Ανοιξε παράθυρο για νέα έξοδο στις αγορές

Για αρκετούς έκανε την έκπληξη ο οίκος Fitch και προχώρησε, αργά το βράδυ της Παρασκευής, σε αναβάθμιση (από ΒΒ σε ΒΒ+) φέρνοντας την Ελλάδα ένα σκαλοπάτι μακριά από την επενδυτική βαθμίδα. Στην απόφαση συνέβαλαν οι δημοσιονομικές προοπτικές της ελληνικής οικονομίας και η πορεία του ΑΕΠ.

Η κίνηση αυτή του οίκου ανοίγει παράθυρο για μία νέα έξοδο στις αγορές το επόμενο διάστημα, ενδεχομένως με την έκδοση ομολόγου 5ετίας. Η στρατηγική του ΟΔΔΗΧ είναι εμπροσθοβαρής και έτσι οι περισσότερες εκδόσεις χρέους έχουν προγραμματιστεί να γίνουν πριν από την άνοιξη. Το ελληνικό Δημόσιο έχει ήδη δανειστεί 3,5 δισ. ευρώ (με την έκδοση 10ετούς ομολόγου) από τα 7 δισ. ευρώ που έχει σχεδιάσει για όλο το 2023.

Εκλογές

Ως προς τον παράγοντα «πολιτική σταθερότητα» οι αγορές έχουν απορροφήσει τους κραδασμούς από την αλλαγή του εκλογικού συστήματος. Δηλαδή έχουν λάβει ως δεδομένο στις προβλέψεις τους ότι η εκλογική διαδικασία θα είναι μακρά. Ομως, όποια κυβέρνηση αναλάβει μετά τις εκλογές, δεν προβλέπουν ουσιαστική αλλαγή στην οικονομική πολιτική μετά τις κάλπες και έτσι δεν διακυβεύονται οι στόχοι για χρέος, έλλειμμα και μεταρρυθμίσεις.

Ο οίκος Fitch στην έκθεσή του αναφέρει ότι ο εκλογικός κύκλος είναι πιθανό να είναι πιο μακρύς, μειώνοντας το πεδίο εφαρμογής των κεντρικών πολιτικών φέτος. «Ωστόσο, οι απότομες αλλαγές στις βασικές πολιτικές είναι απίθανες, ακόμη και αν υπάρξει αλλαγή κυβέρνησης. Οι σχέσεις με την ΕΕ έχουν σταθεροποιηθεί υπό τις κυβερνήσεις τόσο της κυβερνώσας κεντροδεξιάς Νέας Δημοκρατίας όσο και του αριστερού ΣΥΡΙΖΑ, με τη χώρα να απομακρύνεται σταδιακά από το εποπτικό πλαίσιο μετά την κρίση» προσθέτει.

Προβλέψεις

Προβλέπει περαιτέρω μείωση του ελλείμματος στο 1,8% του ΑΕΠ το 2024 από 3,8% που εκτιμάται ότι ήταν το 2022. Αναμένει βελτίωση του πρωτογενούς ισοζυγίου κατά 2,5 π.μ., σε πλεόνασμα 0,9% το 2024.

Υπάρχει, όπως αναφέρει, κάποια αβεβαιότητα σχετικά με τις δημοσιονομικές πολιτικές μετά τις επερχόμενες βουλευτικές εκλογές, αλλά οι κίνδυνοι μετριάζονται από μια ευρεία δέσμευση και ένα πρόσφατο ιστορικό δημοσιονομικής σύνεσης. Ο κύριος εγχώριος κίνδυνος συνδέεται με πιθανές καθυστερήσεις στα κεφάλαια του RRF δεδομένου του εκλογικού κύκλου, αλλά προς το παρόν αναμένουν ότι αυτό θα είναι προσωρινό.

Συνεχίζεται η πρόοδος στη μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, με τον εγχώριο δείκτη να υποχωρεί στο 9,7%. Η Fitch προβλέπει ότι η αύξηση του ΑΕΠ θα φθάσει το 0,9% το 2023 και το 2,3% το 2024. Αναμένει σταθερή επιβράδυνση του μετρούμενου πληθωρισμού, από 9,3% το 2022 σε 5,0% το 2023 και μόνο 1,5% το 2024.

Επενδυτική βαθμίδα

Για περαιτέρω όμως αναβαθμίσεις και για την κατάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, οι οίκοι αναμένεται να κρατήσουν στάση αναμονής και να αναβαθμίσουν τη χώρα μετά τις εκλογές.

Οι διεθνείς αναλυτές δεν αποκλείουν την πιθανότητα της κατάκτησης της επενδυτικής βαθμίδας πριν από τις εκλογές.

Ως ημερομηνία – κλειδί αναφέρεται η 21η Απριλίου, όταν δηλαδή θα έρθει η σειρά του S&P. Και αυτό διότι η ελληνική οικονομία απέχει μία βαθμίδα (από την επενδυτική) σε ό,τι αφορά τα κλιμάκια των S&P και DBRS.

Για τη Fitch απέχει πλέον μία και για τη Moody’s απέχει τρεις. Δηλαδή, η γενική αξιολόγηση βρίσκεται μία βαθμίδα κάτω από την ελάχιστη επενδυτική του ΒΒΒ-.