Τι θα συμβεί αν ο Τραμπ επιστρέψει

Εναν χρόνο πριν από τις εκλογές στις ΗΠΑ στις 5 Νοεμβρίου 2024, οι δημοσκοπήσεις και οι αγορές στοιχημάτων αποδίδουν ελαφρώς μεγαλύτερη πιθανότητα στην επιστροφή του Ντόναλντ Τραμπ στον Λευκό Οίκο παρά σε μια δεύτερη θητεία για τον πρόεδρο Τζο Μπάιντεν. Ενα έτος όμως είναι πολύς καιρός. Σε αυτό το στάδιο τα γκάλοπ και οι αγορές δεν αποτελούν καλούς δείκτες για το μελλοντικό αποτέλεσμα. Ωστόσο, πρέπει να αναλογιστούμε το «τι θα γινόταν αν» σε μια νέα θητεία για τον Τραμπ.

Ο Τραμπ θα είχε πιθανώς ένα λιγότερο χαοτικό ξεκίνημα σε μια υποθετική νέα θητεία από ό,τι το 2017, όταν ακόμη και αυτός και η ομάδα του είχαν προφανώς εκπλαγεί από τη νίκη τους εναντίον της Χίλαρι Κλίντον. Καθώς η ομάδα του θα ήταν καλύτερα προετοιμασμένη, πιθανότατα θα μπορούσε να αλλάξει τις πολιτικές γρηγορότερα και πιο αποτελεσματικά από ό,τι το 2017-2021. Θα περιμέναμε από τον Τραμπ ΙΙ να είναι ακόμη πιο προστατευτικός και τουλάχιστον τόσο σπάταλος και απρόθυμος να αυξήσει τους φόρους όπως πριν. Στην εξωτερική πολιτική, πιθανότατα θα διατηρήσει μια σκληρή στάση έναντι της Κίνας.

Στο εσωτερικό, ο Τραμπ ΙΙ μπορεί να προσπαθήσει να αναιρέσει πολλές πρωτοβουλίες Μπάιντεν. Οπως και στην πρώτη του θητεία, θα περιμέναμε κάποια μικρή απορρύθμιση ειδικά για τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις και μια στροφή των επενδύσεων από τα πράσινα και καθαρά πίσω στα ορυκτά καύσιμα. Σε συνδυασμό με τις επιπλέον δαπάνες και την επιδείνωση της έλλειψης δημοσιονομικής πειθαρχίας, αυτό μπορεί να είναι οριακά επεκτατικό για την ανάπτυξη των ΗΠΑ βραχυπρόθεσμα με δυνητικά τεράστιο μακροπρόθεσμο κόστος. Η καταστολή της μετανάστευσης θα αυξήσει τους μακροπρόθεσμους κινδύνους.

Από δύο βασικές απόψεις, μια νίκη Τραμπ θα μπορούσε να έχει μεγαλύτερο αντίκτυπο στην Ευρώπη παρά στις ΗΠΑ. Οπως και πριν, περισσότερος προστατευτισμός και ο κίνδυνος ενός εμπορικού πολέμου με τις ΗΠΑ θα έβλαπτε την εξαγωγικά προσανατολισμένη Ευρώπη περισσότερο από τις ΗΠΑ. Το πιο σημαντικό, η Ευρώπη μπορεί να έχει ένα απογοητευτικό ραντεβού με την πραγματικότητα. Δεν θα εκπλαγούμε αν ο Τραμπ μείωνε την αμερικανική βοήθεια προς την Ουκρανία – εκτός αν η Ευρώπη πληρώσει για όλα τα αμερικανικά όπλα για την Ουκρανία.

Μια νίκη Τραμπ θα μπορούσε αρχικά να σημαίνει ελαφρώς ισχυρότερο δολάριο ΗΠΑ εάν οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι οδηγήσουν ορισμένες ασφαλείς ροές στις ΗΠΑ, καθώς και νωρίτερα τέλος στις περικοπές των επιτοκίων της Fed και ελαφρώς υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων από ό,τι προβλέπουμε επί του παρόντος. Εν μέσω της αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας, η Ευρώπη μπορεί αρχικά να έχει χαμηλότερες επιδόσεις στις αγορές κινδύνου των ΗΠΑ. Πρέπει να προσέχουμε αυτούς τους κινδύνους.

Ο Χόλγκερ Σμίντινγκ είναι επικεφαλής οικονομολόγος της επενδυτικής τράπεζας Berenberg