Τι οδήγησε στο ξεπούλημα των γερμανικών ομολόγων

Σε φάση ριζικής αναπροσαρμογής βρίσκονται οι παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές, καθώς η ανατροπή της διατλαντικής σχέσης από τον πρόεδρο των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ οδήγησε στην αντίδραση της Ευρώπης μέσω του ReArm Europe, που μπορεί να κινητοποιήσει έως και 800 δισ. ευρώ για αμυντικές δαπάνες, παράλληλα με δυνητικές επενδύσεις σε υποδομές 500 δισ. ευρώ και συνολικά άνω του 1 δισ. ευρώ μαζί με τις αμυντικές δαπάνες της Γερμανίας, που οδήγησαν στο μεγαλύτερο ξεπούλημα των ομολόγων της χώρας από τα τέλη της δεκαετίας του 1990, η οποία έφερε αναταράξεις στην παγκόσμια αγορά ομολόγων.

Η Γερμανία ανακοίνωσε σχέδια για μία από τις μεγαλύτερες δημοσιονομικές αλλαγές στη μεταπολεμική της ιστορία, που μοιάζουν μόνο με την περίοδο της επανένωσης πριν από 35 χρόνια, πιέζοντας το κόστος δανεισμού της, ενώ συνολικά ενδεχόμενος κοινός δανεισμός για τις νέες επενδύσεις στην άμυνα στην Ευρώπη θα είναι κρίσιμης σημασίας για τα κρατικά ομόλογα των πλέον χρεωμένων χωρών. Το sell-off στα γερμανικά ομόλογα είχε αντίκτυπο στις παγκόσμιες αγορές χρέους, με τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ιαπωνίας να φτάνουν στα υψηλότερα επίπεδα εδώ και περισσότερο από μία δεκαετία, τις αποδόσεις στην Αυστραλία και τη Νέα Ζηλανδία και τη Βρετανία να εκτοξεύονται επίσης, ενώ και το κόστος δανεισμού των ευάλωτων οικονομιών στην ευρωζώνη αυξήθηκε κατά περίπου 30 μονάδες βάσης. Στο 3,65% κυμαίνεται η απόδοση της ελληνικής 10ετίας, από 3,23% στο τέλος του Φεβρουαρίου. Εν τω μεταξύ, οι traders εκτιμούν πως μετά την αναμενόμενη μείωση των επιτοκίων κατά 0,25% από την ΕΚΤ την Πέμπτη οι αξιωματούχοι θα μπορούσαν να χαλαρώσουν τον ρυθμό μείωσης των επιτοκίων, απόρροια του πληθωριστικού κινδύνου από το κύμα αμυντικών δαπανών στην περιοχή.

Προβληματισμός. Παράλληλα, οι δασμοί σε Καναδά, Μεξικό και Κίνα που θα επιβαρύνουν αμερικανικές εισαγωγές σημερινής αξίας 1,5 τρισ. δολ., αλλά και η περαιτέρω αναμενόμενη κλιμάκωση των εμπορικών πολέμων με την Ευρώπη, προκαλούν προβληματισμό στους αναλυτές καθώς ορισμένοι εκτιμούν ότι η δασμολογική πολιτική της νέας administration ενδέχεται να οδηγήσει σε φαινόμενα στασιμοπληθωρισμού. Οι μετοχές των 500 μεγαλύτερων εταιρειών του δείκτη S&P 500 των ΗΠΑ διέγραψαν μάλιστα όλα τα μετεκλογικά τους κέρδη, χάνοντας 3,4 τρισ. δολ., καθώς οι επενδυτές που αρχικά πόνταραν πως η ατζέντα του Τραμπ θα στηρίξει τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου με παρόμοιο τρόπο με την πρώτη του θητεία διαψεύστηκαν. Από τότε που επέστρεψε στον Λευκό Οίκο, στις 20 Ιανουαρίου, οι δασμολογικές του πολιτικές έχουν κλονίσει τις αγορές, έχουν υποβαθμίσει την εμπιστοσύνη των καταναλωτών και των επιχειρήσεων και έχουν δημιουργήσει φόβους ότι η δεύτερη θητεία του μπορεί να μην είναι τόσο φιλική όσο αναμενόταν. Αντίθετα, οι ευρωπαϊκές μετοχές σημειώνουν σημαντικά κέρδη (άνω του 10% το ελληνικό χρηματιστήριο), με τις μετοχές του τομέα της άμυνας να υπεραποδίδουν.