Αναβαθμίζει την τιμή στόχο {LF}της μετοχής στα 18,2 ευρώ

Αναπροσαρμόζει στα 18,2 ευρώ την τιμή στόχο της μετοχής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ο οίκος Wood & Co. Σε σχέση με την προηγούμενη εκτίμηση η νέα τιμή είναι πάνω από 42%, ενώ το περιθώριο ανόδου έναντι της τρέχουσας αξίας της μετοχής είναι 68%.

Σύμφωνα με την ανάλυση, ο όμιλος ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ προσφέρει ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο επενδύσεων που βασίζεται στις εξασφαλισμένες και μακροπρόθεσμες παραχωρήσεις (30-35 έτη) και στην προβλεψιμότητα των ταμειακών ροών (ειδικά στο τμήμα αυτοκινητοδρόμων), που δημιουργούν μια σταθερή ροή εσόδων για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ μακροπρόθεσμα. H Εγνατία Οδός (όπου η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχει ανακηρυχθεί προτιμητέος επενδυτής) είναι ο μεγαλύτερος αυτοκινητόδρομος της Ελλάδος και αναμένεται να προσφέρει αξιοσημείωτα μερίσματα και σημαντική αύξηση της κερδοφορίας μετά την ολοκλήρωση της κατασκευής των επεκτάσεων. Επίσης, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ δραστηριοποιείται σε σημαντικά έργα υποδομής, όπως το Ολοκληρωμένο Τουριστικό Θέρετρο (IRC) στο Ελληνικό καθώς και το αεροδρόμιο Καστελλίου Κρήτης που διαφοροποιούν περαιτέρω το χαρτοφυλάκιο έργων.

Στον τομέα των υποδομών, συγκαταλέγονται ο Αυτοκινητόδρομος Κεντρικής Ελλάδας – Ε65, ο νέος διεθνής αερολιμένας Ηρακλείου στο Καστέλλι της Κρήτης, καθώς και οι σταθμοί μετατροπής στην ηλεκτρική διασύνδεση Κρήτης – Αττικής και ο αυτοκινητόδρομος Πάτρα – Πύργος (τμήμα Γαστούνη – Πύργος).

Η θυγατρική του Ομίλου, ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ πρωταγωνιστεί στον τομέα της καθαρής ενέργειας με ένα επενδυτικό πλάνο 6 δισ. ευρώ, με στόχο η συνολική εγκατεστημένης ισχύς της να φτάσει τα 6,4 GW έως το 2029.

Στον τομέα της θερμικής ενέργειας, μέσω της 100% θυγατρικής εταιρείας ΗΡΩΝ, διαθέτει ένα χαρτοφυλάκιο μονάδων συνολικής ισχύος περίπου 600 MW και ισχυρή θέση μεταξύ των ιδιωτών παρόχων ηλεκτρικού ρεύματος και φυσικού αερίου. Σε επίπεδο Ομίλου, η συνολική ισχύς επαυξάνεται από τη μονάδα φυσικού αερίου στην Κομοτηνή ισχύος 877 MW, που υλοποιείται σε συνεργασία με τη Motor Oil.

Για την κατασκευαστική δραστηριότητα, η έκθεση της Wood & Co σημειώνει πως βρίσκεται σε πλήρη εξέλιξη και αναμένεται να αποφέρει ετήσια έσοδα ύψους 1,2 δισ. ευρώ την περίοδο 2023-2025, με τη συνεισφορά στο EBITDA να ξεπερνά τα 60 εκατ. ευρώ και το ανεκτέλεστο να παραμένει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.

Πράσινη ενέργεια

Η θυγατρική ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ παραμένει πρωτοπόρος στην εγχώρια παραγωγή πράσινης ενέργειας, ενώ αναμένονται προσθήκες νέων πάρκων ισχύος 1,6 GW έως το 2026. Σε σχέση με τη συμμετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, η χρηματιστηριακή χρησιμοποιεί σαν αναφορά για τη νέα τιμή-στόχο την τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της θυγατρικής εταιρείας.

Η χρηματιστηριακή αναμένει πως η οργανική κερδοφορία (EBITDA) της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα κινηθεί στα 518 εκατ. ευρώ για το 2022 έναντι 323 εκατ. ευρώ το 2021 και στα 528 εκατ. ευρώ το 2023. Στον ίδιο τόνο, τα καθαρά κέρδη για τους μετόχους αναμένεται να αυξηθούν στα 124 εκατ. ευρώ από 36 εκατ. ευρώ το 2021 και να ανέλθουν στα 159 εκατ. ευρώ το 2023.

Ως αποτέλεσμα της αυξημένης κερδοφορίας, αναμένεται σημαντική βελτίωση και της μερισματική απόδοση που από 0,12 ευρώ ανά μετοχή για το 2021 αναμένεται σχεδόν να διπλασιαστεί στα 0,21 ευρώ ανά μετοχή για το 2022 και 0,32 ευρώ ανά μετοχή το 2023.

Επιπλέον, σε επίπεδο ισολογισμού, η χρηματιστηριακή περιμένει σημαντική αποκλιμάκωση, με τον λόγο καθαρού χρέους/EBITDA να υπολογίζεται να υποχωρεί στο 2,8χ το 2022 από 4,6χ το 2021.