Δύσκολη η ενίσχυση του δείκτη πάνω από τις 650 μονάδες

Δύο συνεχείς πτωτικές εβδομάδες συμπλήρωσε το ΧΑ, το οποίο θα πρέπει στις τέσσερις εναπομένουσες συνεδριάσεις του Οκτωβρίου να ενισχυθεί κατά τουλάχιστον 2% σε επίπεδο γενικού δείκτη για να σβήσει την υποχώρηση που καταγράφει σε σχέση με την τελευταία εργάσιμη ημέρα του Σεπτεμβρίου.

Σύμφωνα με αναλυτές, παρά το γεγονός ότι η εγχώρια αγορά συγχρονίστηκε σε μεγάλο βαθμό με τα ξένα χρηματιστήρια το προηγούμενο διάστημα, η χαμηλή ημερήσια αξία των συναλλαγών δημιουργεί προβληματισμό για τη συνέχεια. Και αυτό διότι, όπως αναφέρουν οι ίδιες πηγές, οι έως τώρα κινήσεις είναι κατά βάση τεχνικού χαρακτήρα και δεν αποτελούν σε καμία περίπτωση ένδειξη επιστροφής των επενδυτών στις ελληνικές μετοχές.

Η αλήθεια είναι ότι με την αδυναμία των τραπεζικών τίτλων να ανακάμψουν θα είναι δύσκολη η ενίσχυση του γενικού δείκτη πάνω από τα επίπεδα των 650 μονάδων. Την περασμένη εβδομάδα ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης υποχώρησε κατά 1,27%, με τις μετοχές των τραπεζών να καταγράφουν μεσοσταθμικές απώλειες 2,12%. Το υψηλό απόθεμα κόκκινων δανείων και η αναμενόμενη δημιουργία νέων επισφαλειών λόγω της ύφεσης προβληματίζουν την αγορά, καθώς προς το παρόν δεν υπάρχει ξεκάθαρη στρατηγική για τη μείωση των δεικτών καθυστερήσεων κοντά στον ευρωπαϊκό μέσο όρο.

Στο τραπέζι αυτή τη στιγμή βρίσκονται δύο λύσεις. Η συνέχιση του προγράμματος «Ηρακλής», μετά το πέρας του πρώτου κύκλου τιτλοποιήσεων, και η πρόταση της Τράπεζας της Ελλάδος για τη δημιουργία bad bank, που βρίσκεται σε φάση αξιολόγησης από τις ελληνικές αρχές. Επιπλέον, δεν μπορεί ακόμη να αξιολογηθεί με σχετική ασφάλεια η αποτελεσματικότητα του νέου πτωχευτικού πλαισίου που θα ισχύει από την ερχόμενη Πρωτοχρονιά.

Σε κάθε περίπτωση η πορεία της οικονομίας είναι καθοριστική για τη βελτίωση της ποιότητας του ενεργητικού των τραπεζικών ομίλων. Ωστόσο, σε αυτή τη φάση είναι δύσκολη η διατύπωση προβλέψεων, καθώς δεν μπορεί να εκτιμηθεί η διάρκεια της υγειονομικής κρίσης.

Οπως επισημαίνει σε ανάλυσή της η Alpha Bank, σε περίπτωση που το χειμερινό πανδημικό κύμα οδηγήσει σε ισχυρά περιοριστικά μέτρα ξανά, ή σημειωθεί καθυστέρηση εμβολιασμού ενός κρίσιμου ποσοστού του πληθυσμού, «είναι πολύ πιθανό να παρατηρηθεί επιδείνωση ή βραδύτερη προσαρμογή στους δείκτες οικονομικής συγκυρίας, κατά το δεύτερο εξάμηνο μετά την έναρξη του πανδημικού σοκ».

Οι οικονομολόγοι της τράπεζας σημειώνουν πως η άμεση οικονομική διαταραχή που προκάλεσε η κρίση του κορωνοϊού είναι ισχυρότερη όσον αφορά τον αρχικό αντίκτυπο συγκριτικά με την κατάρρευση της Lehman Brothers, κυρίως λόγω του lockdown. Ωστόσο φαίνεται, με βάση τα έως τώρα διαθέσιμα στοιχεία, να διακρίνεται από υψηλότερη ταχύτητα προσαρμογής, κυρίως λόγω της δυνατότητας άσκησης δημοσιονομικής επεκτατικής πολιτικής.

Οι αναλυτές της Alpha Bank αναφέρουν πάντως πως «η συγκριτική ανάλυση των δεικτών οικονομικής συγκυρίας περιορίζεται εντός του πρώτου εξαμήνου και δεν δύναται να λάβει υπ’ όψιν τις μακροχρόνιες επιπτώσεις και τις παράπλευρες απώλειες που γνωρίζουμε ότι υπήρξαν στην προηγούμενη οικονομική κρίση, προσδίδοντάς της μονιμότερα χαρακτηριστικά».

Από την άλλη, χαρακτηρίζουν θετικό το γεγονός ότι, με εξαίρεση τον εισερχόμενο τουρισμό, η οικονομική δραστηριότητα – σε όρους είτε λιανικών πωλήσεων είτε μεταποιητικής παραγωγής – επανήλθε σταδιακά στο μέσο επίπεδο της περασμένης τριετίας, χωρίς όμως να επιστρέψει ακόμη στο επίπεδο του Φεβρουαρίου 2020. Επιπλέον, η οικοδομική δραστηριότητα επιταχύνεται παρά την τρέχουσα οικονομική διαταραχή.