Πώς «βλέπουν» τις αγορές 243 διαχειριστές κεφαλαίων

Το παγκόσμιο επενδυτικό κλίμα έχει βελτιωθεί για πρώτη φορά από τον Ιούνιο, λόγω των προσδοκιών για ομαλή προσγείωση των οικονομιών, καθώς η Federal Reserve αρχίζει σήμερα τις μειώσεις των επιτοκίων, εκτιμούν 243 διαχειριστές κεφαλαίων με συνολικά υπό διαχείριση κεφάλαια άνω των 660 δισ. δολ. στη νέα έρευνα (Global Fund Manager Survey) του Σεπτεμβρίου από την Bank of America, χαρακτηρίζοντας ωστόσο τους επαγγελματίες των αγορών ως «νευρικούς ταύρους» («nervous bulls»).

Αν και η παγκόσμια ανάπτυξη θα συνεχίσει να επιβραδύνει, με το 42% να προβλέπει ασθενέστερη οικονομία, δύο στους τρεις αποκλείουν την πιθανότητα ύφεσης, με το 79% να «βλέπει» ήπια επιβράδυνση, ενώ το 93% των διαχειριστών προβλέπει μειώσεις επιτοκίων (τέσσερις κινήσεις τους επόμενους 12 μήνες και συνολικά κατά 100 μονάδες βάσης τόσο το 2024 όσο και το 2025). Συνολικά 6 στους 10 διαχειριστές πιστεύουν ότι η τρέχουσα νομισματική πολιτική είναι «υπερβολικά περιοριστική» και το 90% βλέπει μια πιο απότομη καμπύλη αποδόσεων.

Οι διαχειριστές μείωσαν οριακά τις θέσεις τους σε μετρητά στο 4,3% (από το 4,2%) του χαρτοφυλακίου τους, οι θέσεις σε εμπορεύματα κυμαίνονται στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2017, ενώ οι θέσεις σε τομείς όπως οι επιχειρήσεις κοινής ωφελείας βρίσκονται στο υψηλότερο σημείο από το 2008. Γενικά οι fund managers προχωρούν σε μια αμυντική στροφή στα χαρτοφυλάκιά τους, με τους κλάδους των εταιρειών κοινής ωφελείας και των φαρμακευτικών να είναι πρώτοι στις προτιμήσεις τους. Από την Ευρώπη, ο τομέας των αυτοκινήτων είναι ο λιγότερο προτιμώμενος, όπως και το χρηματιστήριο της Γερμανίας, ενώ αντίθετα για πρώτη φορά εδώ και τουλάχιστον τρία χρόνια διατηρούν «αυξημένες θέσεις» στο χρηματιστήριο του Λονδίνου.

Αν και η πιο δημοφιλής συναλλαγή παραμένει η ανοδική θέση στις «υπέροχες επτά», εν τούτοις η διάθεση για ρίσκο στους τεχνολογικούς κολοσσούς μέσω της στρατηγικής «long Magnificent 7» έχει υποχωρήσει σε χαμηλό 11 μηνών, ενώ έχουν αυξηθεί τα στοιχήματα για πτωτικές θέσεις στις κινεζικές μετοχές («shorting China stocks») και για ανοδικές θέσεις στον χρυσό («long gold»).

Ως οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι για τις αγορές θεωρούνται κατά σειρά το ενδεχόμενο ύφεσης στις ΗΠΑ, η αύξηση του γεωπολιτικού κινδύνου, ο επίμονος πληθωρισμός, ένα συστημικό πιστωτικό επεισόδιο και πολύ χαμηλότερα του αναμενομένου οι επικείμενες αμερικανικές εκλογές.

Εν τω μεταξύ θετικό ήταν το κλίμα στα διεθνή χρηματιστήρια, καθώς οι επενδυτές αναμένουν σήμερα τη Fed να αρχίσει τον νέο κύκλο νομισματικής χαλάρωσης, με τα στοιχήματα των traders να δίνουν πιθανότητες 59% για μείωσή τους κατά 0,50%, έναντι 41% πιθανοτήτων για μείωση κατά 0,25% (αν και τα χθεσινά στοιχεία δείχνουν υγιή κατάσταση της οικονομίας), ενώ και το Χρηματιστήριο της Αθήνας έκλεισε χθες με ήπια κέρδη (0,43%).

Η αξία των συναλλαγών αυξήθηκε στα 99,07 εκατ. ευρώ, ενώ από τη μεγάλη κεφαλαιοποίηση την αγορά στήριξαν τα κέρδη των Τιτάν (+2,65%), Lamda Development (+1,97%) για τη μετοχή της οποίας η ΑΧΙΑ επαναδιατύπωσε μετά και πρόσφατες πωλήσεις οικοπέδων τη σύσταση «αγοράς» με τιμή-στόχο τα 11,50 ευρώ, Jumbo (+1,81%), Alpha Bank (+1,42%) και Εθνικής (+1,03%).

Σύσταση «αγοράς» με τιμή-στόχο τα 15,8 ευρώ, που προκύπτει από τον συνδυασμό της τιμής-στόχου των 16,46 ευρώ με βάση το μοντέλο προεξόφλησης των ελεύθερων ταμιακών ροών (DCF) και των 15,15 ευρώ με βάση τον δείκτη αξίας επιχείρησης προς κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EV/EBITDA) εξέδωσε για τη μετοχή της Κρι Κρι η Piraeus Securities, με την οικογένεια Τσινάβου να φέρεται διατεθειμένη να αυξήσει την ελεύθερη διασπορά της μετοχής.