Από ρεκόρ σε ρεκόρ και στις αγορές κάθε τρίμηνο

Φλερτάρει με επίπεδα χαμηλότερα του 1% το 10ετές ομόλογο συνεχίζοντας ακάθεκτα την καθοδική του πορεία προς νέα ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Περίσσεια τα χαμόγελα και στο οικονομικό επιτελείο που «παίζει» δυνατά το χαρτί της αγοράς κρατικού χρέους στη διαπραγμάτευση με τους πιστωτές.

Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο 1,009%, με την πτώση της απόδοσης από την περασμένη Παρασκευή να ξεπερνά το 4,80%, σηματοδοτώντας θετικές εξελίξεις για τη βιωσιμότητα του χρέους. Από τις αρχές του έτους ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους κατάφερε να περιορίσει τις δαπάνες τόκων του ελληνικού Δημοσίου κατά περίπου 2 δισ. ευρώ, με την έκδοση 15ετούς ομολόγου (τέλη Ιανουαρίου), αλλά και το 30ετές στο πλαίσιο της ανταλλαγής τίτλων με την Εθνική Τράπεζα.

Η συνεχιζόμενη εισροή των επενδυτών στους ελληνικούς τίτλους αφενός αποδεικνύει πως λειτουργούν ως «καταφύγιο» στις διεθνείς αβεβαιότητες που έχει προκαλέσει ο κορωνοϊός και αφετέρου εκφράζει μια γενικότερη στροφή σε αγορές σταθερού εισοδήματος. Καταλύτες φυσικά οι θετικές ειδήσεις και οι δηλώσεις ευρωπαίων αξιωματούχων για την πορεία της ελληνικής οικονομίας, δημιουργώντας μια ακόρεστη όρεξη για την εγχώρια αγορά. Αιχμή οι προσδοκίες πως τα ελληνικά ομόλογα θα αποκτήσουν την επενδυτική βαθμίδα από τους οίκους αξιολόγησης σε βάθος 12μήνου και θα συμμετάσχουν στο πρόγραμμα της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Την περασμένη εβδομάδα η ίδια η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ έστειλε σινιάλο πως τα ελληνικά ομόλογα θα γίνουν αποδεκτά από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, όπου βασική προϋπόθεση για την επιλεξιμότητα τίτλων είναι η εκπλήρωση της επενδυτικής βαθμίδας, ενώ οι αναλυτές προεξοφλούν πολλαπλές αναβαθμίσεις από τους οίκους αξιολόγησης.

Στόχος του οικονομικού επιτελείου, σύμφωνα με πηγές κοντά στον σχεδιασμό, είναι η έκδοση ομολόγων ανά τρίμηνο, χωρίς ωστόσο να υπάρχει βιασύνη για την επόμενη έξοδο, η οποία όμως αναμένεται προς τον Μάρτιο, ενδεχομένως και τον Απρίλιο. Οι αποφάσεις λαμβάνονται πάντα σε συνάρτηση με τις εξελίξεις στις αγορές, αλλά και βάσει των συζητήσεων με τους ευρωπαίους αξιωματούχους, όπου στις 27 Φεβρουαρίου δημοσιεύεται η έκθεση της 5ης μεταμνημονιακής αξιολόγησης. Ακολουθεί ένα κρίσιμο Eurogroup (Μαρτίου) όπου αναμένεται να τεθούν από τον υπουργό Οικονομικών Χρήστο Σταϊκούρα τα αιτήματα πρόσθετου δημοσιονομικού χώρου.

Στον προγραμματισμό του επόμενου διαστήματος ισχυρή υποψηφιότητα έχει το 10ετές ομόλογο, αλλά και εκείνα επταετούς και τριετούς διάρκειας, καθώς υπάρχει κενό στην καμπύλη αποδόσεων. Το εκδοτικό πρόγραμμα του ΟΔΔΗΧ που ανακοινώθηκε τον Δεκέμβριο προβλέπει εκδόσεις 4-8 δισ. ευρώ, με τις εκτιμήσεις να δείχνουν ότι θα κινηθεί λίγο υψηλότερα. Οι επόμενες εκδόσεις ομολόγων βασίζονται, παράλληλα, στη φιλοσοφία να υποχωρήσει το μέσο κόστος δανεισμού χαμηλότερα από αυτό του ΔΝΤ, έτσι ώστε να ανοίξει παράθυρο για προεξόφλησή του.

Σε συνέντευξή του τη Δευτέρα στο περιοδικό «Der Spiegel» ο υπουργός Οικονομικών Χρήστος Σταϊκούρας κάνει αναφορά στις καλές οικονομικές επιδόσεις της χώρας και στο ευνοϊκό κλίμα που αναδύεται από τις αγορές. Ο κ. Σταϊκούρας αναφέρει επίσης ότι θα εντατικοποιηθεί ο διάλογος με τους δανειστές για την επίτευξη μείωσης των πρωτογενών πλεονασμάτων και εξαγγέλλει επίσκεψη στη Γερμανία, εντός του Φεβρουαρίου ή Μαρτίου, κατά τη διάρκεια της οποίας θα συζητηθούν οι αποφάσεις και οι προτεραιότητες της ελληνικής κυβέρνησης.