Επιφυλακτικότητα και συσσώρευση δυνάμεων στο Χρηματιστήριο

Με τις διεθνείς αγορές να υποχωρούν, μετά τα επιθετικά σχόλια των κεντρικών τραπεζών για πιθανές επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων, το Χρηματιστήριο της Αθήνας συνεχίζοντας την τάση συσσώρευσης, έκλεισε χθες με οριακές απώλειες (-0,12%), ενώ οι συναλλαγές ξεπέρασαν τα 85 εκατ. ευρώ. Το επενδυτικό περιβάλλον δεν έχει διαφοροποιηθεί και οι επενδυτές φαίνεται ότι αναζητούν τους καταλύτες εκείνους που θα μπορούσαν να δώσουν κατεύθυνση στην αγορά, ανέφεραν χρηματιστηριακά γραφεία. Μπορεί ορισμένοι αξιωματούχοι της ΕΚΤ να θεωρούν πάντως δυνατή μία αύξηση των επιτοκίων του ευρώ κατά 0,50% τον Ιούλιο, κάτι που θα μπορούσε να αναστατώσει τις αγορές, εντούτοις η Citigroup αναμένει μία ομαλή μετάβαση στον ανοδικό κύκλο, με αύξηση κατά 0,25% τον Ιούλιο και κατά 0,25% τον Σεπτέμβριο, ώστε και το επιτόκιο καταθέσεων (από το -0,50% σήμερα) να φθάσει στο μηδέν, ενώ δύο ακόμη αυξήσεις επιτοκίων κατά 0,25% αναμένονται τον ερχόμενο Δεκέμβριο και τον Μάρτιο του 2023.

Για την UBS, εξάλλου, ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ έχει ήδη κορυφωθεί, ενώ στην ευρωζώνη θα κορυφώσει έως τον Σεπτέμβριο. Ετσι, πολλοί δείκτες που παραπέμπουν σε στασιμοπληθωρισμό και μοιάζουν σήμερα υψηλοί δεν θα μείνουν σε αυτά τα επίπεδα για μεγάλο χρονικό διάστημα. Σε έρευνα του Bhanu Baweja και της ομάδας των οικονομολόγων της UBS, όπου εξετάζεται ο κίνδυνος στασιμοπληθωρισμού σε 45 χώρες με βάση κάποιους δείκτες που δημιούργησε η ελβετική τράπεζα, η Ελλάδα (από πλευράς κινδύνου) βρίσκεται χαμηλότερα του μέσου όρου της ευρωζώνης, με τις χώρες που κινδυνεύουν περισσότερο να είναι οι Τουρκία, Ρωσία, Χιλή, Γερμανία, Σουηδία, Κολομβία, Ισπανία, Περού, Τσεχία κ.ά.

Μετά την ανοδική της κίνηση στις τελευταίες συνεδριάσεις, τις μεγαλύτερες απώλειες στην υψηλή κεφαλαιοποίηση σημείωσε χθες η Coca-Cola HBC (-3,34%), ενώ οι απώλειες επίσης της Τέρνα Ενεργειακής (-2,32%) και η πτώση άνω του 1% της Πειραιώς και της Aegean πίεσαν την αγορά που βρήκε στήριξη στα κέρδη των Jumbo (+ 3,75%) και Ελβάλ Χαλκώρ (+2,34%), αλλά και στην άνοδο άνω του 1% των Σαράντης, Εθνική και Βιοχάλκο. Να σημειωθεί ότι χθες η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ενέκρινε το πληροφοριακό δελτίο σχετικά με την υποχρεωτική δημόσια πρόταση της Πειραιώς προς τους μετόχους της Trastor.

ΕΚΤΙΜΗΣΗ. Η επενδυτική κοινότητα βρίσκεται αντιμέτωπη με μια σύνθετη πραγματικότητα, ένα πρωτοφανές μείγμα γεωπολιτικών εξελίξεων, συνθηκών στασιμοπληθωρισμού και απότομης μεταβολής της νομισματικής πολιτικής, σημειώνει η διεύθυνση επενδυτικών χαρτοφυλακίων της Alpha Bank, εκτιμώντας πως αυτό το περιβάλλον των υψηλών προκλήσεων ενισχύει τη μεταβλητότητα και επιβαρύνει το επενδυτικό κλίμα. Οι κυριότεροι μετοχικοί και ομολογιακοί δείκτες δέχθηκαν ισχυρές πιέσεις, καταγράφοντας αρνητικές αποδόσεις από την αρχή τους έτους. Η πολυπλοκότητα των προκλήσεων καθιστά την επενδυτική διαδικασία ιδιαίτερα απαιτητική και επιβάλλει την υιοθέτηση πιο αμυντικής προσέγγισης. Η πλεονάζουσα ρευστότητα ευνοεί τις επενδυτικές τοποθετήσεις, ωστόσο η μεταβλητότητα αναμένεται να παραμείνει αυξημένη και οι περίοδοι ρευστοποιήσεων συχνότερες.

Παρότι σε συνθήκες αυξημένου πληθωρισμού και απόσυρσης μέτρων στήριξης από Κεντρικές Τράπεζες, η μετοχική κατηγορία παραμένει ελκυστικότερη έναντι της ομολογιακής, οι αποδόσεις στη λήξη κρατικών ομολόγων έχουν παρουσιάσει σημαντική άνοδο, περιορίζοντας την ελκυστικότητά της. Συστήνει ελαφρώς υπόβαρη στάθμιση σε μετοχές και ομόλογα, ελαφρώς υπέρβαρη  στάθμιση στη ρευστότητα και θετική στάση σε στρατηγικές αντιστάθμισης του κινδύνου, οι οποίες αποτελούν εξαιρετική εναλλακτική σε περιβάλλον αυξημένης μεταβλητότητας, πληθωρισμού και ωρίμασης του επενδυτικού κύκλου.