«Τρενάκι του τρόμου» και το Χρηματιστήριο της Αθήνας

«Τρενάκι του τρόμου» θύμισε το Χρηματιστήριο της Αθήνας (όπως εξάλλου και όλες οι χρηματιστηριακές αγορές παγκοσμίως) το πρώτο εξάμηνο του 2020, κλείνοντας τελικά ύστερα από μικρά κέρδη 0,48% χθες τους πρώτους έξι μήνες του έτους με απώλειες 30,3%, με την αντίστοιχη πτώση στις τράπεζες να φτάνει στο 58,8%.

Στις αρχές του 2020 η εγχώρια αγορά μετοχών συνέχισε την ανοδική πορεία του 2019, απόρροια των εκλογικού κύκλου και των προσδοκιών για ισχυρή ανάκαμψη της οικονομίας, που την είχε οδηγήσει μάλιστα με κέρδη σχεδόν 50% στην κορυφή των αποδόσεων παγκοσμίως.

Η πανδημία όμως σάρωσε τις χρηματοοικονομικές αγορές με κύματα ρευστοποιήσεων διαφόρων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων και εκτόξευση της μεταβλητότητας. Τα χρηματιστήρια παγκοσμίως κατέγραψαν ιστορικές απώλειες μέσα σε λίγες μόνο ημέρες, με τον παγκόσμιο δείκτη μετοχών της MSCI από τις 20 Φεβρουαρίου έως τις 23 Μαρτίου να υποχωρεί 35%, ενώ και το Χρηματιστήριο της Αθήνας από την αρχή του έτους ώς τις 16/3/2020 σημείωσε απώλειες 47% ή πάνω από 50% από τα υψηλά του Ιανουαρίου.

Από τις 23 Μαρτίου πάντως οι μετοχές παγκοσμίως ανέκαμψαν με κέρδη 40%, όσα περίπου και τα κέρδη του ΧΑ (+41%), από τα χαμηλά στις 16/3/2020 ως και τα τελευταία υψηλά στις 5 Ιουνίου, περιορίζοντας έτσι τις απώλειες του πρώτου εξαμήνου. Οι ελληνικές μετοχές (που σημειώνουν απώλειες 17 δισ. ευρώ φέτος παρά τα κέρδη τους κατά 12 δισ. ευρώ από τα χαμηλά του Μαρτίου) υπο-απέδωσαν πάντως, καθώς τα χρηματιστήρια παγκοσμίως βρίσκονται μόλις 10% χαμηλότερα από το ιστορικό ρεκόρ του Φεβρουαρίου, χάρη στα δημοσιονομικά μέτρα, τα μηδενικά ή και αρνητικά επιτόκια και το «τύπωμα χρήματος» από τις κεντρικές τράπεζες.

Η πορεία των αγορών στο β’ εξάμηνο θα εξαρτηθεί από την εικόνα σταθεροποίησης των οικονομιών, το ενδεχόμενο αναζωπύρωσης της διαμάχης ΗΠΑ – Κίνας, τις αμερικανικές εκλογές και τον κίνδυνο ενός δεύτερου κύματος πανδημίας, ενώ, παρά το φως στην άκρη του τούνελ, η πορεία επιστροφής στην κανονικότητα κάθε άλλο παρά ομαλή θα είναι. Για την Ελλάδα τα μάτια θα είναι στραμμένα στην πορεία των τουριστικών εσόδων αλλά και των πακέτων στήριξης των οικονομιών της ευρωζώνης.

Χθες πρωταγωνιστές ήταν οι τίτλοι των Πειραιώς (+ 4,70%), ΔΕΗ (+3,6%), Alpha Bank (+3,05%) και Eurobank (+2,77%). Τα κέρδη σε ΟΛΠ, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, Ελλάκτωρ, Λάμδα, ΓΕΚ Τέρνα και Jumbo ξεπέρασαν το 1%, ενώ ήπια ανοδικά έκλεισαν οι ΑΔΜΗΕ, Μυτιληναίος, Aegean, Coca-Cola και ΟΤΕ.

ΕΡΕΥΝΑ. Από την τελευταία έρευνα της Bank of America Merrill Lynch μεταξύ 212 θεσμικών με υπό διαχείριση κεφάλαια 867 δισ. δολαρίων δίνεται μια εικόνα του γιατί οι επενδυτές τοποθετήθηκαν σε ένα ράλι που δεν πιστεύουν. Οι fund managers ακολούθησαν το γνωστό ρητό πως σε αυτή την περίπτωση, όπως και σε τόσες άλλες, «δεν μπορείς να τα βάλεις με τη Fed» και επανατοποθέτησαν μεγάλο μέρος των μετρητών τους, το οποίο είχε αυξηθεί στα υψηλότερα επίπεδα από την εποχή της 11ης Σεπτεμβρίου του 2001. Εξάλλου, πέρα από τα 20 τρισ. μέτρα στήριξης των οικονομιών από τις κυβερνήσεις και τις κεντρικές τράπεζες, το ράλι ήταν απόρροια και του αποκαλούμενου short covering, των αγορών μετοχών από τις υποκείμενες αγορές ώστε να κλείσουν πτωτικές (short) θέσεις στις αγορές παραγώγων. Το 78% των διαχειριστών στην έρευνα πιστεύει πάντως ότι οι χρηματιστηριακές αγορές είναι υπερτιμημένες, με το 53% να αποκαλεί την άνοδο ως «bear market rally». Εξάλλου μόλις το 18% των διαχειριστών αναμένει ταχεία ανάκαμψη των οικονομιών σε σχήμα «V», σε σύγκριση με το 64% που πιστεύει ότι αυτή θα έχει σχήμα «U» (σταδιακή ανάκαμψη) ή «W» (διπλή ύφεση).