Η νομοθεσία είναι πλήρης, οι έλεγχοι είναι ανεπαρκείς

«ΟΙ ΝΟΜΟΙ υπάρχουν. Αυτό που χρειάζεται είναι να εφαρμόζονται. Επομένως πρέπει
να ενταθούν οι έλεγχοι από τα εποπτικά όργανα, προκειμένου να εντοπίζονται και
να αποτρέπονται οι κομπίνες στο Χρηματιστήριο»..

Αυτό τονίζουν αρμόδια όργανα του Χρηματιστηρίου, που σημειώνουν ότι η
νομοθεσία είναι πλήρης μετά και τον τελευταίο νόμο για τις χρηματιστηριακές
συναλλαγές, που προβλέπει τις διαδικασίες ελέγχου για τη χρήση της εσωτερικής
πληροφόρησης και άλλες ρυθμίσεις που βάζουν φραγμό στην κερδοσκοπία. Όμως οι
ίδιοι οι παράγοντες εξηγούν ότι τώρα εκείνο που απαιτείται είναι να ενισχυθούν
οι έλεγχοι για την εφαρμογή αυτής της νομοθεσίας, γιατί στο σημείο αυτό
βρίσκονται τα «τρωτά» σημεία.

Οι στόχοι των ελέγχων

Μερικά από τα κρίσιμα και ευαίσθητα σημεία για τη διαφάνεια στις
χρηματιστηριακές συναλλαγές, στα οποία, σύμφωνα με στελέχη του Χρηματιστηρίου,
θα πρέπει να επικεντρωθούν οι έλεγχοι, είναι, εκτός των άλλων, τα παρακάτω:

* Εάν οι εταιρείες που κάνουν αύξηση του μετοχικού τους κεφαλαίου
χρησιμοποιούν τα κεφάλαια αυτά για τους σκοπούς που αναφέρονταν στο
ενημερωτικό φυλλάδιο που εκδίδουν πριν από την αύξηση του κεφαλαίου. Όπως
αναφέρουν τα ίδια τα στελέχη των εποπτικών αρχών, μέχρι τώρα οι έλεγχοι αυτοί
είναι ελάχιστοι. Έτσι ενδέχεται να υπάρχουν περιπτώσεις που χρησιμοποιούνται
τα κεφάλαια που αντλούνται για άλλους σκοπούς πλην των επενδύσεων που
επικαλούνταν αρχικά οι εταιρείες. Κατι τέτοιο είναι εις βάρος των επενδυτών
που αγόρασαν τη μετοχή, καθώς μακροπρόθεσμα, αν δεν γίνουν επενδύσεις, δεν θα
ενισχυθεί η εταιρεία και σε τελική ανάλυση η μετοχή..

* Στις εντολές που πληκτρολογούνται στο Αυτόματο Σύστημα Ηλεκτρονικών
Συναλλαγών (ΑΣΗΣ) για την αγορά ή πώληση μιας μετοχής την τελευταία στιγμή,
δευτερόλεπτα πριν κλείσει η συνεδρίαση, προκειμένου να καθορισθεί σε
χαμηλότερη ή υψηλότερη τιμή στο κλείσιμο της τιμής της μετοχής τη συγκεκριμένη
ημέρα. Έτσι καθορίζεται και η τιμή ανοίγματος της μετοχής στη συνεδρίαση της
επόμενης ημέρας. Δεν είναι λίγοι εκείνοι που διατυπώνουν την άποψη να αλλάξει
το σύστημα αυτό και η τιμή ανοίγματος της μετοχής στη συνεδρίαση της επόμενης
ημέρας να προκύπτει από τον μέσο όρο των τιμών που έλαβε η μετοχή την
προηγούμενη ημέρα. Με τον τρόπο αυτόν, υποστηρίζουν, θα αποτραπούν τέτοιες
κινήσεις τεχνητής διαμόρφωσης της τιμής μιας μετοχής.

* Εάν πραγματικά οι κύριοι μέτοχοι μιας επιχείρησης ακολουθούν τους κανόνες
ενημέρωσης του επενδυτικού κοινού και ανακοινώνουν στο Δελτίο Τιμών του
Χρηματιστηρίου κάθε σημαντική μεταβολή στο πακέτο μετοχών που κατέχουν. Θα
πρέπει να γνωρίζει το ευρύ επενδυτικό κοινό αν ένας μεγαλομέτοχος αποφάσισε να
πουλήσει τις μετοχές που κατέχει από μια επιχείρηση. Έτσι θα μπορούν οι
μικροεπενδυτές να βγάζουν τα δικά τους συμπεράσματα.

Μετά τα πρόστιμα του ’96

Μέχρι το 1996 ήταν ουσιαστικά ανύπαρκτη η ενημέρωση αυτή και σχεδόν κανείς από
τους μεγαλομετόχους δεν ανακοίνωνε τις σοβαρές αλλαγές της συμμετοχής του σε
επιχειρήσεις του Χρηματιστηρίου. Από ελέγχους που έγιναν τότε επιβλήθηκαν
σημαντικά πρόστιμα και αντιστράφηκε η προηγούμενη κατάσταση. Όμως σημειώνεται
από αρμόδιους παράγοντες ότι οι έλεγχοι στην κατεύθυνση αυτή πρέπει να
εντατικοποιηθούν και να γίνουν πιο αποτελεσματικοί.

Πάντως, μία από τις πλευρές που αφορά τους κύριους μετόχους και που κατά τους
αρμοδίους πρέπει να εξετασθεί είναι και η συμμετοχή μελών του Δ.Σ. του
Χρηματιστηρίου σε Δ.Σ. εταιρειών εισηγμένων σε αυτό. Το θέμα ήρθε στην
επιφάνεια πρόσφατα από τον πρόεδρο της Επιτροπής Θεσμών της Βουλής κ. Γ. Καψή
και αναμένεται να εξετασθεί

άμεσα σε συνεδρίαση της επιτροπής.