Έντυπη Έκδοση
Το παρόν άρθρο, όπως κι ένα μέρος του περιεχομένου του tanea.gr, είναι διαθέσιμο μόνο σε συνδρομητές.
Αν είστε συνδρομητής μπορείτε να συνδεθείτε από εδώ:
Αν θέλετε να γίνετε συνδρομητής μπορείτε να αποκτήσετε τη συνδρομή σας εδώ:
Εγγραφή μέλους
Οι επενδυτές συζητούν εδώ και καιρό εάν τα χαρτοφυλάκιά τους πρέπει να βρίσκονται υπό συνεχή ενεργή διαχείριση, ή απλά να ακολουθούν παθητικά έναν δείκτη αγοράς. Η συζήτηση αυτή γίνεται όλο και περισσότερο έντονη το τελευταίο διάστημα. Είναι ενθαρρυντικό ότι υπάρχει στροφή προς τους παράγοντες που έχουν μεγαλύτερη σημασία: τις ενεργές αποφάσεις σχετικά με τη στρατηγική κατανομή των επενδύσεων, που καθορίζουν σε μεγάλο βαθμό τις επακόλουθες αποδόσεις αυτών.
Την ίδια στιγμή έχει αλλάξει και η λειτουργία των αγορών. Δεν είναι πολύ πιθανό να συνεχίσουν να υπάρχουν υψηλές αποδόσεις λόγω των σημερινών τιμών μετοχών και ομολόγων. Οι ευρύτερες αποδόσεις αναμένεται ότι θα είναι πιο χαμηλές και οι διακυμάνσεις πιο συχνές.
Σε έναν κόσμο χαμηλότερων αποδόσεων και μείωσης της ψαλίδας μεταξύ ενεργητικών και παθητικών επενδυτικών οχημάτων, οι επενδυτές πρέπει να επικεντρωθούν περισσότερο στη σωστή διάρθρωση του χαρτοφυλακίου και όχι στη φθηνή πρόσβαση στις αγορές.
Εξάλλου, η επιλογή της στρατηγικής κατανομής των περιουσιακών στοιχείων καθορίζει το μεγαλύτερο μέρος της απόδοσης του επενδυτικού χαρτοφυλακίου. Αλλοι παράγοντες, όπως η τακτική κατανομή ενεργητικού ή η επιλογή του μέσου επένδυσης, είναι δευτερεύουσας σημασίας και μπορεί να αντιπροσωπεύουν λιγότερο από το 10% της διακύμανσης του χαρτοφυλακίου.
Το μεγαλύτερο λάθος που οι επενδυτές θα μπορούσαν να κάνουν στο σημερινό περιβάλλον είναι να αναζητήσουν ένα ασφαλές καταφύγιο στα λεγόμενα «ισορροπημένα» χαρτοφυλάκια των μετοχών και των ομολόγων. Και οι δύο κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων πάσχουν από μη ελκυστικές αποτιμήσεις.
Αντίθετα, η αποφυγή ζημιών απαιτεί ευέλικτη λήψη αποφάσεων για τη μείωση των ανοιγμάτων όταν είναι απαραίτητο. Ορισμένα από τα μέσα που χρειάζονται οι επενδυτές για να διαφοροποιήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους και να αποφύγουν τις απώλειες μπορεί να είναι χαμηλού κόστους. Επιλογές μπορούν να προσφέρουν ακόμη τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETF). Επομένως, μια επενδυτική προσέγγιση που θα περιλαμβάνει διαφορετικές στρατηγικές είναι πιθανό να προσφέρει τα μεγαλύτερα οφέλη. Οι επενδυτές αντί να ανησυχούν για το κατά πόσο τα χαρτοφυλάκιά τους τα διαχειρίζονται οι εταιρείες με τρόπο ενεργητικό ή παθητικό, θα πρέπει να δίνουν μεγάλη προσοχή στο πώς κατανέμουν τις επενδύσεις τους. Είμαστε όλοι πραγματικά ενεργοί επενδυτές τώρα.
Ο Λάρι Χάθεγουεϊ είναι επικεφαλής οικονομολόγος στην GAM Holding
