[Money diary] Τα «αντίδωρα» του Μνημονίου

Το δεύτερο τρίμηνο του 2012 άρχισε και λόγω της πυκνής πολιτικής ατζέντας μπορεί να εξελιχθεί σε μια πολύ κρίσιμη περίοδο για την Ευρώπη, την ευρωζώνη αλλά και το «ελληνικό ζήτημα». Εκτός από τις εκλογές στην Ελλάδα, καταλυτικές ενδέχεται να είναι για μας οι εκλογές στη Γαλλία.

Αν επικρατήσει ο Ολάντ, το δόγμα «Μερκοζί» που έχει κατισχύσει και προβλέπει μεταξύ των άλλων αδιαπραγμάτευτη αυστηρή λιτότητα και «χρυσό κανόνα» 3% έλλειμμα, θα τεθεί εκ των πραγμάτων σε επαναπροσδιορισμό.

Οι συνθήκες θα είναι πιο ώριμες να τεθεί ξανά το θέμα της ανάπτυξης. Με μια πραγματική ευρωπαϊκή ενοποίηση, με μεταφορά πόρων από το κέντρο στην περιφέρεια, με μια Ευρώπη φεντεραλιστική, με κοινό πρόγραμμα χρηματοδότησης των μεγάλων έργων της Ευρώπης (ευρωομόλογα).

μειωνει το ρισκο. Μόνο έτσι θα ξεφύγουμε από το αδιέξοδο της ύφεσης ώστε να μπει ένα τέλος στην έξαρση της ανεργίας. Το μπόνους 50 εδρών που λαμβάνει το πρώτο κόμμα στις ελληνικές εκλογές μειώνει το ρίσκο της ακυβερνησίας – παρά τις μετρήσεις των δημοσκοπήσεων – προφανώς πάντα σε μια βάση κυβερνήσεων συνεργασίας.

Το πολιτικό πλαίσιο λοιπόν που θα διαμορφωθεί μέχρι τέλη Ιουνίου, θα επηρεάσει καταλυτικά τις εξελίξεις και τις σχέσεις Ευρώπης – Ελλάδας. Το πρόγραμμα προσαρμογής που έχει υπογραφεί μπορεί ενδεχομένως να είναι αδιαπραγμάτευτο, αλλά μπορεί να υπάρξουν «αντίδωρα», ιδιαίτερα στο μείζον θέμα της ρευστότητας, τα οποία θα αμβλύνουν το κλίμα αδιεξόδου που έχει δημιουργηθεί. Αρα το μείζον είναι η εκκίνηση των διεργασιών ώστε να ξεμπλοκάρει το πολιτικό πρόβλημα της Ευρώπης.

Το ελληνικό Χρηματιστήριο έχει προεξοφλήσει τα χειρότερα. Η συνέπεια και η επίτευξη των στόχων του Μνημονίου είναι αναγκαία αλλά όχι ικανή συνθήκη για την προσέλκυση, έστω υψηλού ρίσκου επενδυτών σε πρώτη φάση. Πρέπει να φρενάρει η ύφεση, να σταματήσει το καθημερινό σερί διακίνησης κακών σεναρίων και, το σπουδαιότερο, να ενισχυθεί η ρευστότητα με κάθε τρόπο. Η ανακεφαλαιοποίηση και οι δυνατότητες αναδιάρθρωσης του τραπεζικού κλάδου, σε συνδυασμό με την καλή πορεία του σταθεροποιητικού προγράμματος θα αποτυπωθούν στις τιμές για όλο το «πακέτο Ελλάδα». Αισιόδοξο σενάριο αλλά πολύ πιθανό.

ρεαλισμοσ. Η Ευρώπη έχει λίγο χρόνο να αποφασίσει για μια πιο ρεαλιστική πολιτική, αντιγράφοντας την οικονομική πολιτική των ΗΠΑ και αφήνοντας τις ακραίες ιδεοληψίες του γερμανικού οικονομικού μοντέλου.

Θα πρέπει επίσης οι αποφάσεις στο εσωτερικό να προηγούνται των ερωτημάτων που βάζουν οι αγορές: Θα γίνουν οι αποκρατικοποιήσεις; Πότε; Ποιες; Πώς; Ανακεφαλαιοποίηση τραπεζικού συστήματος άμεσα; Μήπως συγχωνεύσεις κρατικών τραπεζών;

Ο Γ. Σμυρλής είναι σύμβουλος επενδύσεων

της Solidus ΑΧΕΠΕΥ