Στροφή στο ρίσκο συνιστούν οι μεγάλες επενδυτικές τράπεζες

Αυξημένες θέσεις σε ριψοκίνδυνες αξίες συστήνουν μεγάλες επενδυτικές τράπεζες, αν και κοινή συνισταμένη των εκτιμήσεων είναι πως τα μαύρα σύννεφα εξακολουθούν να κινούνται στον ορίζοντα της παγκόσμιας οικονομίας και των αγορών.

Η ευρωπαϊκή κρίση παραμένει εξάλλου στο προσκήνιο ενώ σημαντική αβεβαιότητα συνεχίζει να περιβάλλει τις προοπτικές της δημοσιονομικής πολιτικής των ΗΠΑ. Η εξασθένηση επίσης της αγοράς real estate της Κίνας και οι αυξανόμενες γεωπολιτικές εντάσεις ως προς το ιρανικό πυρηνικό πρόγραμμα με άμεσες επιπτώσεις στις τιμές του πετρελαίου, το δημοψήφισμα στην Ιρλανδία και το ελληνικό πρόβλημα διατηρούν ζωντανούς τους κινδύνους νέων κρίσεων σε μια ήδη ασταθή παγκόσμια οικονομία.

Ωστόσο, σύμφωνα με την ING, κάποιες ακτίνες φωτός διαπερνούν τα σύννεφα καθώς η ψυχολογία της αγοράς έχει βελτιωθεί και η ένταση στις περιφερειακές αγορές κρατικών ομολόγων της Ευρώπης υποχώρησε.

Δύο σημαντικοί παράγοντες φαίνεται ότι τροφοδοτούν αυτή την εξέλιξη: η σημαντική μείωση του κινδύνου μιας βραχυπρόθεσμης αυτοτροφοδοτούμενης κρίσης ρευστότητας στην ευρωζώνη και τα δειλά σημάδια ότι ο παγκόσμιος επιχειρηματικός κύκλος έχει μεταβεί σε φάση ανάκαμψης.

Η ανησυχία των επενδυτών για ενδεχόμενη συμπίεση της χρηματοδότησης προς τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις και τράπεζες αμβλύνθηκε μετά την τριετή παροχή ρευστότητας από την ΕΚΤ (529,5 δισ. ευρώ άντλησαν χθες οι ευρωπαϊκές τράπεζες) εξέλιξη που σύμφωνα με τους αναλυτές ευνοεί τις επενδύσεις με ρίσκο, αφού θεωρούν πως είναι πιθανό να επωφεληθούν τα ιταλικά και τα ισπανικά ομόλογα, καθώς και οι αγορές μετοχών.

Με βάση τα παραπάνω δεδομένα, η UBS συστήνει πλέον αυξημένες θέσεις στις μετοχές, κυρίως όμως των ΗΠΑ και των αναδυόμενων αγορών, και μειωμένες θέσεις στα κυβερνητικά ομόλογα. Αυτή τη στιγμή γίνεται ένας σαφής διαχωρισμός θέσεων μεταξύ των «ταύρων» που ωθούν τους μετοχικούς δείκτες σε υψηλότερα επίπεδα και των «αρκούδων» που κινούνται στις αγορές ομολόγων παρατηρεί από την πλευρά της η JP Morgan Asset Management. Υπάρχουν στοιχεία που στηρίζουν και τις δύο θέσεις: οι «ταύροι» εστιάζουν στις παραγγελίες, την απασχόληση και τα δεδομένα οικονομικής έκπληξης ενώ οι «αρκούδες» εστιάζουν στις τιμές και στα αποθέματα. Οπως εκτιμά όμως, οι αγορές έχουν κινηθεί με τρόπο που δείχνει ότι τα πιθανά οφέλη από μια άνοδο εξουδετερώνονται από το μέγεθος των κινδύνων που συνεπάγεται η πτώση.

Σε αυτό το πλαίσιο, κοινή είναι η διαπίστωση των ξένων κυρίως επενδυτών πως με το δεύτερο πακέτο διάσωσης η χώρα μας κερδίζει χρόνο ενώ πολλά θα κριθούν από τις εγχώριες πολιτικές εξελίξεις και τις αντοχές της ελληνικής κοινωνίας. Ισχυρή κυβέρνηση μετά τις εκλογές, συνεχόμενα τρίμηνα με πρωτογενές πλεόνασμα, σταδιακή βελτίωση του ΑΕΠ, διαρθρωτικές αλλαγές και αποκρατικοποιήσεις αποτελούν εξάλλου, όπως αναφέρεται, τις βασικές προϋποθέσεις για την ανάκτηση της εμπιστοσύνης η οποία παραμένει σήμερα στο ναδίρ.

Πάντως, παρά τη βελτίωση της ψυχολογίας , οι ξένοι επενδυτές συνεχίζουν να απέχουν από τις ελληνικές μετοχές, καθώς για πολλούς η ελληνική αγορά παραμένει ένα «μαύρο κουτί».