Σημάδια κόπωσης στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Σημάδια κόπωσης παρουσιάζει το Χρηματιστήριο των Αθηνών που έκλεισε χθες για τέταρτη συνεχόμενη συνεδρίαση με ήπιες απώλειες (-0,54%), καθώς τα placements, οι αυξήσεις κεφαλαίων, οι ομολογιακές εκδόσεις και συνολικά η αυξανόμενη προσφορά «χαρτιών» εκ μέρους των εισηγμένων περιορίζει τη ρευστότητα την ώρα που και το γεωπολιτικό ρίσκο μετριάζει τη διάθεση για ανάληψη επενδυτικού ρίσκου.

Σύσταση «αγοράς» με τιμή – στόχο τα 2,40 ευρώ για την Alpha Bank, τα 5,30 ευρώ για την Πειραιώς, τα 2,30 ευρώ για τη Eurobank (άρχισε εκ νέου κάλυψη) και τα 9,45 ευρώ (από 8,85 ευρώ προηγουμένως) για την Εθνική εξέδωσε η Citigroup, σημειώνοντας πως η κερδοφορία του κλάδου υποστηρίχθηκε το προηγούμενο διάστημα από την επέκταση του επιτοκιακού περιθωρίου από τις αυξήσεις επιτοκίων, την αξιοπρεπή αύξηση των δανείων, την ισχυρή δυναμική των προμηθειών και το συγκρατημένο κόστος OPEX και κινδύνου.

Οι προοπτικές των κερδών όμως πλέον είναι «αμφισβητήσιμες», απόρροια του πτωτικού κύκλου των επιτοκίων από την ΕΚΤ, αν και ο αντίκτυπός του τα επόμενα τρίμηνα μετριάζεται από τις ενέργειες των διοικήσεων και την καλή πορεία του beta των καταθέσεων και του μεριδίου των προθεσμιακών καταθέσεων. Παρότι δεν αναμένει αύξηση των κερδών τους τα επόμενα δύο χρόνια, οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών εμφανίζονται, όπως σημειώνει, ελκυστικές/φθηνές, τόσο σε όρους P/BV (τιμές μετοχών προς λογιστική αξία) έναντι του ROE (μέση αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων) όσο και σε επίπεδο P/E (πολλαπλασιαστής κερδών), σε σύγκριση με τον ευρύτερο κλάδο στην Ευρώπη.

Στον απόηχο της ένταξης του ελληνικού χρηματιστηρίου σε λίστα «υπό παρακολούθηση» («watchlist»), από τον οίκο FTSE Russell για την επάνοδό του στις ανεπτυγμένες αγορές εντός των επόμενων 12 – 18 μηνών, η JP Morgan υπολόγισε πως με βάση τις ροές κεφαλαίων ο αντίκτυπος από την ολοκλήρωση μιας τέτοιας διαδικασίας θα είναι οριακά αρνητικός (κατά 75 εκατ. ευρώ) αφού υπολογίζει ότι θα υπάρξουν εκροές 1,83 δισ. λόγω εξόδου από τους δείκτες FTSE EM και εισροές 1,75 δισ. λόγο της ένταξης στους δείκτες FTSE DM. Μάλιστα σε σημείωμά της πριν από μερικούς μήνες θεωρούσε «κακή ιδέα» την ένταξη στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών και από την MSCI, αφού στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών του οίκου το ειδικό βάρος της ελληνικής αγοράς θα περιοριστεί από το 0,53% σήμερα στον δείκτη MSCI EM, στο 0,13% στον δείκτη MSCI DM. Να σημειωθεί, ότι πάνω από το 70% των διεθνών κεφαλαίων παρακολουθούν τους δείκτες της MSCI έναντι 15% που ακολουθούν τους δείκτες της FTSE Russell. Η άποψη μέρους της αγοράς, ότι καθώς το ΧΑ θα έχει πολύ μικρό ειδικό βάρος στην πρώτη κατηγορία των αγορών θα μπορούσε έτσι, ως περιφερική αγορά, ακόμη και να αγνοηθεί από τους διεθνείς επενδυτές, αν και έχει αρχικώς κάποια βάση, μακροπρόθεσμα ωστόσο, τα οφέλη από την επάνοδο του ΧΑ στο club των ανεπτυγμένων αγορών θα είναι σημαντικά (με την αναγκαία βέβαια σύμπραξη όλων των παραγόντων της αγοράς) καθώς πέρα από την αναβάθμισή και του κύρους του θα «ξεκλειδώσει» πολλαπλάσια νέα κεφάλαια, αφού θεσμικά χαρτοφυλάκια ύψους 15 τρισ. δολ. τοποθετούνται στις ανεπτυγμένες αγορές έναντι 2 τρισ. που επενδύουν στις αναδυόμενες.

Ανοδικά κινήθηκαν χθες 30 μετοχές, 66 πτωτικά και 23 παρέμειναν σταθερές, ενώ τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσε η μετοχή της Attica Bank (+29,11%), με την έγκριση του ενημερωτικού για την αύξηση κεφαλαίου έως και 735 εκατ. ευρώ της τελευταίας να είναι προ των πυλών. Από τις μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης, τη μεγαλύτερη άνοδο κατέγραψαν οι τίτλοι των Eurobank (+0,82%), Coca Cola HBC (+0,61%) και ΔΑΑ (+0,61%), ενώ τη μεγαλύτερη πτώση οι μετοχές των Jumbo (-1,91%), Lamda Development (-1,82%), ΟΤΕ (-1,64%) και Μυτιληναίος (-1,63%). Η αξία των συναλλαγών ανήλθε χθες στα 109 εκατ. ευρώ.