Σε υψηλά 16 ετών η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ

Οι νέες πιέσεις στις αγορές ομολόγων οδήγησαν χθες την απόδοση (οι τιμές κινούνται αντίστροφα) του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ – που αποτελεί σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού σε όλο τον κόσμο –, πάνω από το 5% (ως το 5,025%) για πρώτη από το 2007 σε νέο υψηλό 16ετών, πριν αποκλιμακωθεί στην περιοχή του 4,90%, επηρεάζονται και τις μετοχικές αγορές που κινούνταν σε χαμηλά επτά μηνών, με αποτέλεσμα το χρηματιστήριο της Αθήνας, να χάσει τα αρχικά του κέρδη κλείνοντας με οριακές απώλειες (-0,10%), παρά την ανάκτηση και από την S&P της επενδυτικής βαθμίδας το βράδυ της Παρασκευής, αλλά και το megadeal Alpha Bank – UniCredit.

Το ψυχολογικό όριο του 5% στο αμερικανικό δεκαετές αποτελεί ισχυρή ένδειξη ότι οι επενδυτές ποντάρουν όλο και λιγότερο σε άμεση μείωση των επιτοκίων, λένε οι αναλυτές, εν αναμονή και της συνεδρίασης της ΕΚΤ την Πέμπτη όπου αναμένεται παύση των αυξήσεων επιτοκίων, ενώ η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων που καθιστά σφικτή τη νομισματική πολιτική, περιορίζει και τις πιθανότητες (στο 30% δείχνουν τα παράγωγα), η Fed να προχωρήσει σε μία τελευταία άνοδο των επιτοκίων την ερχόμενη εβδομάδα. Η μέση εκτίμηση των οικονομολόγων είναι πως οι ΕΚΤ και Fed θα διατηρήσουν υψηλά τα επιτόκια για μεγάλη περίοδο, με τις μειώσεις να αναμένονται στα μέσα του επόμενου έτους.

Η θεμελιώδης αξία των τίτλων γίνεται ελκυστική όταν η απόδοση ξεπερνά το 5%, κάτι που θα μπορούσε να οδηγήσει στο κλείσιμο των short (πτωτικών) θέσεων των hedge funds στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, εκτιμούσαν αναλυτές της αγοράς. Τα τελευταία και ειδικά αρκετά trends funds, γνωστά και ως «managed futures», βγαίνουν εξάλλου νικητές από την καταστροφή των ομολόγων, ενώ η Berenberg αλλά και η UBS εκτιμούσαν πως οι αποκαλούμενοι και ως επενδυτές «bond vigilantes» βρίσκονται πίσω από το ξεπούλημα των ομολόγων.

Επενδυτική βαθμίδα

Τα ελληνικά 10ετή ομόλογα κινήθηκαν σταθεροποιητικά στο 4,254% έναντι 4,828% της ιταλικής 10ετίας, με την η DZ Bank να αποκαλεί ως «επιστροφή στον Ολυμπο» την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας από την S&P, αν και η αναβάθμιση αυτή δεν οδηγεί τα ελληνικά ομόλογα στους βασικούς δείκτες αναφοράς των τίτλων επενδυτικής διαβάθμισης. Ετσι το βλέμμα της αγοράς στρέφεται στην αναμενόμενη αναβάθμιση και από τη Fitch Ratings την 1η Δεκεμβρίου, κάτι που θα επιτρέψει ως το τέλος του έτους τα ελληνικά ομόλογα να γίνονται αποδεκτά σε δύο εκ των τριών βασικών δεικτών αναφοράς.

Στο ΧΑ χθες, η αρχική δυναμική της αγοράς (ως +1,24%) ανακόπηκε από το διεθνές αρνητικό περιβάλλον, ενώ οι Αρχές έθεσαν σε προσωρινή αναστολή διαπραγμάτευσης τις μετοχές της Alpha Bank απόρροια του deal Alpha Bank –  UniCredit, με την JP Morgan να εκτιμά πως η συναλλαγή αναμένεται να βελτιώσει για την ελληνική τράπεζα τον δείκτη CET1 περισσότερο από 100 μονάδες βάσης και τον δείκτη ROTE κατά 50 μβ, συστήνοντας «αύξηση θέσεων» για τη μετοχή της με τιμή – στόχο τα 2,20 ευρώ για το τέλος του 2024, με περιθώριο ανόδου 73% από τα σημερινά επίπεδα. Για τη Euroxx, καθώς η Alpha Bank διαπραγματεύεται στις 0,47 φορές τη λογιστική της αξία και η Unicredit κοντά στις 0,65 φορές, υπάρχει περιθώριο για κάποιο premium κατά την πώληση του 9% που κατέχει το ΤΧΣ. Για την Goldman Sachs, τέλος, η αναβάθμιση από την S&P θα μπορούσε να καταστήσει φθηνότερη τη χρηματοδότηση των τραπεζών μέσω τυχόν νέων εκδόσεων MREL. Ανοδικά κινήθηκαν 49 μετοχές, 56 πτωτικά και 11 παρέμειναν σταθερές.