Δύο λόγοι που… αξίζουν

Επιστροφή… στα έντοκα γραμμάτια. Το «στίγμα» αυτό δίνουν οι κινήσεις των
αποταμιευτών, οι οποίοι, έστω και για λίγο, επιστρέφουν τώρα στα έντοκα
γραμμάτια του Δημοσίου, από τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας και τις άλλες
τοποθετήσεις που προτιμούσαν μέχρι τώρα λόγω των μεγαλύτερων αποδόσεων που είχαν.

Η ΠΡΟΣΩΡΙΝΗ αυτή επιστροφή οφείλεται σε δύο λόγους: ο πρώτος, είναι ότι οι
αποταμιευτές επιδιώκουν να επωφεληθούν από την ξαφνική και απρόσμενη αύξηση
στα επιτόκια των εντόκων γραμματίων, την οποία προκάλεσε η πρόσφατη
νομισματική αναταραχή και η ανάγκη στήριξης του εθνικού νομίσματος. Έτσι
αυξήθηκαν οι αποδόσεις των τίτλων αυτών που μέχρι τώρα ακολουθούσαν πτωτική
πορεία και όλοι τώρα προσπαθούν να εκμεταλλευτούν την ευκαρία, καθώς είναι
αβέβαιο αν και πότε θα υπάρξει πάλι επιτόκιο πάνω από 11% για τοποθετήσεις
ενός έτους…

Ο δεύτερος λόγος, είναι ότι από τον Ιανουάριο του 1998 αυξάνεται στο 10% ο
φόρος στους τόκους των εντόκων γραμματίων από 7,5% που είναι σήμερα, γεγονός
που δίνει σήμα στους αποταμειυτές να «σπεύσουν» τώρα πριν είναι αργά, γιατί θα
πληρώσουν μεγαλύτερο φόρο και θα μειωθεί η απόδοση στο κεφάλαιό τους.

Για τους δύο αυτούς λόγους τραπεζικά στελέχη και παράγοντες της χρηματαγοράς
αναμένουν ότι σήμερα θα υπάρξει μία νέα κοσμοσυρροή στα γκισέ των Τραπεζών από
το ευρύ επενδυτικό κοινό και τους δεκάδες χιλιάδες μικροαποταμιευτές,
προκειμένου να αγοράσουν τα έντοκα γραμμάτια που θα διατεθούν και να
εξασφαλίσουν έτσι για το κεφάλαιό τους το «πολυπόθητο» επιτόκιο του 11,2%…

Ειδικότερα, τα έντοκα γραμμάτια του Δημοσίου που θα διατεθούν σήμερα από τις
Τράπεζες θα προσφέρουν επιτόκιο γύρω στο 11,2%, όσο δηλαδή έναν χρόνο πριν,
τον Δεκέμβριο του 1996.

Όμως με δεδομένο ότι τον περυσινό Δεκέμβριο ο πληθωρισμός ήταν 7,3%, ενώ φέτος
προβλέπεται να κινείται γύρω στο 5,1% προκύπτει (χωρίς να υπολογίζεται ο φόρος
επί των τόκων) ότι η πραγματική απόδοση των εντόκων γραμματίων, σε σχέση με
πέρυσι, είναι αυξημένη κατα 56%! Από 3,9 μονάδες που ήταν η απόδοσή τους το
1996 τώρα είναι 6,1 μονάδες.

Η αναζωπύρωση στο ενδιαφέρον που δείχνουν πάλι οι αποταμιευτές για τα έντοκα
γραμμάτια είναι εύλογη, καθώς μόλις πριν από 2-3 μήνες και ειδικότερα τον
Σεπτέμβριο, πριν απο την κρίση, το επιτόκιό τους είχε πέσει στο 9,5% και έτσι
με πληθωρισμό που έτρεχε με 4,9% η πραγματική τους απόδοση (χωρίς να
υπολογίζεται ο φόρος επί των τόκων) κυμαίνονταν στις 4,6 μονάδες. Σήμερα η
απόδοση αυτή έχει εκτιναχθεί στις 6,1 μονάδες αν από το επιτόκιο του 11,2%
αφαιρεθεί ο πληθωρισμός που αναμένεται ότι τρέχει τώρα με 5,1%. Αυτό σημαίνει
ότι σε σχέση με τον Σεπτέμβριο όσοι αποταμιευτές τοποθετήσουν τα χρήματά τους
στα έντοκα γραμμάτια του Δημοσίου θα εξασφαλίσουν αυξημένη πραγματική απόδοση
κατά 32% στο κεφάλαιό τους.