Το χρηματιστήριο στη δίνη {LF}και του πληθωρισμού

Ετοιμοι να πατήσουν το κουμπί των πωλήσεων σε κάθε αρνητική είδηση είναι οι επενδυτές που δραστηριοποιούνται στο ελληνικό χρηματιστήριο, το οποίο αδυνατεί να ανακάμψει, παρά τις χαμηλές αποτιμήσεις που έχουν διαμορφωθεί στους τίτλους της υψηλής κεφαλαιοποίησης. Την περασμένη εβδομάδα αφορμή για την εκδήλωση ρευστοποιήσεων στάθηκε η ανακοίνωση της Eurostat για τον πληθωρισμό του Ιουνίου, που διαμορφώθηκε στο 12%, το υψηλότερο επίπεδο από το 1997.

Ετσι, το πενθήμερο έκλεισε με απώλειες 3,48% για τον γενικό δείκτη της αγοράς και 5,13% για τον τραπεζικό, σε χαμηλά τεσσάρων μηνών και 17 εβδομάδων αντίστοιχα. Η πτώση τους από την αρχή του χρόνου ανέρχεται πλέον στο 9,8% και 13,8%.

Από την άλλη, θετικά λειτούργησε για τα ομόλογα η δημοσιοποίηση περισσότερων λεπτομερειών από την ΕΚΤ για το σχέδιο δράσης της με στόχο τη διατήρηση του κόστους δανεισμού στην ευρωζώνη σε λογικά επίπεδα. Οπως έγινε γνωστό, η Ευρωτράπεζα θα αγοράζει ομόλογα αδύναμων δημοσιονομικά χωρών, συμπεριλαμβανομένης και της Ελλάδας, κάνοντας χρήση μέρους των εσόδων που θα έχει από τις λήξεις τίτλων του γερμανικού, του γαλλικού και του ολλανδικού Δημοσίου. Ως αποτέλεσμα, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου υποχώρησε στα επίπεδα του 3,50%.

Σε κάθε περίπτωση, κλειδί για την αντιστροφή των τάσεων στο ΧΑ αποτελεί η βελτίωση των μακροοικονομικών προοπτικών. Σύμφωνα με την έκθεση για τη Νομισματική Πολιτική 2021 – 2022 του διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος Γιάννη Στουρνάρα, η βασικότερη και άμεσα ορατή επίπτωση της ενεργειακής κρίσης είναι η αύξηση του γενικού επιπέδου των τιμών, η οποία μειώνει το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών, και κυρίως των χαμηλότερων εισοδηματικών στρωμάτων της κοινωνίας, και εντείνει την αβεβαιότητα για τις μελλοντικές προοπτικές της οικονομίας.

Ο πληθωρισμός, όπως μετρείται από τον Εναρμονισμένο Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΕνΔΤΚ), μετά την πτώση που κατέγραψε το 2020 (-1,3%) και τη μερική ανάκαμψη το 2021 (0,6%), ακολούθησε έντονη αυξητική πορεία κατά τους πέντε πρώτους μήνες του 2022. Αντίστοιχη αυξητική πορεία, αλλά σαφώς πιο υποτονική, ακολούθησε και ο πυρήνας του πληθωρισμού (εξαιρουμένων δηλαδή των μη επεξεργασμένων ειδών διατροφής και της ενέργειας).

Ανάπτυξη. Σύμφωνα με τις πλέον πρόσφατες προβλέψεις του βασικού σεναρίου της Τράπεζας της Ελλάδος, ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας το 2022 αναμένεται να διαμορφωθεί σε 3,2%, αναθεωρημένος προς τα κάτω σε σχέση με την πρόβλεψη (3,8%) που είχε δημοσιευθεί στην Εκθεση του διοικητή τον Απρίλιο του 2022. Η αναθεώρηση αντανακλά την περαιτέρω αύξηση της αβεβαιότητας στην οικονομία, λόγω της συνεχιζόμενης πολεμικής σύγκρουσης μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας, και την αύξηση του κόστους και των τιμών εν γένει.

Κατά τον κ. Στουρνάρα, οι προβλέψεις οικονομικής μεγέθυνσης του βασικού σεναρίου θα μπορούσαν να διαμορφωθούν υψηλότερα του 3,2% εάν ο ισχυρός ρυθμός μεγέθυνσης του πρώτου τριμήνου συνεχιστεί και κατά τα επόμενα τρίμηνα του έτους. Ωστόσο, οι κίνδυνοι υπερισχύουν σε σχέση με τα θετικά ενδεχόμενα. Κινδύνους αποτελούν η περαιτέρω κλιμάκωση της γεωπολιτικής αστάθειας, η επιδείνωση του διεθνούς οικονομικού κλίματος, η διαταραχή στην προσφορά ενέργειας και η συνακόλουθη περαιτέρω αύξηση των τιμών της. Ως προς το 2023, ο κ. Στουρνάρας εκτιμά ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα επιταχυνθεί στο 4,1%, ενώ και για το 2024 αναμένεται σχετικά υψηλός, στο 3,6%, υπό την προϋπόθεση ότι η γεωπολιτική κρίση θα αποκλιμακωθεί έως το τέλος του 2022 και ότι οι τιμές της ενέργειας θα μειωθούν.