσει στα 73,15
δισ. δρχ.

ΕΠΙΤΟΚΙΑ

Το γεγονός αυτό είναι σε απόλυτη συνάρτηση με την πορεία της δραχμής και του
Χρηματιστηρίου Αθηνών. Μετά την υποτίμηση του Μαρτίου, η δραχμή έχει
ακολουθήσει ανοδική πορεία και ήδη έχει «ροκανίσει» το μισό ποσοστό της
υποτίμησης. Κλειδί για την πορεία αυτή έχουν αποτελέσει τα υψηλά πραγματικά
επιτόκια της διατραπεζικής αγοράς και τα ελκυστικά επιτόκια που διαμορφώνονται
στους βραχυχρόνιους τίτλους του Ελληνικού Δημοσίου.

Η πολιτική αυτή είχε ως τώρα αποτέλεσμα να αυξηθούν οι εισροές συναλλάγματος,
που έφθασαν από την ημερομηνία της υποτίμησης του Μαρτίου τα 10 δισ. δολάρια.
Δηλαδή, οι επενδυτές ακολούθησαν αντίστροφη πορεία και αντί να «φύγουν» από τη
δραχμή τοποθετήθηκαν σ’ αυτήν.

Ακόμα, το Χρηματιστήριο Αθηνών, με τις επιδόσεις που παρουσιάζει, αποτελεί
πόλο έλξης για Έλληνες και ξένους επενδυτές, αφού οι τίτλοι που
διαπραγματεύονται στη Σοφοκλέους συγκαταλέγονται μεταξύ των πλέον κερδοφόρων, διεθνώς.

ΣΚΛΗΡΗ ΠΑΛΙ

Την ίδια στιγμή, η κρίση στην Ασία και οι μικρές αποδόσεις στις κεφαλαιαγορές
και χρηματαγορές του εξωτερικού υποχρεώνουν τους επενδυτές να στρέψουν το
βλέμμα τους στα τεκταινόμενα στην Αθήνα.

Η πολιτική της σκληρής δραχμής βρίσκει σύμφωνη την Τράπεζα της Ελλάδος, που
θεωρεί ότι έτσι επιτυγχάνεται ο στόχος για τη μείωση του πληθωρισμού στο 2%
μέχρι το τέλος του 1999 (που είναι και ο δυσκολότερος για την ένταξη της
Ελλάδας στην ΟΝΕ).

Σύμφωνα με όλες τις ενδείξεις, η πολιτική της σκληρής δραχμής μπορεί να
συνεχιστεί για όσο χρόνο κρίνεται ότι ο πληθωρισμός και η πτώση του αποτελούν
τη βασική προτεραιότητα στην οικονομική πολιτική της κυβέρνησης.

Παράλληλα, η πολιτική αυτή μπορεί να διατηρηθεί για όσο χρόνο οι διεθνείς
αναλυτές και οι αγορές εκτιμούν ότι η δραχμή είναι ένα ισχυρό νόμισμα, το
οποίο συμφέρει και πρέπει να επιλέγεται, αφού προσφέρει κέρδη.