Deja vu κρίσης χρέους στην ευρωζώνη

Η πολιτική κρίση στη Γαλλία προκαλεί νέες αναταραχές στην αγορά ομολόγων της ευρωζώνης, με τις αποδόσεις του κρατικού χρέους να μπαίνουν πλέον για τα καλά ξανά στο μικροσκόπιο των αγορών.

Πρόσφατα οι αποδόσεις αυτές στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της ΕΕ «έπιασαν» τις αντίστοιχες της Ελλάδας, προκαλώντας ποικίλα σχόλια μεταξύ αναλυτών και επενδυτών, οι οποίοι φοβούνται ακόμη και μια διάχυση των ανησυχιών εάν το πολιτικό αδιέξοδο στο Παρίσι σοβαρέψει θέτοντας σε κίνδυνο και την οικονομική πολιτική.

Οι αριθμοί είναι ανησυχητικοί. Η Γαλλία είχε δημόσιο έλλειμμα της τάξης του 5,5% του ΑΕΠ για το 2023, πολύ πάνω από το 3,1% στην υπόλοιπη ευρωζώνη. Για το 2024 το έλλειμμα αυτό αναμένεται να ξεπεράσει το 6% και να φτάσει το 7% το 2025 εάν η χώρα δεν προχωρήσει σε δημοσιονομική προσαρμογή, ενώ με το σχέδιο του προϋπολογισμού λιτότητας ο πρωθυπουργός Μισέλ Μπαρνιέ ήθελε να περιορίσει το έλλειμμα στο 5% του ΑΕΠ.

Μια επίθεση των αγορών στο χρέος της Γαλλίας θα προκαλούσε, όπως όλα δείχνουν, διάχυση και σε κρατικά ομόλογα άλλων χωρών της ζώνης του ευρώ.

Στο στόχαστρο θα μπορούσε να μπει η Ιταλία, η οποία είναι επίσης χώρα με μεγάλο δείκτη χρέους της τάξης του 137% για το 2023, με προοπτικές να ξεπεράσει το 140% έως το 2025. Στη Γαλλία ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ διαμορφώθηκε σε άνω του 110% για το 2023, με αυξητικές τάσεις.

Επίσης ένα νέο σοκ στην αγορά κρατικού χρέους της ζώνης των χωρών του ενιαίου νομίσματος μπορεί να μην αφήσει ανεπηρέαστη ούτε την Ελλάδα, η οποία εξακολουθεί να αντιμετωπίζει δημοσιονομικές προκλήσεις. Ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ της χώρας μας για το 2023 έφτασε το 161,9%, ενώ υψηλό παρέμεινε και το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, το οποίο την ίδια χρονιά διαμορφώθηκε στο 5,8%. Βέβαια, πλέον το χρέος της Ελλάδας βρίσκεται στα χέρια πολύ μεγάλων θεσμικών επενδυτών, οι οποίοι διατηρούν περισσότερο έλεγχο, ενώ το χρέος της Γαλλίας διαπραγματεύεται πιο ελεύθερα από μικρότερους επενδυτές και από τράπεζες.

Μέχρι τώρα οι αγορές είχαν αντιδράσει ψύχραιμα στις εξελίξεις στη Γαλλία. Με την προκήρυξη των εκλογών στη χώρα τον Ιούνιο και τον δεύτερο γύρο τον Ιούλιο, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων 10ετούς διάρκειας της χώρας είχαν φτάσει ακόμη και το 3,26%. Η Γαλλία επίσης δέχτηκε και υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησής της από τον οίκο S&P.