Η αποκλιμάκωση {LF}των ομολόγων στήριξε {LF}και τις ελληνικές μετοχές

Η μερική αποκλιμάκωση των αποδόσεων των ομολόγων (στο 1,01 από το 1,13 για την ελληνική 10ετία), καθώς αυξάνονται οι προσδοκίες ότι οι ισχυρές κεντρικές τράπεζες με τα επίπεδα μόχλευσης του δημόσιου και του ιδιωτικού τομέα στο ζενίθ δεν θα αφήσουν το κόστος δανεισμού να ξεφύγει, οδήγησε σε άνοδο 1,29% χθες το Χρηματιστήριο της Αθήνας, το οποίο πάντως έφθασε να κερδίζει ως 2,3%. «Η διάθεση για ανάληψη ρίσκου διεθνώς έχει βελτιωθεί, καθώς οι επενδυτές δείχνουν ανακουφισμένοι από την ανάκαμψη στις αγορές ομολόγων», ανέφεραν χρηματιστηριακά γραφεία, ενώ το βλέμμα της αγοράς είναι στραμμένο και προς τις επικείμενες αυξήσεις κεφαλαίων (Aegean, Ελλάκτωρ, Πειραιώς) αλλά και στις πιθανές εκδόσεις ομολόγων, με κυριότερες αυτές των ΔΕΗ και Alpha Bank, ενώ η Motor Oil ανακοίνωσε ήδη πως προχωρεί το επόμενο διάστημα στην έκδοση ομολόγου ως 200 εκατ. ευρώ. Η άντληση κεφαλαίων την άνοιξη μέσω μιας ρηχής πάντως αγοράς σημαίνει πως θα πρέπει από τη μια πλευρά το κλίμα στο ΧΑ να είναι σχετικά υποστηρικτικό και από την άλλη να έχει εξασφαλιστεί η απαραίτητη ρευστότητα ώστε να επιτύχουν οι εκδόσεις, την ώρα που ο «κουμπαράς» της αγοράς στην παρούσα φάση δεν δείχνει και πολύ μεγάλος.

Χθες στο ΧΑ πρωταγωνίστρια ήταν η μετοχή της Alpha Bank που σημείωσε κέρδη 7,08% μετά και τη νέα τιμή – στόχο – έκπληξη της AXIA Ventures, στα 2,4 ευρώ (από τα 1,3 ευρώ). Την αγορά στήριξαν επίσης χθες τα κέρδη των ΓΕΚ Τέρνα (+4,35%), Eurobank (+3,86%) και Aegean (+3,44%), όπως και η άνοδος άνω του 2% των μετοχών των Τιτάν, ΕΧΑΕ και Βιοχάλκο και άνω του 1% των ΔΕΗ, Coca-Cola, Motor Oil, Πειραιώς και Εθνικής. Για την Optima Bank, καθώς η Ελλάδα εισέρχεται σε έναν ενάρετο κύκλο, οι προοπτικές για τις ελληνικές μετοχές είναι θετικές, δεδομένου μάλιστα πως διαθέτουν μια ελκυστική σχέση κινδύνου / απόδοσης. Μεταξύ των τοπ επιλογών της συγκαταλέγονται οι μετοχές των ΔΕΗ, OTE και Jumbo, ενώ από τις τράπεζες τοπ επιλογές της είναι οι τίτλοι των Eurobank με τιμή – στόχο 1 ευρώ και Εθνικής με τιμή – στόχο 3,10 ευρώ.

Χρηματαγορές. O Robert Buckland, επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής για τις μετοχικές αγορές της Citigroup Global Markets Inc., σε σημείωμά του προς τους πελάτες της τράπεζας αναφέρει πως η άνοδος των πραγματικών αποδόσεων των ομολόγων που ενδέχεται να αυξηθούν περαιτέρω αποτελεί κακό νέο για τις μετοχές. Οι αποδόσεις των 10ετών των ΗΠΑ από 0,5% τον περασμένο Αύγουστο αυξήθηκαν σε 1,5% (1,44% χθες), αντικατοπτρίζοντας τις ανησυχίες σχετικά με τη συνεχιζόμενη δημοσιονομική επέκταση και την πιθανή σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής. Οι πραγματικές αποδόσεις αντίστοιχα, από τις αρχές του 2019 έως το τέλος του 2020, μειώθηκαν από +1,2% σε -1,1%. Πρόσφατα αυξήθηκαν σε -0,6%. Μια περαιτέρω αύξησή τους σε 0% θα οδηγούσε τον πολλαπλασιαστή κερδών (δείκτης τιμών προς κέρδη) του παγκόσμιου δείκτη μετοχών MSCI AC World στο 17, σε σύγκριση με το τρέχον 20. Καθώς είναι απίθανο η Fed να αφήσει τις πραγματικές αποδόσεις των ΗΠΑ να αυξηθούν πολύ πάνω από το 0%, λαμβάνοντας υπόψη τα υψηλά επίπεδα μόχλευσης του δημόσιου και του ιδιωτικού τομέα, ο ίδιος συστήνει τώρα «αυξημένες θέσεις» σε μετοχές της Βρετανίας και της Ιαπωνίας, «ουδέτερη θέση» για τις μετοχές της Ευρώπης εκτός Βρετανίας και των αναδυόμενων αγορών και «μειωμένες θέσεις» για τις μετοχές των ΗΠΑ και της Αυστραλίας. Οσον αφορά τους κλάδους «αυξημένες θέσεις», συστήνει τους τομείς της ενέργειας, των πρώτων υλών και των χρηματοοικονομικών.