Ισορροπία δυνάμεων στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Με τη διάθεση για αύξηση του επενδυτικού ρίσκου να υποχωρεί, την ώρα που όλα τα βλέμματα επικεντρώθηκαν στην κάλυψη του βιβλίου της Εθνικής και στην τιμή εξάσκησης, χρηματιστηριακά γραφεία εκτιμούσαν πως η τάση συσσώρευσης των τιμών και απορρόφησης των νέων δεδομένων θα κυριαρχούσε στην αγορά με το Χρηματιστήριο της Αθήνας να κλείνει τελικά χθες με οριακή μεταβολή (+0,05%).

Η πώληση μεριδίου 22% της Εθνικής από το ΤΧΣ υπερκαλύφθηκε μέσω της δημόσιας εγγραφής, όπως και της ιδιωτικής τοποθέτησης, μέσω accelerated book building, πάνω από 7 φορές, με την τιμή διάθεσης να εκτιμάται στην περιοχή των 5,35 ευρώ ανά μετοχή. Το ΤΧΣ που κατέχει το 40,4% στην Εθνική θα διαθέσει το 17% σε ξένα funds και το 4,99% σε ιδιώτες επενδυτές.

Η αξία των συναλλαγών ανήλθε στα 85,28 εκατ. ευρώ, ενώ ανοδικά κινήθηκαν 56 μετοχές, 39 πτωτικά και 25 παρέμειναν σταθερές. Τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν οι μετοχές των Κέκροψ (+18,47%) και Κλωστήρια Ναυπάκτου (+7,84%), ενώ από τη μεγάλη κεφαλαιοποίηση ξεχώρισαν οι τίτλοι των Aegean (+2,74%), Σαράντης (+2,27%), Lamda (+2,01%), Jumbo (+1,60%) και Eurobank (+1,27%). Η μετοχή της Εθνικής έκλεισε στα 5,78 ευρώ με άνοδο 0,52%.

Σε αύξηση της τιμής-στόχου στα 2,01 ευρώ (από 1,95 ευρώ) για τη μετοχή της Eurobank προχώρησε η Morgan Stanley, ενώ η JP Morgan, σε σημείωμά της για τις προοπτικές των ομολογιακών εκδόσεων των ευρωπαϊκών τραπεζών και των ασφαλιστικών εταιρειών, από τις ελληνικές τράπεζες διατηρεί σύσταση «αύξησης θέσεων» για τα ομόλογα της Πειραιώς και «ουδέτερη θέση» για τα ομόλογα των Εθνικής, Alpha Βank και Eurobank.

Επενδυτικό κλίμα

Το τμήμα διαχείρισης πλούτου της UBS κατήρτισε τέσσερα σενάρια για το επενδυτικό τοπίο του 2024:

Στο πρώτο και βασικό σενάριο, όπου σημειώνεται «ομαλή προσγείωση» των οικονομιών (60% πιθανότητες), τόσο οι μετοχές όσο και τα ομόλογα παρουσιάζουν κέρδη το 2024. Ο δείκτης-σηματωρός των μετοχικών τάσεων παγκοσμίως S&P 500 κυμαίνεται στις 4.700 μονάδες, το δολάριο υποχωρεί ως προς το ευρώ στο 1,12 και η απόδοση του 10ετούς ομολόγου υποχωρεί στο 3,5%. Οι προσδοκίες για μειώσεις των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης στηρίζουν τις τιμές των ομολόγων, αλλά και τις μετοχές αξίας, ενώ η αποφυγή της ύφεσης στις οικονομίες θα ενισχύσει τα εταιρικά κέρδη.

Στο δεύτερο, το ανοδικό σενάριο όπου η οικονομία αναπτύσσεται (20% πιθανότητες), αναμένονται θετικές αποδόσεις για τις μετοχές, με τον S&P 500 να αυξάνεται στις 5.100 μονάδες και σταθερές αποδόσεις για ομόλογα (στο 5% η αμερικανική 10ετία), με το δολάριο να υποχωρεί στο 1,18 ως προς το ευρώ. Η ανάπτυξη ενισχύει και τα εταιρικά κέρδη βελτιώνοντας το επενδυτικό κλίμα στις χρηματιστηριακές αγορές, ενώ η ανθεκτική πορεία των οικονομιών με τον πληθωρισμό υψηλότερα του στόχου διατηρεί σταθερές τις αποδόσεις των ομολόγων.

Στο τρίτο και πτωτικό σενάριο έχουμε «σκληρή προσγείωση» των οικονομιών (15% πιθανότητες), οι μετοχές σημειώνουν απώλειες με τον δείκτη S&P 500 να υποχωρεί στις 3.500 μονάδες, ενώ οι τιμές των ομολόγων αυξάνονται (οι αποδόσεις υποχωρούν), με την απόδοση της αμερικανικής 10ετίας να πέφτει στο 2,75%, ενώ το δολάριο ενισχύεται στην απόλυτη ισοτιμία ως προς το ευρώ, καθώς οι επενδυτές θα στραφούν στα αποκαλούμενα «ασφαλή καταφύγια».

Στο τέταρτο και εναλλακτικό (πτωτικό) σενάριο (5% πιθανότητες), οι «τιμωροί των ομολόγων» (bond vigilantes) πουλάνε τις θέσεις τους σε κρατικά ομόλογα για να διαμαρτυρηθούν στις δημοσιονομικές και νομισματικές πολιτικές με την απόδοση της αμερικανικής 10ετίας να εκτοξεύεται στο 6%. Πέρα από τις ομολογιακές αγορές το υψηλότερο κόστος χρήματος πιέζει και τις μετοχικές με τον δείκτη S&P 500 να υποχωρεί στις 3.800 μονάδες και το δολάριο να υποτιμάται στο 1,22 ως προς το ευρώ.