Διόρθωση στο ΧΑ με διατήρηση του θετικού μετεκλογικού μομέντουμ

Πτωτικά κινήθηκε το χρηματιστήριο το προηγούμενο πενθήμερο, ύστερα από σωρευτική απόδοση άνω του 14%, στον απόηχο του εκλογικού αποτελέσματος της 26ης Μαΐου. Ο βασικός δείκτης της αγοράς την περασμένη εβδομάδα υποχώρησε κατά 1,60%, διόρθωση που αξιολογείται από χρηματιστηριακούς αναλυτές ως αναμενόμενη, καθώς είναι φυσιολογικό κάποιοι από τους επενδυτές να προχωρούν σε κατοχύρωση των βραχυπρόθεσμων κερδών τους.

Στο ίδιο διάστημα, οι τραπεζικές μετοχές σημείωσαν μεσοσταθμικά πτώση 6,20%. Ωστόσο η μετεκλογική τους πορεία παραμένει θετική, καθώς η άνοδός τους έφτασε έως και το 32% μετά την επικράτηση της Νέας Δημοκρατίας στις ευρωεκλογές και την ανακοίνωση του Πρωθυπουργού Αλέξη Τσίπρα για άμεση πρόωρη προσφυγή σε εθνικές κάλπες.

Σημειώνεται, πάντως, πως η αξία των συναλλαγών κατά τη διάρκεια της περασμένης πτωτικής εβδομάδας ήταν χαμηλότερη, στοιχείο ενδεικτικό, όπως επισημαίνουν χρηματιστηριακά γραφεία, της διατήρησης θέσεων long από μεγάλη μερίδα επενδυτών που αγόρασαν ελληνικές μετοχές τον τελευταίο μήνα.

Οι ίδιοι κύκλοι σημειώνουν ότι η πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς το επόμενο διάστημα μέχρι και τις εκλογές της 7ης Ιουλίου θα εξαρτηθεί από τις προσδοκίες για το αποτέλεσμά τους. Εάν προεξοφληθεί η ανάδειξη μίας αυτοδύναμης κυβέρνησης, με προοπτική να ολοκληρώσει την τετραετία, αναλυτές δεν αποκλείουν συνέχιση της ανόδου.

Ρεκόρ στα ομόλογα. Την ίδια στιγμή, θετικό παραμένει το κλίμα στην αγορά ομολόγων, με τις αποδόσεις των κρατικών τίτλων να καταγράφουν νέα ιστορικά χαμηλά, διευκολύνοντας τις επόμενες κινήσεις του Δημοσίου για έξοδο στις αγορές. Από τις έως τώρα διακυμάνσεις, δεν διαφαίνεται κάποια ανησυχία για τυχόν δημοσιονομικό εκτροχιασμό, μετά τις παροχές της κυβέρνησης. Τα χαρτοφυλάκια που «παίζουν» Ελλάδα δείχνουν να ποντάρουν περισσότερο σε επιτάχυνση των ρυθμών ανάπτυξης της οικονομίας από το δεύτερο εξάμηνο του 2019.

Οπως επισημαίνει σε ανάλυσή της η NBG Sec, εκτός από το θετικό κλίμα, στο σημερινό ευρωπαϊκό περιβάλλον εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων, οι επενδυτές φαίνονται πρόθυμοι να αποδεχθούν τον πρόσθετο κίνδυνο χώρας με σχετικά υψηλότερο premium ρευστότητας, δημιουργώντας μια τεχνική ζήτηση για το ελληνικό χρέος που θα στηρίξει περαιτέρω τα ομόλογα.

Στην ίδια ανάλυση αναφέρεται πως εάν προκύψει μία ισχυρή νέα κυβέρνηση, θα δημιουργηθούν συνθήκες που θα μπορούσαν να αναζωογονήσουν την εφαρμογή της μεσοπρόθεσμης δημοσιονομικής στρατηγικής και τη συνέχιση των μεταρρυθμίσεων, οι οποίες, σύμφωνα με την τελευταία έκθεση της Κομισιόν, έχουν δείξει σημάδια κόπωσης.

Οι βασικότεροι κίνδυνοι για το επόμενο διάστημα, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, περιλαμβάνουν την πολιτική αστάθεια και την επακόλουθη οπισθοχώρηση των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Ρίσκο υπάρχει και από ένα ενδεχόμενο δημοσιονομικό πισωγύρισμα σε περίπτωση μείωσης της φορολογικής συμμόρφωσης ή ενός υψηλότερου από το αναμενόμενο κόστους των μέτρων που εφαρμόστηκαν το 2019.

Αναφορικά με τη χρηματιστηριακή αγορά, η NBG Securites επισημαίνει πως οι πρόωρες εκλογές έφεραν χαμόγελα, ενισχύοντας το μομέντουμ που έχει κτιστεί από τις αρχές του έτους. «Η βελτίωση της ρευστότητας στην ελληνική οικονομία και η σταθερότητα στο πολιτικό, το οικονομικό και επιχειρηματικό μέτωπο βελτίωσαν την εμπιστοσύνη απέναντι στην Ελλάδα, ενισχύοντας επίσης το ενδιαφέρον για εγχώριες μετοχές» τονίζουν χαρακτηριστικά οι αναλυτές της.

Στο πλαίσιο αυτό, η χρηματιστηριακή μειώνει τον κίνδυνο της χώρας στις εκτιμήσεις της, δεδομένου του σημερινού επιπέδου των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων. Οι τιμές-στόχοι που δίνει για τις ελληνικές μετοχές που καλύπτει αυξάνονται κατά 6% σε μέσο όρο, γεγονός που υποδηλώνει περιθώριο ανόδου της τάξης του 19% από τα τρέχοντα επίπεδα.