Προβληματίζει η ανακεφαλαιοποίηση

Προβληματισμός επικρατεί στα διοικητικά επιτελεία των τραπεζών για τους όρους ανακεφαλαιοποίησης του κλάδου, που δόθηκαν τη Δευτέρα στη δημοσιότητα. Μπορεί να μην έκρυβαν κάποια μεγάλη δυσάρεστη έκπληξη, ωστόσο, το πλαίσιο διοχέτευσης στο σύστημα του πακέτου στήριξης των 50 δισ. ευρώ, έτσι όπως τελικώς διαμορφώθηκε, ενσωματώνει αυξημένο κίνδυνο απομείωσης της περιουσίας τόσο των σημερινών μετόχων όσο και των υποψήφιων νέων επενδυτών των τραπεζών. Το γεγονός αυτό περιορίζει τις πιθανότητες προσέλκυσης του ελάχιστου απαιτούμενου ποσοστού (10%) που θα αποτρέψει την πλήρη κρατικοποίηση του συστήματος.

Οπως επισημαίνει κορυφαίος τραπεζίτης το χρονοδιαγράμμα επιστροφής της κρατικής βοήθειας, το κόστος παροχής της και οι όροι επαναγοράς των μετοχών που θα αποκτήσει το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) λειτουργούν αποτρεπτικά για τη συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα στις επικείμενες αυξήσεις κεφαλαίου. Σύμφωνα με τον ίδιο, οι ιδιώτες που θα εισφέρουν σήμερα κεφάλαια πιστεύοντας σε ένα θετικό σενάριο, κινδυνεύουν να χάσουν τα ποσοστά τους εάν αυτό δεν επαληθευτεί και τελικά αφού θα έχουν υποστεί σημαντικές απώλειες, να έλθει π.χ. ένας ξένος όμιλος και να αποκτήσει με πολύ χαμηλό τίμημα τις εξυγιασμένες πλέον τράπεζες.

Τελευταία ελπίδα για να αποφευχθεί το ενδεχόμενο να περάσουν τα πιστωτικά ιδρύματα εξ ολοκλήρου στο κράτος, αποτελεί η προώθηση μιας ρύθμισης ευνοϊκής ως προς τη φορολογική και λογιστική αντιμετώπιση των ζημιών από το PSI, καθιστώντας τις νέες εκδόσεις μετοχών ελκυστικές. Τραπεζικοί κύκλοι δίνουν κάποιες πιθανότητες να βρεθεί τελικά τρόπος περιορισμού των απωλειών από το κούρεμα του ελληνικού χρέους. Αυτό μπορεί να συμβεί με την εγγύηση μέρους ή του 100% της ονομαστικής αξίας των ομολόγων που έχουν στα χαρτοφυλάκιά τους οι τράπεζες μετά το PSI, μέσω της οποίας είναι δυνατή η επαναφορά των δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας από αρνητικά σε θετικά επίπεδα. Αυτό είναι και το μεγαλύτερο αντικίνητρο, σύμφωνα με τραπεζίτες, για τη συμμετοχή στις αυξήσεις που αναμένεται να υλοποιηθούν το δεύτερο τρίμηνο του 2013. Δεδομένου ότι η επαναφορά των δεικτών Core Tier 1 έως και το 6% θα γίνει με κοινές μετοχές, χωρίς να συνυπολογίζονται οι προνομιούχες που έχουν λάβει οι τράπεζες από το Δημόσιο, οι νέοι ή οι παλαιοί μέτοχοι καλούνται να «κάψουν» ένα μέρος της επένδυσής τους αναλαμβάνοντας ουσιαστικά ζημιές του παρελθόντος.

Από την άλλη, αποτρεπτικός είναι ο όρος που προβλέπει την αυτόματη μετατροπή σε κοινές μετοχές των ομολόγων τύπου CoCos που θα εκδοθούν, σε περίπτωση κατά την οποία μια τράπεζα στη λήξη της 5ετίας δεν είναι σε θέση να αποπληρώσει το κεφάλαιό τους.