Στάση αναμονής για τις εξελίξεις και κλίμα σταθεροποίησης

Σταθεροποιητική ήταν η εβδομάδα που προηγήθηκε για το ελληνικό χρηματιστήριο, το οποίο με τέσσερις στις πέντε ανοδικές συνεδριάσεις πέρασε το κατώφλι των 860 μονάδων για πρώτη φορά από την 1η Οκτωβρίου.

Σύμφωνα με αναλυτές, οι επενδυτές τηρούν στάση αναμονής καθώς η ένταση στη Μέση Ανατολή, η αβεβαιότητα για το Brexit καθώς πλησιάζουμε στην προθεσμία της 31ης Οκτωβρίου που έχει συμφωνηθεί με την ΕΕ, αλλά και εσωτερικά θέματα, όπως ο προϋπολογισμός του 2020 και η ενεργοποίηση του σχεδίου «Ηρακλής» για τα κόκκινα δάνεια, περιορίζουν την ορατότητα.

Σε εβδομαδιαία βάση, ο γενικός δείκτης της αγοράς ενισχύθηκε κατά 0,77% στις 862,58 μονάδες, ενώ οι τραπεζικές μετοχές ενισχύθηκαν μεσοσταθμικά κατά 0,79% το ίδιο διάστημα. Η ημερήσια αξία των συναλλαγών παρέμεινε για ένα ακόμη πενθήμερο μακριά από τα επίπεδα των 100 εκατ. ευρώ, διαμορφούμενη οριακά πάνω από τα 50 εκατ. ευρώ κατά μέσο όρο.

Αναμφίβολα κρίσιμο θα είναι το επόμενο διάστημα για τον τραπεζικό κλάδο, καθώς θα συνταχθεί ο εφαρμοστικός νόμος για τον μηχανισμό κρατικών εγγυήσεων του υπουργείου Οικονομικών με στόχο τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων έως και κατά 30 δισ. ευρώ μέσω τιτλοποιήσεων.

Μπορεί το οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης να εξασφάλισε το πράσινο φως για την ενεργοποίησή του από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, ωστόσο στις τραπεζικές διοικήσεις αναμένουν τις τελικές λεπτομέρειες του νόμου για να κάνουν τους απαραίτητους υπολογισμούς πριν από τη χρήση του εργαλείου. Από την άλλη πλευρά, η Eurobank αναμένεται να ολοκληρώσει τις διαπραγματεύσεις με την PIMCO για την πώληση της θυγατρικής της στη διαχείριση επισφαλειών και μεγάλου μέρους των ομολόγων που θα εκδώσει στο πλαίσιο τιτλοποίησης κόκκινων δανείων ύψους 9,50 δισ. ευρώ.

Οι σχετικές διαβουλεύσεις δεν ολοκληρώθηκαν κατά την περίοδο των αποκλειστικών συζητήσεων με τον διεθνή όμιλο, ωστόσο στη διοίκηση της τράπεζας υπάρχει αισιοδοξία ότι μέχρι το τέλος του μήνα θα επέλθει συμφωνία.

Τον Νοέμβριο αναμένεται να δημοσιοποιήσει η διοίκηση της Alpha Bank το δικό της εμπροσθοβαρές πλάνο για τη μείωση των κόκκινων δανείων, ενώ και οι υπόλοιπες τράπεζες εκτιμάται πως θα προχωρήσουν σε αλλαγές των σχεδιασμών τους για την ταχύτερη αποκλιμάκωση των επισφαλειών.

Από την άλλη πλευρά, στοίχημα για την κυβέρνηση αποτελεί η αύξηση των ρυθμών μεγέθυνσης της ελληνικής οικονομίας. Το ΔΝΤ στην τελευταία του έκθεση αναμένει ανάπτυξη 2% το 2019 και 2,20% το 2020, επίπεδα χαμηλότερα των στόχων που έχουν τεθεί από την ελληνική πλευρά.

Πηγές του υπουργείου Οικονομικών, σχολιάζοντας αυτές τις προβλέψεις, τόνισαν πως «το Ταμείο στην ανάλυσή του δεν έχει λάβει υπόψη την επεκτατική δημοσιονομική πολιτική που προβλέπει ο προϋπολογισμός της επόμενης χρονιάς».

Αναμφίβολα, πάντως, η ανεργία αποτελεί το μεγαλύτερο αγκάθι για τη χώρα. Απάντηση στο ερώτημα για το ποιο είναι το κόστος που επωμίζεται η ελληνική οικονομία λόγω της υψηλής απόκλισης που παρουσιάζει σε όρους ποσοστού ανεργίας σε σύγκριση με την ευρωζώνη επιχειρεί να δώσει με νέα της ανάλυση η Eurobank.

Κάνοντας την υπόθεση ότι το εργατικό δυναμικό διατηρείται στα τρέχοντα επίπεδα, ήτοι 4.706,5 χιλιάδες άτομα, τότε, αν το ποσοστό ανεργίας στην Ελλάδα ήταν ίσο με 7,5% αντί για 16,9%, η απασχόληση (3.909,3 χιλιάδες άτομα τον Ιούλιο 2019) θα ήταν υψηλότερη κατά 11,4% ή 444,2 χιλιάδες άτομα.

Σύμφωνα με την τράπεζα, υπό το πρίσμα μιας νεοκλασικής συνάρτησης παραγωγής, η προαναφερθείσα ενίσχυση της απασχόλησης ισοδυναμεί με αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ κατά 6,6% ή 12,6 δισ. (υπό την υπόθεση ceteris paribus των υπόλοιπων συντελεστών της παραγωγής και της συνολικής παραγωγικότητας).