Το ομόλογο έφερε φρέσκα κεφάλαια 500 εκατ. ευρώ

Με επιτυχία άντλησε χθες η Eurobank 500 εκατ. ευρώ μέσω επιτυχημένης έκδοσης senior preferred (υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας) ομολόγων, η οποία υπερκαλύφθηκε κατά 1,7 φορές, με τις προσφορές των επενδυτών να ξεπερνούν τα 800 εκατ. ευρώ. Με τον τρόπο αυτόν έκλεισε το εφετινό πρόγραμμα άντλησης κεφαλαίων με εναλλακτικά εργαλεία από την τράπεζα, η οποία συγκέντρωσε συνολικά 1 δισ. ευρώ.

Στόχος της Eurobank, όπως και των άλλων συστημικών ομίλων, είναι μέχρι και το 2025 ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας (CAD), βάσει των νέων κανόνων MREL (ελάχιστες απαιτήσεις ιδίων κεφαλαίων και επιλέξιμων υποχρεώσεων), να φτάσει το 26% περίπου. Το κουπόνι των νέων τίτλων διαμορφώθηκε στο 2,25% και η απόδοση στο 2,375% έναντι 2,50% όταν άνοιξε το βιβλίο προσφορών. Οπως επισημαίνουν τραπεζικές πηγές, το τελικό κόστος είναι ικανοποιητικό, δεδομένης της μεγάλης προσφοράς νέων ομολογιακών τίτλων αυτή την περίοδο από εισηγμένες. Οι νέοι τίτλοι έχουν διάρκεια 6,5 ετών με δικαίωμα ανάκλησης από την τράπεζα πριν από τα 5,5 έτη (6,5ΝC5,5).

Σημειώνεται ότι η συγκεκριμένη μορφή ομολόγου (senior preferred) είναι η πιο ασφαλής, καθώς σε περίπτωση bail-in οι τίτλοι αυτοί είναι οι τελευταίοι που μετατρέπονται σε μετοχές.

Η άντληση κεφαλαίων με διάθεση ομολόγων αποτελεί μια υποχρέωση που αφορά όλον τον τραπεζικό κλάδο. Σύμφωνα με το MREL, κάθε συστημική τράπεζα οφείλει να διατηρεί υψηλό απόθεμα συνολικών κεφαλαίων, με διαφοροποίηση επί των μέσων που χρησιμοποιεί για τον σκοπό αυτόν.

Στο πλαίσιο αυτό, εκτιμάται ότι μέσα στην επόμενη 5ετία οι τέσσερις συστημικοί όμιλοι θα κληθούν να συγκεντρώσουν από τις αγορές κεφάλαια περί τα 15 δισ. ευρώ, για την ικανοποίηση των αυστηρότερων εποπτικών απαιτήσεων. Αν το εγχείρημα στεφθεί με επιτυχία, θα κάνουν το πιο αποφασιστικό βήμα για την ένταξή τους στην υπό δημιουργία ευρωπαϊκή τραπεζική ένωση.

Πρόκειται για προτεραιότητα των τραπεζικών διοικήσεων, καθώς η συμμετοχή σε αυτό το ισχυρό μπλοκ θα τους εξασφαλίσει ένα από τα πιο δυνατά διαβατήρια στον κόσμο των αγορών. Με τον τρόπο αυτόν θα θωρακιστεί σε μεγάλο βαθμό ο κλάδος στο σημερινό σύνθετο και ευμετάβλητο χρηματοπιστωτικό περιβάλλον και θα διευκολυνθεί η άντληση των αναγκαίων πόρων για τη διατήρηση της κεφαλαιακής του ισχύος σε ικανοποιητικά επίπεδα, με ταυτόχρονη επιστροφή σε βιώσιμη κερδοφορία.

ΟΛΑ ΤΑ ΕΡΓΑΛΕΙΑ. Εκτός από τα πλέον ασφαλή για τους επενδυτές senior preferred ομόλογα, μπορούν να εκδοθούν και οι ακόλουθοι τίτλοι:

• ΑΤ1: Πρόκειται για τα ομόλογα με το υψηλότερο κόστος, διότι ενέχουν μεγαλύτερο κίνδυνο για τον επενδυτή. Και αυτό διότι προσφέρουν σημαντικές ευελιξίες στον εκδότη. Το κουπόνι τους με τα σημερινά δεδομένα μπορεί να κινείται από 6,50% ως 9%, ανάλογα με την τράπεζα.
• Tier II: Μετά τα AT1, μετατρέπονται σε μετοχές, αν χρειαστεί, τα ομόλογα αυτής της κατηγορίας, που συνιστούν συμπληρωματικά ίδια κεφάλαια. Το επιτόκιό τους στις τρέχουσες συνθήκες εξαρτάται από τον εκδότη. Μπορεί να ξεκινά από 4% και να φτάνει ως το 7%. Επειδή για τον SSM το μέγιστο ποσοστό που προσμετράται στο CAD είναι 2%, δεν χρησιμοποιούνται οι τίτλοι αυτοί περισσότερο, καθώς υπάρχουν φθηνότερες εναλλακτικές. Σημειώνεται πως ήδη οι τράπεζες έχουν σχεδόν εξαντλήσει τα περιθώρια εκδόσεων αυτής της κατηγορίας.
• Senior non preferred: Αποτελεί μια νέα κατηγορία ομολόγων που δημιουργήθηκε αποκλειστικά για τις τράπεζες. Μετατρέπονται σε μετοχές εφόσον προηγηθεί η σχετική διαδικασία για τα ΑΤ1 και Tier II και δεν είναι αρκετή. Το επιτόκιό τους είναι ακόμη πιο χαμηλό και κινείται σήμερα θεωρητικά σε επίπεδα μεταξύ 3% και 4%.

Οι επόμενες κινήσεις των τραπεζών

Η προσπάθεια άντλησης εναλλακτικών κεφαλαίων από τις τράπεζες θα συνεχιστεί τα επόμενα χρόνια με εντατικούς ρυθμούς.  Η αρχή έγινε το 2019 και επιταχύνθηκε εφέτος. Αναλυτικότερα:

• Alpha Bank: Εχει ενισχύσει τα κεφάλαιά της έως σήμερα κατά 1 δισ. ευρώ με δύο εκδόσεις ομολόγων της κατηγορίας Tier II. Τα επόμενα χρόνια αναμένεται να εκδώσει senior non preferred τίτλους και senior preferred.
• Eurobank: Ολοκλήρωσε τις εκδόσεις του 2021 αντλώντας 1 δισ. ευρώ μέσω senior preferred ομολόγων. Εκτιμάται ότι θα προχωρήσει σε εκδόσεις senior non preferred και senior preferred τίτλων.
• Εθνική Τράπεζα: Εχει ως τώρα αντλήσει 400 εκατ. ευρώ μέσω ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης (Tier II) και 500 εκατ. ευρώ μέσω senior preferred τίτλων. Θα συνεχίσει τις εκδόσεις τα επόμενα χρόνια, διαθέτοντας εκτός των άλλων και senior non preferred τίτλων
• Τράπεζα Πειραιώς: Εχει αντλήσει 600 εκατ. ευρώ μέσω AT1 και 900 εκατ. ευρώ μέσω δύο εκδόσεων Tier II. Αναμένεται να προχωρήσει το επόμενο διάστημα και σε εκδόσεις ομολόγων senior non preferred και senior preferred.