Προσφορά – μυστήριο για αγορά ελληνικών ομολόγων

Προσφορά – μυστήριο για την εξαγορά ελληνικών ομολόγων αξίας 2,9 δισ. ευρώ κατέθεσε χθες η αμερικανική εταιρεία Japonica Partners, την αξιοπιστία της οποίας ωστόσο αμφισβητεί η αμερικανική εφημερίδα «Γουόλ Στριτ Τζέρναλ» εκφράζοντας αμφιβολίες για το αν διαθέτει τα απαιτούμενα κεφάλαια.

Σε άρθρο της με τίτλο «Μυστήριο καλύπτει τον νέο αγοραστή ελληνικών ομολόγων», η «Γουόλ Στριτ Τζέρναλ» αναφέρει ότι στελέχη που γνωρίζουν την αγορά ομολόγων «δεν έχουν ποτέ στο παρελθόν συναντήσει τη συγκεκριμένη εταιρεία», και περιγράφει τις χλιαρές αντιδράσεις που προκάλεσε η ανακοίνωση της Japonica να αγοράσει ελληνικούς τίτλους.

Μάλιστα ο συντάκτης της «Γουόλ Στριτ Τζέρναλ» διατυπώνει την απορία κατά πόσον η συγκεκριμένη εταιρεία έχει διαθέσιμα τα κεφάλαια που απαιτούνται για την αγορά των τίτλων ή απλώς επιχειρεί να… οικοδομήσει μια θέση στο ελληνικό χρέος. Παρόμοια είναι και η εικόνα που μεταφέρουν υψηλόβαθμοι παράγοντες του υπουργείου Οικονομικών, τονίζοντας χαρακτηριστικά για την προσφορά της Japonica: «Κρατήστε μικρό καλάθι».

Η ανακοινωση. Είχε προηγηθεί νωρίτερα η ανακοίνωση της Japonica Partners, συμφερόντων του αρμενικής καταγωγής επενδυτή Πoλ Καζαριάν, ότι κατέθεσε μέσω της θυγατρικής Yerusalem Hesed δημόσια πρόταση προς τους κατόχους ελληνικών ομολόγων για την αγορά τίτλων αξίας 2,9 δισ. ευρώ έκδοσης Δεκεμβρίου (ποσό που αντιστοιχεί στο 9,9% του συνόλου των ελληνικών τίτλων σε κυκλοφορία).

Στην πρότασή της η επενδυτική εταιρεία που εδρεύει στην Πολιτεία Ροντ Αϊλαντ, κοντά στη Νέα Υόρκη, μιλά για ελάχιστη τιμή 45% κάτω από την αρχική τους αξία, αλλά υψηλότερη (premium) κατά 26,5% από αυτήν που είχαν τον Δεκέμβριο του 2012, και 15,2% υψηλότερη έναντι της μέσης τιμής κλεισίματος της 27ης Μαρτίου 2013 (για το 10ετές ήταν 48,076 λεπτά).

Στην πράξη αυτό σημαίνει ότι η πρόταση της αμερικανικής εταιρείας για την εξαγορά 10ετών ομολόγων είναι τα 55,4 λεπτά έναντι του τρέχοντος επιπέδου των περίπου 60 λεπτών και του ιστορικού υψηλού των περίπου 68 λεπτών.

Λιγοστές πιθανότητες. Κύκλοι πάντως της αγοράς αμφισβητούν τις πιθανότητες επιτυχίας του εγχειρήματος του 58χρονου Καζαριάν, εκτιμώντας ότι το όποιο premium θα έπρεπε να λάβει υπόψη την τρέχουσα τιμή των ελληνικών ομολόγων, και όχι την τιμή που είχαν στις 27 Μαρτίου. Κι αυτό γιατί με βάση την τρέχουσα τιμή των ελληνικών 10ετών τίτλων, η πρόταση της άγνωστης στο διεθνές κοινό Japonica (διαχειρίζεται κεφάλαια ύψους 2 δισ. δολ.) είναι χαμηλότερη κατά 9%. Με το επενδυτικό κλίμα για τα ελληνικά ομόλογα να είναι θετικό, δύσκολα η αμερικανική εταιρεία θα καταφέρει να συγκεντρώσει ικανό αριθμό ελληνικών τίτλων, σχολιάζουν παράγοντες της αγοράς.

Η προθεσμία από την Japonica προς τους κατόχους ελληνικών τίτλων για να αποδεχθούν την πρόσκλησή της είναι η 1η Ιουλίου 2013, ενώ σύμφωνα με την ίδια, τα ομόλογα μπορούν να προσφερθούν για αγορά με ελάχιστο αρχικό ποσό το 1 εκατ. ευρώ και πάνω. Υποστηρίζει επίσης ότι περισσότερες λεπτομέρειες για τη δημόσια προσφορά της θα δημοσιευθούν πιθανότατα αύριο.

Η Japonica είναι μια επιχειρηματική επενδυτική εταιρεία με αντικείμενο τις εξαγορές από κοινού με άλλους επενδυτές χρεωμένων εταιρειών ανά τον κόσμο με πολύ χαμηλές αποδόσεις, τις οποίες αφού «εξυγιάνει», καταφέρνει να τις φέρει σε κερδοφορία και έτσι να επωφεληθεί από τις υπεραξίες. «Δεν είναι όμως μια εταιρεία που ακούγεται στο χώρο των χρηματιστών», αναφέρει η εφημερίδα, επικαλούμενη δήλωση χρηματιστή ότι «πρόκειται για νέο παίκτη στην αγορά, επομένως προσπαθούμε να ερμηνεύσουμε τις κινήσεις του».

«αληθινη η προταση. Εκπρόσωπος πάντως της Japonica που εδρεύει στο Πρόβιντενς του Ροντ Αϊλαντ διαβεβαίωσε τη «Γουόλ Στριτ Τζέρναλ» ότι η προσφορά της εταιρείας είναι αληθινή, και πως πρόκειται για μια αποτελεσματική μέθοδο εξαγοράς ομολόγων σε μια σωστή και αποδοτική σχέση τιμής.

Αμφιβολίες εκφράζει η εφημερίδα και ως προς τη στρατηγική εξαγοράς που ακολουθεί η Japonica. «Ανακοινώνοντας δημόσια την πρόθεσή της να αγοράσει ένα μεγάλο κομμάτι του ελληνικού χρέους ρισκάρει να προκαλέσει ένα ράλι τιμών στα υπάρχοντα ομόλογα του ελληνικού Δημοσίου, εμπειρία που γνωρίζει καλά η ελληνική κυβέρνηση όταν επαναγόρασε τα ομόλογα που ήταν στα χέρια των ιδιωτών», αναφέρει χαρακτηριστικά.

Επισημαίνει μάλιστα ότι επενδυτές σε άλλες προβληματικές αγορές όπως της Ιρλανδίας ή της Πορτογαλίας απέκτησαν κι εκείνοι σταδιακά θέση στην αγορά, αλλά χωρίς να διαφημίσουν δημόσια και εκ των προτέρων τις προθέσεις τους, όπως κάνει η αμερικανική εταιρεία. «Μείνετε συντονισμένοι» καταλήγει το άρθρο της η «Γουόλ Στριτ Τζέρναλ» για την κίνηση της Japonica.

Σύμφωνα πάντως με την ανακοίνωση της Japonica, αυτή είναι η πρώτη φορά που ένας ιδιώτης επενδυτής κάνει προσφορά για ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα.

Επίσης είναι η πρώτη φορά που η τιμή της αγοράς θα καθοριστεί από μια μη τροποποιημένη ολλανδικού τύπου δημοπρασία. Η προθεσμία λήξης της προσφοράς είναι η 1η Ιουλίου 2013, εκτός κι αν αλλάξει σύμφωνα με το μνημόνιο της δημόσιας προσφοράς.

Eίναι η πρώτη φορά που ένας ιδιώτης επενδυτής κάνει προσφορά για ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα.