Γιατί δεν {LF}θα μειώσει {LF}τα επιτόκια η BoE

Καθώς ο πληθωρισμός του κόστους εργασίας εξακολουθεί να είναι αυξημένος και πιθανότατα θα μετριαστεί σταδιακά μόνο, περιορίζουμε τις προβλέψεις μας για μειώσεις επιτοκίων στη Βρετανία. Τώρα αναμένουμε μια ακόμη μείωση του επιτοκίου φέτος – τον Νοέμβριο – και άλλες τρεις το 2025 για να φτάσει το βασικό επιτόκιο στο 4% μέχρι το τέλος του 2025. Προηγουμένως, προβλέπαμε ότι η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) θα μείωνε το βασικό της επιτόκιο στο 3,5% μέχρι τα μέσα του 2025.

Αναμένουμε ότι η BoE θα διατηρήσει το επιτόκιο πολιτικής της στο 5% τον Σεπτέμβριο, ενώ η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) φαίνονται έτοιμες να μειώσουν τα επιτόκιά τους κατά 25 μονάδες βάσης. Η αυξημένη προσοχή από την πλευρά της ΤτΕ είναι δικαιολογημένη, κατά την άποψή μας. Ηδη ενίσχυσε τη λίρα σε υψηλό δύο ετών στα $1,33 στα τέλη Αυγούστου.

Ο δομικός πληθωρισμός (εξαιρουμένων της ενέργειας, των τροφίμων, του αλκοόλ και του καπνού) παρέμεινε πάνω από το 3% τον Ιούλιο, ενώ ο πληθωρισμός των υπηρεσιών παρέμεινε πάνω από το 5%. Αντίθετα, ο πληθωρισμός των τιμών των υπηρεσιών έχει πέσει κάτω από το 4% στις ΗΠΑ και στην ευρωζώνη.

Η αύξηση των συνολικών μισθών διαμορφώθηκε από 5,7% σε ετήσια βάση τον Μάιο σε 4,6% τον Ιούνιο. Ωστόσο, η πτώση προκλήθηκε από επίδραση βάσης λόγω των υψηλών μπόνους που είχαν καταγραφεί ένα χρόνο νωρίτερα. Επιπλέον, η κυβέρνηση ενέκρινε υψηλότερες από τον πληθωρισμό αυξήσεις στους μισθούς των εργαζομένων του δημόσιου τομέα, γεγονός που θα αποτρέψει την επιβράδυνση της αύξησης των μισθών του ιδιωτικού τομέα, από τον τρέχοντα ρυθμό του 6% σε ετήσια βάση. Η αύξηση των εγκρίσεων στεγαστικών δανείων σε υψηλό δύο ετών τον Αύγουστο υποδηλώνει ότι η δραστηριότητα στην αγορά κατοικίας αυξάνεται.

Σύμφωνα με τα λόγια του ίδιου του πρωθυπουργού, η Βρετανία περιμένει έναν «επώδυνο» προϋπολογισμό στις 30 Οκτωβρίου. Ωστόσο, οι υψηλότεροι φόροι θα χρηματοδοτήσουν υψηλότερες δαπάνες για δημόσιες υπηρεσίες και μισθούς. Η κυβέρνηση των Εργατικών διευρύνει το μερίδιο του εισοδήματος που λαμβάνει και αναδιανέμει το κράτος, σε αντίθεση με την έναρξη μιας πορείας απόλυτης δημοσιονομικής σύσφιξης. Ως εκ τούτου, η δημοσιονομική πολιτική μπορεί να επιβραδύνει λιγότερο τη συνολική ζήτηση από ό,τι πιστεύεται ευρέως.

Ο Αντριου Γουίλσχαρτ είναι senior οικονομολόγος της Berenberg στη Βρετανία

Το παρόν αποτελεί απόσπασμα από έκθεση της Berenberg προς τους πελάτες της