Οι τράπεζες μπροστά σε νέο κούρεμα

Την ύστατη μάχη για τη διατήρηση του ιδιωτικού χαρακτήρα των ελληνικών τραπεζών και την απομάκρυνση του κινδύνου αφελληνισμού του συστήματος θα δώσουν τις επόμενες ημέρες οι διοικήσεις τους κάνοντας χρήση του τελευταίου διαπραγματευτικού τους όπλου, το οποίο δεν είναι άλλο από τη συμμετοχή τους στο πρόγραμμα επαναγοράς ομολόγων που αποφάσισε το Eurogroup της Δευτέρας.

Με δεδομένο ότι οι τέσσερις συστημικές τράπεζες έχουν στα χαρτοφυλάκιά τους τίτλους 14 δισ. ευρώ, η συμμετοχή τους για την επιτυχία του όλου εγχειρήματος είναι κρίσιμης σημασίας. Μπορεί με την πώληση του συνόλου των ομολόγων τους στο 35% της αξίας τους (από τα επίπεδα του 25% που είχαν αποτιμηθεί) οι ελληνικές τράπεζες να περιορίζουν κατά περίπου 1 δισ. ευρώ τις κεφαλαιακές τους ανάγκες, ωστόσο η επιλογή αυτή έχει σοβαρά μειονεκτήματα. Από τη μία πλευρά, θα χάσουν οριστικά την προοπτική επανάκτησης του 100% της αξίας των τίτλων που θα συνέβαλλε στον επανέλεγχο των τραπεζών· από την άλλη, το όφελος που προκύπτει δεν επαρκεί για την άρση του βασικού αντικινήτρου για τη συμμετοχή ιδιωτών επενδυτών στις επικείμενες εκδόσεις νέων μετοχών, της αρνητικής καθαρής τους θέσης.

Τραπεζικοί κύκλοι δεν αποκλείουν το επόμενο διάστημα να επέλθει κάποιου είδους συμβιβασμός με την τρόικα. Μια τέτοια λύση, για παράδειγμα, όπως λένε, θα μπορούσε να περιλαμβάνει τη μερική συμμετοχή των εγχώριων πιστωτικών ιδρυμάτων στην επαναγορά και την ταυτόχρονη εγγύηση με κάποιο τρόπο του 100% της αξίας των τίτλων που θα παραμείνουν στα χαρτοφυλάκιά τους.